القرارات المتعلقة بالفائدة القائمة على البيانات: توازن دقيق للاحتياطي الفيدرالي

تتميز قرارات البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الفيدرال ريزيرف، حاليًا باستراتيجية قائمة على البيانات. وقد أكد رئيس البنك، جيروم باول، مرارًا أن قرارات الفائدة تعتمد على أحدث البيانات الاقتصادية. قد يبدو ذلك منطقيًا، إلا أن هذه الطريقة غير معتادة في السياسات النقدية. إن موقف باول الذي يركز أكثر على البيانات الواردة يثير استياء بعض المستثمرين والاقتصاديين. فهم يطالبون بمزيد من الإصرار ووضوح الرؤى للسنوات القادمة لجعل اتجاه سياسة الفيدرال أكثر شفافية. ينتقد النقاد أن الاعتماد على بيانات اقتصادية غالبًا ما تكون رجعية يزيد من التقلبات ويوفر أساسًا غير مؤكد لاتخاذ القرارات. يشير درو ماتوس من متلايف لإدارة الاستثمار إلى أن جودة البيانات تدهورت وأن المراجعات تؤدي غالبًا إلى تعديلات تغير الصورة الاقتصادية العامة. بالإضافة إلى ذلك، يعتبر خبراء التضخم أن النظر من زاوية استشرافية أمر لا غنى عنه لمواجهة المخاطر والقضايا الحاسمة. أما الاقتصاد في مرحلة ما بعد الجائحة، فقد أصبح مثل الوحش البري الذي يصعب ترويضه، ليتجاوز التوقعات مرارًا وتكرارًا. في عام 2021، كان يُنظر إلى التضخم على أنه مؤقت، لكنه انخفض فقط في نوفمبر 2023 إلى ما دون الثلاثة بالمئة. ورغم التوقعات الأولية بركود اقتصادي، نما الاقتصاد في عام 2023 بنسبة تقارب ثلاثة بالمئة. يؤكد أندرو ليفين من كلية دارتموث أن وجود توقع واضح يساهم بشكل كبير في تأثير السياسة النقدية على هيكل الفائدة بالكامل. مثال آخر على حالة البيانات غير المستقرة يظهر في سوق العمل. فبعد تقارير ضعيفة في يوليو وأغسطس، أقدم البنك الفيدرالي على خفض كبير في الفائدة — إلا أنه واجه في سبتمبر انتعاشًا قويًا وتصحيحات لاحقة للبيانات. في هذا السياق، يُطرح السؤال حول ما إذا كان الفيدرال قد تصرف بسرعة كبيرة. فبدون توقع توافقي، وبوجود 19 توقعًا فرديًا، ينشأ صورة ديناميكية ومتعارضة جزئيًا. يشدد آدم بوسن من معهد بيترسون للاقتصاد الدولي على أهمية التنبوء المنظم كتأديب للنقاشات. فهو لا يشكل فقط الأساس للقرارات السياسية بل يساعد أيضًا في جعل القرارات الاقتصادية الخاصة تتماشى مع رؤية البنك المركزي. في الختام، تعترف كلاوديا سام، كبيرة الاقتصاديين في نيو سينشري أدفايزورز، بضرورة سرد قصة قوية حول التطور الاقتصادي المستقبلي. إن وضع افتراض أساسي واضح حول المستقبل الاقتصادي يسهل النقاش حول المخاطر المحتملة.