عملاق صناعة السيارات الألماني فولكسفاغن يواجه عملية إعادة هيكلة شاملة للتغلب على أزمته. تخطط الشركة لإغلاق العديد من المصانع في ألمانيا وخفض عشرات الآلاف من الوظائف. الهدف هو تقليص التكاليف العالية وزيادة الربحية. ومع ذلك، يبقى السؤال المحوري: هل ستكون هذه الإجراءات كافية لحل المشكلات القائمة بشكل مستدام؟

في الربع الثالث من عام 2024، سجلت فولكسفاغن تراجعًا حادًا في الأرباح بنسبة 64٪، مما زاد من تفاقم الوضع الصعب بالفعل للشركة. السوق الصينية تُعتبر مشكلة خاصة، حيث انخفضت الشحنات بنسبة 10٪ في الأشهر التسعة الأولى من العام. من المتوقع أن تصل الإيرادات من المشاريع المشتركة في الصين هذا العام إلى حوالي 1.6 مليار يورو فقط، وهو ما يُمثل تقريباً نصف قيمة العام السابق. تشكل المنافسة من الشركات المصنعة المحلية الصينية، التي تقدم مركبات أكثر فعالية وبأسعار أقل، تحديًا هيكليًا لا يمكن التغلب عليه بسهولة.

بالإضافة إلى الأداء الضعيف في الصين، تواجه شركة فولكسفاجن ركودًا دوريًا في سوق السيارات الأوروبية. من المتوقع أن تنخفض مبيعات السيارات في أوروبا هذا العام إلى 14 مليون، مقارنة بـ 16 مليون قبل الجائحة. هذا التطور يجبر الشركة على إعادة التفكير بشكل جذري في قاعدة تكاليفها وتعديلها.

جزء أساسي من المشاكل يكمن في هوامش العلامة التجارية الأساسية لفولكس فاجن. في الربع الثالث تراجعت هوامش الربح إلى 1.8% فقط من الإيرادات، وهي أقل بكثير من الهدف السنوي البالغ 5.6%. بالمقارنة، يتوقع المنافس رينو هوامش أرباح تشغيلية تقارب 8% للعام بأكمله. للوصول إلى هدف الهامش، تخطط فولكس فاجن لزيادة الهامش إلى 6.5% بحلول عام 2026 وقد أعلنت بالفعل عن تحسينات في الأداء بقيمة 10 مليارات يورو في العام الماضي. الإجراءات الحالية لإغلاق المصانع وتقليص الوظائف يمكن أن توفر 4 مليارات يورو إضافية، مما يؤثر على نحو 15% من إيرادات فولكس فاجن - أكثر مما هو ضروري لتحقيق هدف الهامش.

على الرغم من هذه التدابير الشاملة، يبقى المستثمرون متشككين. يخشى الكثيرون أن تؤدي المنافسة السعرية، لا سيما مع الشركات المصنعة الصينية، والضغوط على الهوامش الناتجة عن المركبات الكهربائية إلى زيادة العبء على الربحية. بالإضافة إلى ذلك، تواجه عملية إعادة الهيكلة المخططة مقاومة، نظرًا لأن فقدان الكثير من الوظائف وإغلاق المصانع يجلب تحديات اجتماعية واقتصادية.

يتم تداول شركة فولكس فاجن في البورصة بمعدل 3.3 مرات الأرباح السنوية المتوقعة. يعكس هذا نقص ثقة المستثمرين بقدرة الشركة على تجاوز أزمتها بنجاح.