يواجه مؤشر داكس الألماني الهاوية الاقتصادية بابتسامة. بينما تضعف الاقتصاد الألماني، وتزعزع الاضطرابات السياسية البلاد، وتُخَفَّض توقعات النمو، يتحدى المؤشر الألماني القيادي جميع الصعوبات. بزيادة قدرها 18.7 في المئة، يتفوق مؤشر داكس هذا العام على فرنسا وبريطانيا، ويجعل مؤشر ستوكس 600 الأوروبي كله يظهر بمظهر ضعيف بزيادة متواضعة قدرها 4.8 في المئة.
ومن يقف وراء ذلك؟ حفنة من الشركات التي تمثل رد ألمانيا على "الرائعون السبعة" في وول ستريت. تتصدر هذه المجموعة المرموقة شركة SAP، تليها راينميتال، سيمنز، سيمنز إنرجي، دويتشه تليكوم، أليانز وميونيخ ري. معًا رفعوا مؤشر داكس إلى مستوى جديد - وذلك على الرغم من بيئة اقتصادية بعيدة كل البعد عن التفاؤل.
SAP: العملاق الصامت يصبح نجمًا
بزيادة أكثر من 70 في المئة في الأسهم، ساهمت شركة SAP هذا العام بحوالي 40 في المئة من أرباح مؤشر DAX بالكامل. لقد تحركت عملاقة البرمجيات بنجاح في سوق السحابة واستفادت في الوقت نفسه من الحماس حول الذكاء الاصطناعي (AI). جعلت الاستراتيجية التي تقضي بتكييف نشر الأرقام المالية مع أوقات السوق الأمريكية شركة SAP مفضلة لدى المستثمرين في أمريكا الشمالية.
تهيمن أسهم التكنولوجيا هذا العام، وفي أوروبا لا يوجد بالكاد أي لاعب يمكنه المنافسة. SAP وASML هما الثقلان الحقيقيان الوحيدان"، يقول مارك هالبيرين من إدموند دي روتشيلد. الوصفة للنجاح؟ الذكاء الاصطناعي وتموضع ماهر في الأسواق العالمية.
راينميتال وسيمنز إنرجي: الفائزون المفاجئون
بينما تستفيد SAP من الحماس التكنولوجي، تعتمد Rheinmetall على قوى مختلفة تمامًا: فقد أدى ارتفاع الإنفاق الدفاعي في أوروبا إلى زيادة السهم بنسبة 107 بالمائة. تستفيد شركة الأسلحة من الوضع الجيوسياسي والميزانيات المتزايدة للحكومات الأوروبية.
الأكثر إثارة للإعجاب هو شركة سيمنز إنيرجي، التي ارتفعت أسهمها بنسبة مذهلة بلغت 329 بالمائة. الطفرة في الطاقة المتجددة أعادت للشركة عافيتها وهو أمر لم يكن يعتقده الكثيرون.
داكس جديد: من الصناعة الثقيلة إلى المهارات الرقمية الشاملة
لقد تغير مؤشر داكس نفسه في السنوات الأخيرة. كان يسيطر عليه في السابق شركات الصناعات الثقيلة والعمالقة في صناعة الأدوية مثل باير، ولكنه اليوم يتأثر بشركات التكنولوجيا مثل ساب بالإضافة إلى عمالقة المال والتأمين مثل أليانز وميونيخ ري. هذا التنوع هو إحدى نقاط القوة الكبيرة للمؤشر.
لكن هناك أيضًا منتقدون. أرنه راوتنبرغ من "يونيون إنفستمنت" يحذر من الاعتماد المتزايد على عدد قليل من العناوين الكبيرة. "يمكن أن يصبح السوق غير مستقر إذا أصدرت شركة مثل SAP تحذيرًا بشأن الأرباح"، وفقًا لما قاله راوتنبرغ. يعرب هالبرين عن شكوك مماثلة، حيث يقارن مستويات تقييم SAP بمستويات قيم التكنولوجيا الأمريكية المرتفعة.
دور اليورو الضعيف والتركيز العالمي
ساعد اليورو الضعيف المصدرين الألمان. منذ نهاية سبتمبر ارتفع الدولار من 1,11 يورو إلى 1,04 يورو مما يعزز القدرة التنافسية للشركات الألمانية في الأسواق العالمية. بالإضافة إلى ذلك، أقل من ربع أرباح مؤشر داكس تأتي من داخل ألمانيا نفسها - وهذا نعمة في ظل الركود الاقتصادي الداخلي.
„إن مؤشر داكس يروي قصتين“، يوضح غيوم جيسون من غولدمان ساكس. بينما يتألق المتصدرون في المؤشر، تكافح العديد من الشركات الموجهة للتصدير مع ضعف الطلب الصيني وتهديد الرسوم الجمركية الأمريكية الجديدة.
