Medicalgorithmics Directors Dealings

İceri Öğelerin İşlemleri Nedir?

İçeri öğelerin alımları ve satışları, içeri öğelerin işlemleri terimi altında özetlenebilir. İngilizce'de yaygın olarak İceri Öğelerin İşlemleri terimi kullanılır.

Bunlar, bir şirket hakkında içeriden öğrenilen bilgilerle hisse senedi alan ve satan kişiler tarafından yapılan alım ve satışlardır.

Ama kim gerçekten içeriden bilgi sahibi (insider) olarak kabul edilir?

İçeriden bilgi sahibi, halka açık şirketleri çevreleyen ve fiyatı önemli ölçüde etkileyebilecek halk tarafından bilinmeyen durumları bilir - örneğin, meslekleri nedeniyle bu bilgilere erişmiş olabilir.

İçeriden bilgi, halka açık bir şirketin bir sermaye işlemi yapacağını veya önemli bir hisse satın alacağını bilmek olabilir.

İçeriden bilgi sahibi, mutlaka ihraçcı (şirket) ile mesleki bir bağlantısı olan bir kişi değildir. Aynı zamanda yakın aile üyeleri ve aynı haneye sahip kişiler de olabilir.

İçeriden işlem yapmak yasaktır.

Önemli olan, içeriden işlem yapmanın yasaklanmış olduğunu anlamaktır.

Halka açık bir şirket, hisse senedi fiyatını etkileyebilecek tüm bilgileri mümkün olan en kısa sürede açıklamalıdır. İçeriden bilgi sahibi birinin, henüz açıklanmamış bu bilgilere dayanarak hisse senedi alması veya satması yasadışıdır.

Bu nedenle, yayınlanan içeriden işlemlerin genellikle halka açık bir şirketin hisse senedi fiyatında kısa vadede önemli bir etkiye sahip olmayan işlemler olduğu açık olmalıdır.

Daha ziyade, içeriden işlemlerde söz konusu olan, bir içeriden bilgi sahibinin şirketin gelecekteki pozitif veya negatif gelişimine ilişkin inancıdır.

Ancak, (yasal) içeriden işlemlerin normalleştirilmesi, bunların hisse senedi fiyatı üzerinde hiçbir etkiye sahip olamayacağı anlamına gelmez.

İçeriden bilgi sahiplerinin yükümlülükleri

Eğer halka açık bir şirketin yönetim kurulu üyesi, denetim kurulu üyesi veya üst düzey yöneticisiyseniz ve içeriden bilgilere dayanarak kendi şirketinizin hisselerini alıp satarsanız, bunu şirkete derhal (3 iş günü içinde) bildirmelisiniz.

Şirket daha sonra bu bilgileri hemen (2 iş günü içinde) açıklamalıdır.

Aynı durum, söz konusu kişilerin aile üyeleri ve diğer ilgili taraflar (örneğin, içeriden bilgi sahibiyle yakından ilişkili hukuki kişiler, güven ilişkisiyle işlem yapan kuruluşlar (örneğin vakıflar) veya ortaklıklar) için de geçerlidir.

2020 yılından itibaren bildirme eşiği takvim yılı başına 20.000 Euro'dur (daha önce 5.000 Euro idi).

Belirtilen bilgiler Alman şirketlerine aittir.

Eulerpool İçeriden İşlemler Aracı Nasıl Çalışır?

Eulerpool İçeriden İşlemler Aracı ile hangi içeriden işlemlerin mevcut olduğunu kolayca öğrenebilirsiniz. Alman şirketlerinde son 7, 30 veya 365 gün içinde meydana gelmiştir. İçeriden işlemler ABD'den yakın zamanda eklenecektir.

Seçenek 1: Belirli bir hisse senedinin içeriden işlemlerini arayın.

Belirli bir hisse senedinde son zamanlarda içeriden işlem aktivitesi olup olmadığını kontrol etmek istiyorsanız, hisse senedinin adı veya ISIN kodunu kullanarak arayabilirsiniz.

Seçenek 2: Tüm içeriden işlemleri arayın

Tüm Alman halka açık şirketlerinde son zamanlarda hangi içeriden işlemlerin meydana geldiğini bilmek istiyorsanız, Eulerpool'un İçeriden İşlemler Aracı da size yardımcı olabilir.

Basitçe sayfayı açın ve istediğiniz zaman dilimini seçin, hemen tabloda tüm içeriden işlemleri göreceksiniz. Peki tabloyu nasıl okuyacaksınız?

Tabloyu bu şekilde okuyun

İhraçcı/ISIN

Ad (ihraçcı) ve ISIN ile bir hisse senedini benzersiz şekilde tanımlayabilirsiniz. Her iki parametreye tıklayarak, seçilen hisse senedi için içeriden işlem hakkında daha fazla bilgi alacaksınız. Ancak bu konuda daha sonra daha fazla bilgi vereceğiz.

Satın alma ve satış hacmi

Satın alma ve satış hacmini görüntülerken, içeriden işlemlerde kaç tutarında hisse senedi işlem görmüş olduğunu görebilirsiniz. Örneğin, bir hisse senedinin değeri 100 Euro ise ve bir içeriden bilgi sahibi bunu 100 kez satın alırsa, satın alma hacmi sütununda 10.000 Euro değerini göreceksiniz. Bir içeriden bilgi sahibi aynı tutarda hisse senedi satmışsa, satış hacminde 10.000 Euro'yu göreceksiniz.

Fark

Fark, satın alma ve satış hacminden hesaplanır. Bir içeriden işlem işleminde 100.000 Euro tutarında satın alma söz konusuysa ancak sadece 50.000 Euro satılmışsa, fark sütununda yeşil 50.000 Euro değerini göreceksiniz. Negatif fark durumunda, önünde eksi işareti bulunan kırmızı bir sayı göreceksiniz. Bu, içeriden işlemlerde satın alınan hisse senetlerinden daha fazla hisse senedinin satıldığını gösterir.

Sayı

Sayı, ilgili şirkette ne kadar içeriden işlem yapıldığını gösterir. Burada hem satın almalar hem de satışlar dikkate alınır.

Tabloyu sıralayın

Artık tabloyu nasıl okuyacağınızı biliyorsunuz. Ancak, seçenek 2'yi kullanırsanız, sonuçları yine de sıralamanız gerekir. Eulerpool'un İçeriden İşlemler Aracında, tüm sütunları yukarıdan aşağıya (veya tam tersi) sıralayabilirsiniz.

Örneğin, "Satın alma hacmi"ne tıklarsanız, sonuçlar satın alma hacmini öncü kriter olarak azalan sırada sıralanacaktır. Tekrar tıklarsanız, sıralama azalandan artan sırada değişecektir.

Aynı durum diğer tüm sütunlar için de geçerlidir. İlgili sütuna her tıkladığınızda, sonuçları sıralamanın öncü kriteri haline gelecektir.

İçeriden işlemlerin sonuçlarını tercihlerinize göre özelleştirebilirsiniz. Örneğin, yüksek sayıda içeriden işlem veya önemli bir fark nedeniyle dikkat çekici bir hisse senedi bulduysanız, doğal olarak daha fazla bilgi almak isteyeceksiniz. Daha önce kısaca bahsedildiği gibi, Eulerpool'un İçeriden İşlemler Aracı size bunda da yardımcı olur.

İçeriden işlem hakkında daha fazla bilgi

İhraçcı veya ISIN'e tıklayarak, şirket hakkında daha fazla bilgi içeren bir sayfaya yönlendirileceksiniz. Şirketin iş modeli ve hisse senedi fiyatının yanı sıra, son 7, 30 ve 365 günde ne kadar içeriden işlem yapıldığını görebilirsiniz (sayı, fark).

Özel bir vurgu olarak, tabloda, tam olarak kimin içeriden işlem yaptığını gösteren bildirimler görebilirsiniz. Bildirimli taraf dışında, işlemin hacmini, içeriden bilgi sahibinin konumunu (yakın ilişki, yönetim kurulu üyesi dahil), işlem sırasında hisse senedinin fiyatını, işlem gören hisse senetlerinin sayısını ve işlemin tarihini görebilirsiniz. Bu şekilde, tüm içeriden işlemleri ayrıntılı olarak takip edebilirsiniz.

Artık daha ileri araştırmaya başlayabilir ve niteliksel bilgilerle tam olarak ne yapılmasına yol açtığını öğrenebilirsiniz.

İçeriden işlem verileri nereden geliyor?

Son olarak, önemli bir sorunun cevabı. Eulerpool İçeriden İşlemler Aracından verileri doğrudan Federal Finansal Denetleme Kurumu (BaFin) adından alıyoruz.

ABD'deki hisse senetlerinin içeriden işlemleri için, gelecekte Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan (SEC) verilere güveneceğiz.

Ayrıca, tıpkı Hisse Senedi Tarayıcısında olduğu gibi en yüksek veri kalitesini sunuyoruz.

İçeriden işlemin neden yasaklandığı ve yatırımcı olarak yine de bundan nasıl yararlanabileceğiniz.

"İçeriden İşlemler Nedir?" bölümünde, diğer şeylerin yanı sıra, içeriden bilgi sahiplerinin yükümlülükleri hakkında bilgi verdik. Ama içeriden işlem neden bildirilmesi gerekiyor?

İçeriden işlem fiyatı etkileyebilir

Tekrarlamak gerekirse: Halka açık şirketler söz konusu olduğunda, hisse senedi fiyatını etkileyebilecek herhangi bir bilgi açıklanmalıdır. Üç ayda bir sonuçları ve benzer şeyler söz konusu olduğunda bu herkes için açıktır. Ancak, yönetici işlemleri de hisse senedi fiyatını etkileyebilir.

Hayal edelim ki, son zamanlarda mükemmel sonuçlar bildiren bir şirketin CEO'su, aniden kendi hisselerinin daha büyük bir bölümünü satsın. Bu şirkete yatırım yapmışsanız, CEO'nun hisse satışı kesinlikle sizin için ilgili bilgiler olacaktır. Belki de satış, zayıflamış gelecekteki performanslı veya şirket içindeki diğer eksikliklerin bir göstergesidir. Sonuçta, CEO şirket hakkında en iyi bilgiye sahip değilse, o zaman kim sahip olsun?

CEO'nun satışını açıklaması zorunlu olmasaydı, (açıklanmayan) içeriden işlem yapmanın neden yasaklanmış olduğunu anlarsınız. CEO, yatırımcılara kıyasla ayrıcalıklı bilgilere erişerek haksız bir avantajı ortadan kaldırmıştır.

Tabii ki, örneğin CEO'nun ad-hoc bildirimi zorunlu kılan bilgilere dayanarak hisse senedi alması veya satması da yasak ve hatta yasadışıdır. Örneğin, henüz kamuya açık olmayan yaklaşan bir iflas hakkında biliyorsa, hiçbir hisse senedi satamaz.

Temel olarak, Almanya'da, üç aylık sonuçların yayınlanması sırasında ve ilk halka arzın (IPO) dönemi boyunca içeriden işlem de yasaktır.

Özetle, söylenebilir ki, bu mekanizmalar olmadan, sermaye piyasasının işleyişi tehlike altında olacaktır.

İçeriden işlemlerden yararlanabilirsiniz

İçeriden işlem yapılması zorunlu olduğundan, özel bir yatırımcı olarak bundan yararlanabilirsiniz.

Ancak, bir hisse senedi için veya aleyhine bir karar asla sadece içeriden işleme dayanarak alınmamalıdır. Sonuç olarak, başlangıçta sadece satın alma veya satışın saf gerçeği söz konusudur. Bunun arkasındaki nedenler yalnızca daha sonra veya birçok durumda hiç öğrenilmeyecektir.

Ayrıca, yöneticilerin genellikle kendi şirketlerine karşı önyargılı olduğu dikkate alınmalıdır. Buna göre, şirketin geleceğini gerçekte olduğundan daha olumlu görebilirler ve bu algı temelinde şirketin hisselerini satın alırlar. Bu gibi durumlarda hiçbir içeriden bilgi yoktur. Ayrıca, yöneticilerin şirketin hisse senedi fiyatını olumlu yönde etkilemek için bilinçli olarak hisse satın almış olması da mümkündür.

İçeriden bilgi sahibi kim?

Bir içeriden işlemi değerlendirirken önemli bir soru daha: İlk başta içeriden bilgi sahibi kim? Genel olarak aşağıdakiler söylenebilir: İçeriden bilgi sahibi ne kadar yüksek konumdaysa, içeriden işlem o kadar ilgilidir. Bunun nedeni mantıklıdır, çünkü daha yüksek konumdaki bir kişi genellikle en iyi bilgiye sahip olacaktır.

İçeriden satın almalar ve satışları farklı şekilde değerlendirin

Bu bölümü sonlandırmak için, bakış açımızdan önemli bir noktayı vurgulamak istiyoruz. Yani, alımlar ve satışlar eşdeğer olarak görülmemelidir.

Yönetim kurulu üyelerinin işlemleri (hafif) pozitif bir göstergedir.

Kendimize bir hisse senedi neden satın aldığımız sorusunu sorabiliriz. Cevap %99,9 oranında, pozitif bir getiri elde etmek istediğimiz için olur. Ve büyük ihtimalle, yöneticiler de çoğu durumda aynı nedenle hisse senedi satın alırlar.

Önceki bölümde belirtildiği gibi, burada mutlaka çığır açan içeriden bilgi olması gerekmez.

Ancak, bir içeriden kişi tarafından yapılan satın alma işlemi yine de (güçlü) bir pozitif gösterge olabilir. Ancak ve ancak içeriden kişi hisse senetlerini kendi parasıyla satın alırsa. Diğer taraftan, tazminatın bir parçası olarak verilen hisse senedi veya opsiyon paketleri pozitif bir gösterge değildir, çünkü bu durumda şirket için bilinçli bir karar alınmaz.

Daha da olumlu olan, bir kişi tarafından son zamanlarda birkaç satın alma işlemi veya birden fazla kişi tarafından satın alma işlemlerinin olduğu bir şirketi görmektir. Böyle bir şirket için daha derinlemesine bir analiz önerilir. Bu şirketleri Eulerpool'un Directors Dealings Tool'u kullanarak bulabilirsiniz.

İçeriden kişi satışları (güçlü) bir negatif göstergedir.

Bir yatırımcının hisse senetlerini sattığı birçok nedeni olabilir. Ancak yatırımcılar, yönetim kurulu üyeleri veya kurumsal yatırımcılar tarafından yapılan büyük satışlar oluştuğunda dikkatli olmalıdır. Bu tür satış sinyali, şirket içinde sorunları veya belirsizlikleri gösterebilir ve hisse senedi fiyatının düşmesine neden olabilir. Bu tür satışları yakından takip etmek ve kendi satış kararınızı vermeden önce arka planı analiz etmek önerilir. Satışlar söz konusu olduğunda, sakin kalmak ve tamamen panik halinde hareket etmemek önemlidir. Körü körüne satmak yerine, gerçekleri ele almalı, bilinçli bir karar almalı ve muhtemelen bir finansal danışmanın görüşünü almalısınız.

Ancak içeriden kişi satışları söz konusu olduğunda, muhtemelen yönetim kurulu üyelerinin işlemlerinden daha yakından bakmaya değer. Özellikle de şirketin dışarıdan aslında iyi gidiyor olması durumunda.

İçeriden kişinin sattığı kendi hisse senetlerinin sayısını bilmek de önemlidir. %5'te, doğal olarak %50'de olduğundan daha az alakalıdır.

Örneğin bir CEO satış yapıyorsa, o zaman kesinlikle daha yakından bakmak gerekir.

Her zaman bağlamı değerlendirin.

Ancak burada da aynı durum geçerlidir. Bir bağlam olmadan, bütünü değerlendirmek zordur. Bu, yakın geçmişten bir örnek ile anlaşılır.

Elon Musk, Tesla'nın CEO'su olarak milyar dolar değerinde hisse senedi satmıştır. Bağlam olmadan, bu haber başlığı muhtemelen Tesla hisse senedi için (güçlü) negatif bir etki anlamına gelir. Ancak satış, Twitter'ın satın alınmasını finanse etmek için yapıldığından, satış (daha olumlu) bir ışıkta görülebilir.

Bu tedbirlerin mantıklılığı veya mantıksızlığı hakkında bir yargıda bulunmak istemiyoruz, ancak bağlamın içeriden hisse senedi ticaretini ne kadar güçlü bir şekilde sınıflandırdığını göstermek istiyoruz.

İçeriden hisse senedi ticareti hakkında bilim ne diyor?

Makaleyi sonlandırmak için, içeriden hisse senedi ticareti hakkında bilimin ne söylediğini kısaca tartışmak istiyoruz. Çünkü içeriden hisse senedi işlemleri zaten çok sayıda bilimsel çalışmada incelenmiştir.

Genel olarak, içeriden hisse senedi işlemlerinin gelecekteki getirileri hakkında bilgi sağlayabileceği söylenebilir. Bu bağlamda, yönetim kurulu üyelerinin işlemleri, içeriden kişi satışlarının bu işlemin fiyat üzerine negatif etkisinden daha büyük pozitif bir etkiye sahiptir.

Bilim ayrıca, daha yüksek rütbeli kişilerin içeriden hisse senedi işlemlerinin hisse senedi fiyatına daha büyük bir etkiye sahip olduğunu da doğrulamaktadır.

Ayrıca tamamen mantıklı. İşlem ne kadar büyükse, o kadar alakalı. İşlemi yapan kişi sayısı ne kadar fazlaysa, o kadar alakalı.

Son olarak, bu makale için bilimden yeni bir bilgi vardır. İçeriden hisse senedi işlemlerinin daha küçük şirketlerin fiyatı üzerinde daha büyük şirketlere kıyasla daha büyük bir etkiye sahip olduğu bulunmuştur.

Daha ileri bilgiler örneğin şurada bulunabilir: 2iQ Research ve The Evidence-Based Investor.