เงินร่วมลงทุนในความปั่นป่วน: ปัญญาประดิษฐ์ครองภูมิทัศน์การลงทุนอย่างไร

โลกของเงินทุนเสี่ยงอยู่ที่จุดเปลี่ยน: สำหรับบางคนมันกำลังเบ่งบานอย่างเต็มที่ ในขณะที่คนอื่นมองเห็นว่าอยู่ในวิกฤตการณ์การมีอยู่ เมื่อเร็ว ๆ นี้ นักลงทุนในภาคเทคโนโลยีสตาร์ทอัพได้ลงทุนอย่างมหาศาลในปัญญาประดิษฐ์ ตัวอย่างที่โดดเด่นคือบริษัท Databricks ซึ่งเพิ่งระดมทุนได้ 10 พันล้านดอลลาร์ในการระดมทุนรอบเอกชนที่ใหญ่ที่สุดรอบหนึ่งตลอดกาล ความพร้อมที่จะลงทุนจำนวนเงินมหาศาลโดยไม่พึ่งพาวอลล์สตรีทนี้แสดงให้เห็นถึงความมั่นใจของผู้ให้ทุนเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในช่วงเติบโตของ AI อย่างไรก็ตาม การมุ่งเน้นที่ AI นั้นเกิดขึ้นพร้อมกับช่วงของการหยุดนิ่งสำหรับโลกการลงทุนสตาร์ทอัพทั้งหมด อุตสาหกรรมต้องเผชิญกับภาระลงทุนมหาศาลจากยุคดอกเบี้ยต่ำที่สิ้นสุดในปี 2021 และทำให้เกิดกระแสของเงินทุนในเทคโนโลยีสตาร์ทอัพ ภาระนี้ติดอยู่ใน "ยูนิคอร์น" ส่วนตัวประมาณ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นบริษัทที่มีมูลค่าการประเมิน 1 พันล้านดอลลาร์หรือมากกว่า แต่ค่าแท้จริงของบริษัทเหล่านี้ในการนำเสนอหุ้นหรือการขายนั้นน่าจะต่ำลงอย่างมาก คำถามว่ามากเพียงใดของภาคเงินทุนเสี่ยงจะเหลืออยู่หลังจากการประเมินที่หลีกเลี่ยงไม่ได้นี้ยังคงเป็นความลับ Databricks ต้องการระดมทุนระหว่าง 3 ถึง 4 พันล้านดอลลาร์ในตอนแรก แต่ได้รับข้อเสนอมากถึง 19 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่สูง และการประเมินมูลค่าของบริษัท 52 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบกับ 43 พันล้านดอลลาร์เมื่อ 15 เดือนก่อน ดูไม่เกินไปเนื่องจากการเติบโตที่แข็งแกร่ง เพียงแค่ Thrive Capital เข้าร่วมอย่างนำในการระดมทุนครั้งนี้ด้วยเงิน 1 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงสองปีที่ผ่านมา บริษัทอย่าง OpenAI, Anthropic และ xAI ของ Elon Musk ได้ระดมทุนเกือบ 40 พันล้านดอลลาร์ สัปดาห์นี้บริษัทอื่น ๆ อย่าง Perplexity และ Vultr ก็ได้ประสบความสำเร็จในการระดมทุนรอบใหญ่ การพัฒนานี้เกิดขึ้นในบริบทของการลดลงโดยทั่วไปของแรงหนุนการลงทุนในเงินทุนเสี่ยง เมื่อเปรียบเทียบกับปีบูม 2021 เงินทุนเสี่ยงที่ลงทุนลดลง 55 เปอร์เซ็นต์จนถึงปี 2023 เหลือเพียง 161 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุนจำนวนน้อยทำการลงทุนขนาดใหญ่อย่างชัดเจนในบริษัทที่เกือบทั้งหมดดำเนินการในภาค AI การเปลี่ยนแปลงนี้แสดงถึงการแตกแยกที่ชัดเจนกับโมเดลเงินทุนเสี่ยงแบบดั้งเดิมที่มีการลงทุนขนาดเล็กหลายครั้งด้วยความหวังว่าจะได้กำไรขนาดใหญ่ ในขณะที่นักลงทุนที่ประสบความสำเร็จอาจได้รับผลตอบแทนสูงกว่ากองทุนคล้ายคลึงในคลาสการลงทุนอื่น ๆ แต่หลายคนก็เผชิญกับสถานการณ์วิกฤต หลังจากช่วงสูงสั้น ๆ ในปี 2021 การเสนอขายหุ้นและการขายได้ลดลงอย่างมาก นักลงทุนหลายรายแสดงท่าทีรอบคอบต่อการระดมทุนรอบใหม่ การที่การลงทุนครั้งล่าสุดในยักษ์ใหญ่อย่าง AI เช่น Databricks จะสามารถย้อนกลับแนวโน้มนี้ได้หรือไม่ ยังคงต้องรอดู.