ธนาคารแห่งอังกฤษก่อนการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย: เศรษฐกิจคาดการณ์การลดดอกเบี้ย

ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ระดับสูงสุดในรอบ 16 ปีที่ 5.25% ตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่า ธนาคารกลางจะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์นี้ กว่า 80% ของนักเศรษฐศาสตร์ที่รอยเตอร์สอบถามคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ในสัปดาห์หน้า แต่ผู้ค้าบนตลาดสวอปมีความเชื่อมั่นน้อยกว่าและมองเห็นโอกาสของการลดอัตราดอกเบี้ยหรือคงอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นเท่า ๆ กัน ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดได้หลีกเลี่ยงการเดิมพันในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคม เนื่องจากเศรษฐกิจอังกฤษที่แข็งแกร่งเกินคาดและภาวะเงินเฟ้อในภาคบริการที่เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ Allan Monks จาก JPMorgan กล่าวว่า "เราคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ในสัปดาห์หน้า แต่จะเป็นการตัดสินใจที่สูสีด้วยคะแนนเสียง 5 ต่อ 4" Monks กล่าวเพิ่มเติมว่า การลดอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นแม้จะมีข้อมูลตั้งแต่เดือนพฤษภาคมมากกว่าที่จะเป็นเพราะข้อมูลดังกล่าว ไม่มีเหตุผลชัดเจนสำหรับอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง เหตุผลหนึ่งสำหรับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์คือการเปลี่ยนแปลงล่าสุดในแนวทางของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ในเดือนมิถุนายนมีการระบุว่าสมาชิกจะพิจารณาข้อมูลทั้งหมดที่มีอยู่ในขอบเขตของการคาดการณ์เดือนสิงหาคมและประเมินว่าจะส่งผลต่อความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้ออย่างไร นี่หมายความว่าธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ตัดสินใจว่าความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อกำลังลดลง Monks อธิบายว่าการตีความที่ละเอียดอ่อนแนะนำว่าคณะกรรมการได้พิจารณามาตรการการถาวรของเงินเฟ้อแล้วและกำลังตัดสินใจโดยใช้การประเมินความเสี่ยงที่ไม่ชัดเจนและเป็นอัตวิสัย นั่นอาจทำให้ธนาคารมีพื้นที่มากขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ยแม้จะมีข้อมูลที่แข็งแกร่ง การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนสิงหาคมจะทำให้ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษขยับนำหน้า Federal Reserve ที่คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่จะตามหลังธนาคารกลางยุโรปซึ่งดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนมิถุนายนและคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ Mary McDougall ในการประชุมสองวันสัปดาห์หน้า Fed คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้คงที่ แต่จะให้แนวทางสำคัญแก่นักลงทุนว่ามีแผนจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือไม่ สัญญาณว่าเศรษฐกิจสหรัฐกำลังชะลอตัวและภาวะเงินเฟ้อใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางทำให้ผู้ค้าตลาดฟิวเจอร์สเดิมพันว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน Trader เดิมพันว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหนึ่งถึงสองครั้งในปลายปีนี้ นั่นมากกว่าที่การคาดการณ์ Dot-Plot ล่าสุดของ Fed บ่งบอก ซึ่งเป็นการสำรวจความคิดเห็นทางการเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ภาวะเงินเฟ้อและการว่างงาน รายงานที่เผยแพร่ในเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นว่าผู้ลงคะแนนปานกลางคาดการณ์ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงหนึ่งครั้งในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเศรษฐกิจได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่นั้นมา แม้ว่าสหรัฐจะสร้างงานมากกว่าที่คาดในเดือนมิถุนายน แต่ระดับการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.1% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021 ข้อมูลล่าสุดยังแสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวของภาวะเงินเฟ้อ โดยดัชนีราคาผู้บริโภคลดลงเร็วกว่าที่คาดในเดือนมิถุนายนมาอยู่ที่ 3% ข้อมูลการใช้จ่ายส่วนบุคคลที่เผยแพร่ในวันศุกร์แสดงให้เห็นว่า ค่าแกนหลัก (ที่ไม่รวมภาคที่มีความผันผวนสูงเช่นอาหารและพลังงาน) ซึ่งเป็นมาตรวัดภาวะเงินเฟ้อที่ Fed ชื่นชอบอยู่ที่ 2.6% “รายงานการใช้จ่ายส่วนบุคคลในเดือนมิถุนายนสอดคล้องกับการคาดการณ์ว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้าและปรับลดครั้งแรกในการประชุมเดือนกันยายน” Bill Adams หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ Comerica Bank กล่าว Kate Duguid นักลงทุนเพิ่มการเดิมพันในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในสัปดาห์หน้า หลังจากรายงานแสดงให้เห็นว่าผลลัพธ์ของการประชุมในวันที่ 30 และ 31 กรกฎาคมอาจสูสีกัน ผู้ค้าบนตลาดสวอปมีการแบ่งแยกมากขึ้นในเรื่องโอกาสที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยจาก 0.15% เป็น 0.25% ซึ่งมีความน่าจะเป็นเพียงหนึ่งในสี่ในช่วงต้นเดือน ความคาดหวังในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมส่งผลให้เงินเยนปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก โดยเพิ่มขึ้น 2.5% เทียบกับดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ด้วยการลดลงของตำแหน่ง Short มากเกินไปในเงินเยน อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ที่ Bloomberg สำรวจยังคงคาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะนิ่งเฉยและคงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในช่วง 0 ถึง 0.1% ซึ่งเป็นช่วงที่คงอยู่ตั้งแต่เดือนมีนาคม เนื่องจากธนาคารกลางยังคงระวังการดำเนินมาตรการกระชับ นักวิเคราะห์ที่ Rabobank เขียนว่า เพียงประมาณหนึ่งในสามของนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า แต่ส่วนใหญ่ยอมรับว่านี่เป็นความเสี่ยงและอาจสร้างความผันผวนในค่าเงินเยน Mary McDougall