เฮอร์ชีย์และมอนเดลีซ: ความพยายามหวาน ๆ ที่มีรสขม

การลงทุนในหุ้นหมายถึงการซื้อหุ้นส่วนความเป็นเจ้าของในบริษัทหนึ่ง ๆ แม้การถือหุ้นนี้อาจจะน้อยสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่ แต่ก็มีคนรวยพอที่จะสามารถซื้อหุ้นเพียงพอเพื่อควบคุมบริษัทได้ทั้งบริษัท อย่างไรก็ตาม ในกรณีของยักษ์ใหญ่ขนมหวาน Hershey นั้นไม่สามารถทำได้ เนื่องจากการควบคุมอยู่กับ Hershey Trust Company - ข้อเท็จจริงที่ Mondelez International เพิ่งต้องยอมรับอีกครั้ง ราคาหุ้นของ Hershey ในสัปดาห์นี้มีการขึ้นลงที่ผันผวนเช่นเดียวกับรถไฟเหาะ Candymonium ใน Hersheypark เมื่อมีข่าวว่า Mondelez ได้ยื่นข้อเสนอซื้อกิจการอีกครั้ง ในปี 2016 Mondelez เคยพยายามซื้อ Hershey ด้วยมูลค่า 23 พันล้านดอลลาร์ แต่ไม่ประสบผลสำเร็จ ครั้งนี้ก็ไม่ประสบผลเช่นกัน เมื่อมีรายงานการปฏิเสธข้อเสนอซ้ำจาก Hershey Trust ที่ทำให้ราคาหุ้นของ Hershey ร่วงลง เป็นที่น่าสนใจว่าไม่มีการลงคะแนนเสียงจากผู้ถือหุ้นหรือคำแถลงการณ์อย่างเป็นทางการจาก CEO ของ Hershey Michele Buck และไม่ได้มีการจัดตั้งคณะกรรมการเพื่อตรวจสอบข้อเสนอ เหตุผลนั้นชัดเจนว่าไม่เคยมีจุดที่ข้อเสนอของ Mondelez จำเป็นต้องดำเนินการในลักษณะดังกล่าว คณะกรรมการของ Hershey Trust Company คือเบื้องหลังที่แท้จริง ซึ่ง Mondelez ไม่ได้รับการยินยอม โครงสร้างหุ้นที่ซับซ้อนเป็นเรื่องทั่วไปในบริษัทดังกล่าว สำหรับ Hershey นั้นมีหุ้นประเภท A ที่ซื้อขายในตลาดสาธารณะอยู่ประมาณ 200 ล้านหุ้น แต่หุ้นประเภท B ประมาณ 55 ล้านหุ้นที่ไม่เปิดให้ซื้อขายในตลาดและมีสิทธิ์ลงคะแนน 10 ต่อหุ้นนั้นเป็นสิ่งที่จริง ๆ ควบคุมบริษัท ข้อกำหนดนี้ทำให้ Hershey Trust Company มีการควบคุมการบริหาร ไม่มีความคิดเห็นอย่างเป็นทางการจาก Mondelez หรือ Hershey สำหรับการเจรจาปัจจุบัน ทำให้รายละเอียดไม่ชัดเจน แต่เป็นที่แน่นอนว่าข้อเสนอไม่เพียงพอที่จะโน้มน้าว Hershey Trust Company อาจจะเป็นโชคดีสำหรับผู้ถือหุ้น Mondelez เพราะค่าใช้จ่ายในการซื้อกิจการขนาดนี้จะมหาศาลมาก มูลค่าตลาดของ Hershey อยู่ที่ประมาณ 36 พันล้านดอลลาร์ และ Mondelez จะต้องเสนอมูลค่ามากกว่านี้เพื่อประสบความสำเร็จ