ตั้งแต่โทมัส บูเบิร์ลเข้ารับตำแหน่งที่บริษัทประกันภัยฝรั่งเศส Axa ในปี 2016 เขาได้ดำเนินการปรับโครงสร้างบริษัทอย่างครอบคลุมและมุ่งเน้นไปที่ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นที่สูงขึ้น กลยุทธ์นี้ได้ช่วยให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่ง ซึ่งตอนนี้ราคาหุ้นได้เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าจากระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคม 2020 อย่างไรก็ตาม Axa ยังมีมูลค่าต่ำกว่าคู่แข่ง เช่น Allianz และตามอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E Ratio) ก็ยังไม่ถึงระดับ 10 เท่า

Buberl มุ่งเน้นการทำให้โครงสร้างขององค์กรง่ายขึ้น โดย Axa ได้ถอนตัวจากการประกันชีวิตที่ใช้ทุนมาก และหันมาเน้นการลงทุนในธุรกิจที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า เช่น การประกันทรัพย์สินและการประกันความรับผิดชอบ องค์ประกอบสำคัญของการกำหนดทิศทางใหม่คือคำมั่นที่จะคืนกำไร 75 เปอร์เซ็นต์ให้แก่ผู้ถือหุ้น – โดย 60 เปอร์เซ็นต์ในรูปของเงินปันผล และอีก 15 เปอร์เซ็นต์ผ่านการซื้อหุ้นคืน

คำสัญญานี้เป็นเครื่องมือในการเรียกความเชื่อมั่นของนักลงทุนกลับคืนมา หลังจากที่ถูกทำลายโดยการเข้ายึดครอง XL Group ที่มีความยากลำบากและมีค่าใช้จ่ายสูงในปี 2018 ในที่สุด XL ก่อให้เกิดรายได้จำนวน 1.9 พันล้านยูโรในปี 2022 และสัดส่วนของประกันชีวิตในธุรกิจรวมของ Axa ลดลงเหลือหนึ่งในสาม เมื่อเปรียบเทียบกับสองในสามในปี 2016

อุตสาหกรรมประกันภัยโดยรวมได้เปลี่ยนแปลงจากการประกันชีวิตที่มีการค้ำประกันในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาและเข้ามาใช้ผลิตภัณฑ์ที่ใช้ทุนน้อยลงมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้การส่งกลับของธุรกิจประกันภัยหรือที่เรียกว่ารายได้กลับสูงขึ้นถึง 80% ของกำไรสุทธิซึ่งเพิ่มความสามารถของบริษัทในการจ่ายผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้นมากขึ้น

การขายที่วางแผนไว้ของ Axa Investment Managers ให้กับ BNP Paribas ในราคา 5.3 พันล้านยูโร ซึ่งคาดว่าจะเสร็จสมบูรณ์ในปีหน้า อาจทำให้ราคาหุ้นสูงขึ้น Axa วางแผนที่จะใช้ 3.8 พันล้านยูโรที่ได้จากการขายเพื่อชดเชยการลดลงของกำไรผ่านการซื้อหุ้นคืน เงินจำนวน 1.3 พันล้านยูโรที่เหลือสามารถใช้สำหรับการเข้าซื้อกิจการขนาดเล็ก ซึ่งนักลงทุนกำลังจับตามองอย่างใกล้ชิด

ในช่วงสามปีที่ผ่านมา Axa ได้สร้างผลตอบแทนรวมสำหรับผู้ถือหุ้นมากกว่า 85 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งสูงกว่าดัชนี Stoxx 600 ด้านประกันอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม หุ้นของ Axa ยังคงค่อนข้างถูกเมื่อเทียบกับ Allianz โดยมีค่า P/E Ratio สำหรับปี 2025 อยู่ที่ 9 เทียบกับ 11 ของ Allianz

แม้ว่าผู้ถือหุ้นจะได้รับประโยชน์จากพัฒนาการในเชิงบวก แต่มียังมีความสงสัยว่า กระแสเงินสดนี้จะยั่งยืนเพียงใด เดือนที่กำลังจะมาถึงจะแสดงให้เห็นว่า Buberl สามารถเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้ต่อไปหรือไม่