อุตสาหกรรมชิปยังคงมีความผันผวนสูงแม้จะมีการเปลี่ยนแปลงในระยะยาวที่ทำให้ผลิตภัณฑ์ของพวกเขามีบทบาทสำคัญในชีวิตประจำวัน ขณะที่นักลงทุนใน Wall Street พยายามห่างจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในช่วงฤดูร้อน ตอนนี้ความสนใจกลับมาและผลักดันการประเมินค่าของกลุ่ม "Magnificent Seven" ให้สูงเป็นประวัติการณ์

ในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม นักลงทุนดูเหมือนจะลดการพึ่งพาบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่งที่สนับสนุนการเติบโตของตลาดอย่างมีนัยสำคัญลง กังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปและความต้องการลงทุนในภาคส่วนที่มีผลการดำเนินงานดีกว่าในเศรษฐกิจที่อ่อนแอเริ่มได้รับความสนใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความตื่นเต้นเกี่ยวกับ AI ได้เพิ่มความกังวล เนื่องจากกระแสการเติบโตอย่างมหาศาลของชิป AI รุ่นใหม่และอุปกรณ์อื่นๆ เกินกว่าความต้องการในปัจจุบันเป็นอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม เมื่อเริ่มต้นการรายงานผลประกอบการรายไตรมาสของบริษัทเทคโนโลยีหลายแห่ง หุ้นก็กลับมาอยู่ใกล้หรือที่ระดับสูงสุดอีกครั้ง ความหลงใหลในกลุ่ม Magnificent Seven ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับ AI ถูกผลักไปที่ฉากหลัง อย่างไรก็ตาม หากสิ่งนี้ทำให้การประเมินมูลค่าดูสูงเกินไปอีกครั้งและทำให้เสี่ยงต่อการรายงานผลกำไรที่น่าผิดหวัง จุดอ่อนล่าสุดในภาคชิปอาจเป็นสัญญาณเตือนที่เหมาะสมในเวลา

คำสั่งของ ASML ผู้ผลิตอุปกรณ์ผลิตชิปรายใหญ่จากเนเธอร์แลนด์ลดลงอย่างไม่คาดคิด ส่งผลกระทบต่อตลาดในวันอังคาร และไม่ได้เกี่ยวข้องกับ AI แต่เกิดจากการบริโภคที่อ่อนแอลงในพื้นที่ต่าง ๆ เช่น สมาร์ทโฟน เครื่องเล่นเกม และยานพาหนะไฟฟ้า ที่ทำให้ความต้องการลดลง น้อยกว่า 48 ชั่วโมงต่อมา TSMC ผู้ผลิตชิปรายใหญ่จากไต้หวันได้นำเสนอผลประกอบการในทิศทางตรงข้าม ซีอีโอ CC Wei เน้นว่า: "ความต้องการนั้นจริง...และจะคงอยู่ไปอีกหลายปี" แม้จะมีความท้าทายจากคู่แข่งอย่าง Intel และ Samsung

อุตสาหกรรมชิปเป็นที่รู้จักในด้านความผันผวนของความต้องการในระยะสั้นที่รุนแรง อย่างไรก็ตามแม้ว่าชิปจะมีความสำคัญมากขึ้นในชีวิตประจำวัน อุตสาหกรรมนี้ยังคงมีความผันผวนตามวัฏจักรอย่างมาก นอกจากนี้ ชิปยังมีส่วนแบ่งมากขึ้นในตลาดเทคโนโลยี: ดัชนีสารกึ่งตัวนำฟิลาเดลเฟียเพิ่มขึ้นประมาณ 220 เปอร์เซ็นต์ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ซึ่งเร็วกว่า Nasdaq Composite ที่เพิ่มขึ้น 128 เปอร์เซ็นต์ สิ่งนี้เพิ่มความเปราะบางของนักลงทุนในเทคโนโลยีโดยรวม

ในขณะที่สัญญาณในห่วงโซ่อุปทานชิปมีความหลากหลาย ความคาดหวังสำหรับรายได้ของ Magnificent Seven เพิ่มขึ้นเป็นกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ โดยมีการคาดการณ์การเติบโต 13 เปอร์เซ็นต์ นักวิเคราะห์คาดว่าจะเติบโตอีก 13 เปอร์เซ็นต์ในปีหน้า โดยเชื่อมั่นว่ากลุ่มผู้ชนะที่มีประสบการณ์จะสามารถเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดได้ ความคาดหวังเหล่านี้ชวนให้นึกถึงช่วงเวลาก่อนหน้านี้เมื่อสามเดือนก่อนที่รายได้กลับน่าผิดหวัง

จากบริษัทเทคโนโลยีใหญ่ทั้งเจ็ดแห่ง มีเพียง Meta ที่ต้านทานการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นได้ดี ในขณะที่ Apple เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1 เปอร์เซ็นต์เท่านั้น ส่วน Alphabet และ Amazon กลับประสบภาวะราคาหุ้นลดลงอย่างหนักจากสัญญาณที่หลากหลายในตลาดออนไลน์ช้อปปิ้งและการโฆษณา แม้ว่าความต้องการบริการคลาวด์คอมพิวติ้งจะกลับฟื้นขึ้นมา อย่างไรก็ตาม Nvidia ประสบกับการชะลอตัวในยอดการเติบโตที่เคยเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ: การลดลงเล็กน้อยของอัตรากำไรขั้นต้น และข้อผิดพลาดในการออกแบบบรรจุภัณฑ์ของชิป Blackwell ทำให้ราคาหุ้นตกลงถึง 18 เปอร์เซ็นต์ในช่วงต้นเดือนกันยายน แต่ยังคงสร้างสถิติสูงสุดใหม่จนถึงวันพฤหัสบดี

ท่ามกลางพัฒนาการเหล่านี้ คำถามสำคัญสำหรับหุ้นเทคโนโลยีคือ: นักลงทุนพร้อมที่จะมองข้ามการแพร่กระจายอย่างช้าๆ ของ AI ในปีนี้แล้วมุ่งมองไปยังปีต่อๆ ไปหรือไม่? ในขณะที่ Apple เพิ่มราคาหุ้นด้วยการปรับตำแหน่ง AI ใหม่เป็น "Apple Intelligence" อย่างชาญฉลาดแม้จะไม่มี "killer app" บริษัทอย่าง Microsoft ก็กำลังก่อสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกใหม่อย่างรวดเร็วเพื่อรองรับความต้องการจากลูกค้ารายใหญ่ แม้ว่าหลายบริษัทยังไม่พบแอปพลิเคชันที่น่าประทับใจ

ตราบใดที่บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ยังคงอ้างว่ามีความต้องการ AI เพียงพอที่จะรักษาระดับการลงทุนสูงของพวกเขาไว้ได้ Wall Street ก็อาจรักษาความมั่นใจไว้ได้ แต่รอยร้าวใด ๆ ในความเชื่อมั่นนี้อาจเป็นหายนะ