Det är som om kryptobranschen har trollat fram sin drömkandidat till Vita huset: En månad efter Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet har Bitcoin för första gången passerat 100 000-dollarsgränsen. En symbolisk milstolpe, men framför allt startskottet för en ny era: Krypto är inte längre den anti-etablissemangsrörelse den en gång var. Nu är den etablissemanget.

En president för krypto: Mellan Bitcoin-reserver och avreglering

Resultatet? En marknad som exploderar av eufori. Men detta är ingen vanlig hypecykel – den här gången spelar politik en nyckelroll. Krypto har köpt sig in i Washington. Mer än 130 miljoner dollar strömmade 2024 in i politiska kampanjer, tillsammans med aggressiv PR som stiliserade "kryptoväljaren" som en oumbärlig målgrupp.

Maktlösheten hos tillsynen: Ett finanssystem utan nät och dubbelbotten?

Just detta skydd var det som dämpade katastrofen 2022, när kryptobubblan sprack och miljarder dollar från småsparare försvann. Bankerna förblev då oskadda – tack vare strikta regler. Om Trump skulle tunna ut regleringsnätet ytterligare, kan inte bara spekulativa investerare, utan hela ekonomin skälva vid nästa krypto-krasch.

FTX hälsar: Var är lärdomen från det förflutna?

Trots FTX-debaclet har många amerikanska lagstiftare nu bytt sida och är beredda att ytterligare försvaga skyddsmekanismerna. Särskilt kontroversiellt är försöket att försvaga SEC:s tillsyn och överföra den till den mindre, mindre erfarna Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Kritiker fruktar en total kapitulation inför krypto-lobbyn.

Den stora frågan: Vem betalar notan vid nästa krasch? Det är den stora paradoxen: Kryptovaluta skapades en gång för att frigöra sig från centralbanker och statlig kontroll. Nu kämpar företagen för att etablera sig i det traditionella finansiella systemet. Om nästa boom återigen slutar i en krasch, kan småinvesterare, pensionsfonder och även staten få betala notan. "För stor för att gå under" är ett begrepp vi känner till sedan finanskrisen 2008 - och som denna gång skulle kunna tillämpas på kryptovalutor.

Die Enthusiasten kan jubla medan Bitcoin sätter nya rekord. Men riskerna är enorma, mekanismerna för kontroll svagare än någonsin. Den stora frågan är: När nästa dominobricka faller – vem räddar då kryptovärlden? Och till vilket pris?