Trump-comeback: Dollarn stiger medan obligationer och tillväxtmarknader darrar

Donald Trumps politiska comeback som amerikansk president skulle inte bara kunna ge den amerikanska dollarn en rejäl skjuts, utan också driva på aktiemarknaden. Experter är dock oroade över att Trumps kommande presidentskap kan vara belastande för obligationer, tillväxtmarknader samt området för ren energi och hållbara investeringar. Trumps ekonomiska politiska strategier, som bland annat inkluderar högre inflation och tillväxt genom skattesänkningar, kan tvinga den amerikanska centralbanken att hålla räntorna höga för att undvika en överhettning av ekonomin. Detta skulle ytterligare stärka dollarn. Man förväntar sig särskilt att hans planer på att införa tullar och uppmaningen till europeiska allierade att bidra mer till sitt försvar, kommer att dämpa tillväxten i andra länder, vilket skulle kunna öka attraktiviteten för dollarn. Analytiker från Citi förutspår en ökning av dollarn med 3% efter en Trump-seger i valet. Detta står i kontrast till förväntningarna om en markant nedgång för euron, möjligen under den viktiga 1-dollarsgränsen, om Trump följer i fotspåren av sina protektionistiska åtgärder. Även den kinesiska yuanen kan fortsätta att depreciera som under åren 2018–2020. I denna atmosfär kan högre dollarräntor främja återkomsten av carry-trades. Valutor som den japanska yenen och den schweiziska francen står redan inför försäljningspress inför valet. Trots detta förblir francen stabil på grund av sina högkvalitativa exportvaror samt sin styrka under tider av ökad inflation. Det är också intressant att notera riktningen för kryptovalutor: Med en potentiellt mildare hållning från en Trump-administration när det gäller reglering av digitala valutor, kan Bitcoin fortsatt gynnas, efter att nyligen ha nått en rekordnivå. När det gäller aktiemarknaden skulle Trumps löften om mindre reglering, lägre företagsskatter och ökad oljeproduktion stärka tillväxtutsikterna. Särskilt banker, teknologi, försvar och fossila bränslen kan dra fördelar. En av Goldman Sachs uppskattad sänkning av företagsbeskattningen från 21% till 15% kan öka vinsterna för S&P 500 med cirka 4%. Trots att Trump planerar att sänka företagsskatterna, är det oklart hur mycket av detta som faktiskt kommer att gå igenom kongressen. Hans protektionistiska åtgärder och hårda hållning gentemot Kina kan dock öka kostnaderna, sänka lönsamheten och belasta multinationella företag. På internationell nivå kommer en stark dollar och stigande amerikanska räntor att leda till att defensiva sektorer presterar bättre, medan multinationella företag med amerikansk marknadsanknytning kan uppleva motgångar.