Datadrivna räntebeslut: En balansakt för Fed

Federal Reserves beslut, USA:s centralbank, präglas för närvarande av en datadriven strategi. Ordförande Jerome Powell har upprepade gånger betonat att räntebeslut är beroende av de senaste ekonomiska uppgifterna. Detta kan förefalla logiskt, men inom penningpolitiken är detta tillvägagångssätt ovanligt. Powells hållning, att fästa större vikt vid inkommande data, orsakar missnöje hos vissa investerare och ekonomer. De kräver mer beslutsamhet och tydliga perspektiv för de kommande åren, för att göra riktningen för Fed-politiken mer transparant. Kritiker påpekar att beroendet av ofta retroaktiva ekonomiska data ökar volatiliteten och erbjuder en osäker beslutsgrund. Drew Matus från MetLife Investment Management framhåller att datakvaliteten har försämrats och att revideringar ofta leder till justeringar som förändrar den ekonomiska helhetsbilden. Dessutom anser inflationsexperter att ett framåtblickande perspektiv är oumbärligt för att både adressera risker och viktiga frågor. Den post-pandemiska ekonomin beter sig däremot som ett svårtyglat vilt djur, som gång på gång överträffar prognoserna. 2021 betraktades inflationen som tillfällig, men den sjönk först i november 2023 under tre procentsstrecket. Trots initiala recessionprognoser växte ekonomin med nästan tre procent under 2023. Andrew Levin från Dartmouth College betonar att en klar prognos väsentligt bidrar till att påverka penningpolitikens effekt på hela räntekurvan. Ett annat exempel på den instabila dataläget återfinns på arbetsmarknaden. Efter svaga rapporter i juli och augusti följde Fed med en stor räntesänkning – bara för att i september konfronteras med en kraftig återhämtning och efterföljande datakorrigeringar. Detta väcker frågan om Fed agerat för hastigt. Utan en konsensusprognos, utan med 19 individuella förutsägelser, uppstår en dynamisk och delvis motsägelsefull bild. Adam Posen från Peterson Institute for International Economics betonar vikten av en strukturerad prognos som disciplinerar diskussionerna. Den utgör inte bara grunden för politiska beslut, utan hjälper också till att föra privata ekonomiska beslut i linje med centralbankens synsätt. Avslutningsvis erkänner Claudia Sahm, chefsekonom vid New Century Advisors, behovet av att berätta en sammanhängande historia om den framtida ekonomiska utvecklingen. En tydligt utarbetad grundantagelse om den ekonomiska framtiden underlättar diskussionen om potentiella risker.