Die Höhen und Tiefen von Majedie Investments: Mellan rabatter och avkastningar

Den senaste osäkerheten inför budgetförslaget kring kapitalvinstskatten har märkbara effekter på vissa investmentbolag. Speciellt Majedie Investments, en mångsidig global fond som erbjuder ett alternativ till marknader med AI-fokus, står i fokus. För närvarande handlas fonden med en rabatt på 16% efter att oroliga investerare drog i nödbromsen inför den första budgeten från finansminister Jeremy Hunt i oktober. Med en volym på 125 miljoner pund är Majedie en mindre version av de 2,9 miljarder pund RIT Capital Partners, en fond med stöd från Rothschilds. Sedan vi förnyade vår rekommendation för RIT i april, när fondens prestation förbättrades efter en period av svag prestation, har dess aktier ökat med 12%. Detta medan de tidigare noterade 28% under värdet av de underliggande tillgångarna. Majedie har, likt RIT Capital, historiska kopplingar: Mer än hälften av aktierna ägs av Barlow-familjen, vars förmögenhet ursprungligen kommer från malaysiska gummiplantager. Företaget, grundat 1910 och uppkallat efter en sådan plantage, omvandlades 1985 till ett investmentbolag. En anmärkningsvärd skillnad mellan de två: Medan RIT Capital har sin egen fondförvaltare J Rothschild Capital Management, innehar Majedie en andel på 7,5% i Marylebone Partners. Dessa fick 2019 i uppdrag att förvalta Majedies investeringar. Båda företagen förenas av önskan att bevara den familjära förmögenheten – deras prestationsmål är kopplade till inflationen, där RIT Capital vill överträffa konsumentprisindexen med 3% per år, och Majedie med 4% över rullande femårsperioder. Det anmärkningsvärda är inte så mycket att uppnå konstant högre avkastningar utan snarare strategin att hålla en bred portfölj av tillgångar som tillsammans lovar långsiktig verklig värdestegring – oavsett aktiemarknadens förhållanden. Majedies fokus ligger uteslutande på de offentliga aktiemarknaderna och undviker icke-noterade investeringar, som utgör en tredjedel av RIT Capitals portfölj. Marylebone Partners ser tillvägagångssättet som en "likvid stiftelse", inspirerad av amerikanska universitets pensionsfonder, som banbrytande. Marylebone, grundat 2013 av Dan Higgins, undviker fastigheter och private equity med motiveringen att de är svåra att värdera och sälja när marknaderna är spända. Istället upprättades i januari förra året tre huvudkategorier för portföljen. Den största av dessa, med 58% av tillgångarna, satsar på externa, specialiserade fondförvaltare. Ett exempel är Contrarian Emerging Markets Fund, som har en andel på 6% och vars USA-baserade kreditteam söker efter möjligheter inom företagssektorn världen över.