Akcijski indeksi dostižu rekordne visine, ali izuzetno niska tržišna volatilnost čini da se Vol Strit oseća nervozno.
Od početka godine S&P 500 je porastao za 14 procenata i dostigao 29 rekordnih vrhunaca. Jednodnevne promene indeksa za jedan procenat u oba smera su retke, i do sada je bilo samo jedno pomeranje za dva procenta, što je najmanji broj od 2017. godine u ovom periodu.
Cboe indeks volatilnosti, poznat kao VIX i često označavan kao barometar straha na Wall Streetu, pao je prošle nedelje ispod 12, na skoro petogodišnji minimum. Indeks meri očekivanu širinu oscilacija cena akcija i trenutno pokazuje neobično niska očekivanja.
Analitičari pripisuju mir nekoliko pozitivnih faktora: Iznenađujuće snažna ekonomija nakon povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi, rastući korporativni profiti, ublažena inflacija i izgled na smanjenje kamatnih stopa kasnije u toku godine. Bum u oblasti veštačke inteligencije takođe povećava cene tržišnih lidera poput Apple-a i Nvidia-e.
Ipak, istorija pokazuje da faze ekstremne tržišne stabilnosti retko traju dugo. VIX je ostao na sličnom nivou od 2005. do 2007. godine, pre nego što je tokom finansijske krize 2008. godine porastao na preko 80. Snažna ekonomija i mirna tržišta mogu da stvore lažni osećaj sigurnosti među investitorima i navedu ih na rizičnija, spekulativnija ulaganja.
„На заиста миран дан лако је стварати мехуриће. Могу постати огромни“, рекао је Дејвид Кели, главни стратег у J.P. Morgan Asset Management. „Када ветар почне да дува, они пуцају.“
Investitori i dalje ulažu u velike američke tehnološke akcije jer su uvereni da je privreda izbegla recesiju. Ove nedelje nestrpljivo čekaju podatke o maloprodaji, indeks menadžera nabavke i govor više predstavnika Fed-a kako bi dobili naznake o budućem pravcu centralne banke.
Od početka bikovskog tržišta krajem 2022. godine, prihodi S&P 500 indeksa su uglavnom pokretani od strane nekoliko mega kapitalizovanih tehnoloških akcija. Međutim, koncentracija na nekoliko titula čini tržište ranjivim, ukoliko ova preduzeća ne ispune visoka očekivanja.
„Ako imate vrlo jaku gornju strukturu, možete prikriti mnoge druge probleme i sakriti ono što se dešava ispod površine“, rekao je Steve Sosnick, glavni strateg u Interactive Brokers. „Tržištima je u poslednje vreme mnogo više upravljala pohlepa nego strah. Problem je što što duže to traje, postaje krhkije.“
Takođe, nizak obim trgovanja je potencijalno zabrinjavajući znak. SPDR S&P 500 ETF Trust, najveći S&P 500 ETF, zabeležio je svojih 14 najsporijih dana trgovanja u maju i junu. Nizak obim može ukazivati na nedostatak uverenja među investitorima.
„Postoje dve stvari koje želite da vidite kod velikog tržišnog prednosti: solidnu širinu i solidan volumen. Oboje trenutno nemamo“, rekao je Sosnick.
Tržišta obveznica takođe doprinose smirenju u trgovanju akcijama. Bez neposredne recesije i inflacije koja je pala u poređenju sa prošlom godinom, prinos na desetogodišnje američke državne obveznice iznosi 4,2 odsto, blizu prosečne godišnje vrednosti.
Analitičari ističu da su najveće kompanije danas profitabilne i da imaju jake bilanse, za razliku od ranih 2000-ih kada je tržište bilo slično koncentrisano. Pored toga, kompanije i privatna lica danas imaju značajno manje dugova u poređenju sa godinama pre finansijske krize 2008.
Geopolitički rizici kao što su rat u Ukrajini i tenzije na Bliskom istoku su povećani, ali investitori nalaze utehu u tome što sukobi do sada nisu eskalirali. Dalji rizici uključuju iznenadno usporavanje privrede ili porast inflacije. Međutim, za mnoge investitore je nepoznato strašnije.
„Obično je egzogeni šok taj koji nas izbaci iz ravnoteže. Zato ga zovemo crnim labudom“, rekla je Kvinsi Krosbi, glavna strateginja u LPL Financial.
