Akciové indexy dosahujú rekordné výšky, ale mimoriadne nízka trhová volatilita robí Wall Street nervóznou.
Od začiatku roka stúpol S&P 500 o 14 percent a dosiahol 29 rekordných úrovní. Jednodňové zmeny indexu o jedno percento v oboch smeroch sú zriedkavé a doteraz došlo iba k jedinej zmene o dva percentá, čo je najmenší počet od roku 2017 k tomuto bodu v roku.
Index volatility Cboe, známy ako VIX a často označovaný ako barometer strachu na Wall Street, klesol minulý týždeň pod 12, čo je takmer päťročné minimum. Index meria očakávanú volatilitu cien akcií a momentálne naznačuje nezvyčajne nízke očakávania.
Analytici pripisujú pokoj viacerým pozitívnym faktorom: Prekvapivo silnej ekonomike po zvýšení úrokových sadzieb Federálnou rezervou, rastúcim firemným ziskom, zmierneniu inflácie a výhľadu na zníženie úrokových sadzieb neskôr v roku. Boom v oblasti umelej inteligencie tiež posúva nahor ceny trhových lídrov ako Apple a Nvidia.
Avšak história ukazuje, že fázy extrémneho pokoja na trhu sú zriedkavo dlhodobé. VIX sa v rokoch 2005 až 2007 udržoval na podobnej úrovni, než počas finančnej krízy v roku 2008 vystúpil na viac ako 80. Silná ekonomika a pokojné trhy môžu investorov uviesť do falošného pocitu bezpečia a zvádzať ich k riskantnejším, špekulatívnejším investíciám.
„V skutočne pokojný deň je ľahké vytvárať bubliny. Môžu byť obrovské,“ povedal David Kelly, hlavný stratég v J.P. Morgan Asset Management. „Keď sa zdvihne vietor, prasknú.“
Investori naďalej vsádzajú na veľké americké technologické akcie, pretože sú presvedčení, že ekonomika sa vyhla recesii. Tento týždeň napäto očakávajú údaje o maloobchode, index nákupných manažérov a prejavy viacerých predstaviteľov Fed-u, aby získali náznaky o budúcom kurze centrálnej banky.
Od začiatku býčieho trhu koncom roku 2022 boli zisky S&P 500 poháňané predovšetkým niekoľkými málo technologickými akciami s veľkou trhovou kapitalizáciou. Táto koncentrácia na niekoľko titulov však robí trh zraniteľným, ak tieto spoločnosti nedokážu splniť vysoké očakávania.
Here is the heading translated to Slovak:
„Ak ste príliš silno závislí na vrcholových akciách, prekrývate mnoho iných problémov a môžete zakryť, čo sa deje pod povrchom,“ povedal Steve Sosnick, hlavný stratég v Interactive Brokers. „Trhy boli v poslednej dobe viac poháňané chamtivosťou než strachom. Problém je v tom, že čím dlhšie to trvá, tým krehkejšie to bude.“
Aj nízky objem obchodovania je potenciálne znepokojujúci znak. SPDR S&P 500 ETF Trust, najväčší ETF S&P 500, zaznamenal svojich 14 najpomalších obchodných dní roku v máji a júni. Nízky objem môže naznačovať nedostatok dôvery medzi investormi.
„Es gibt dve veci, ktoré by mal človek vidieť pri významnom náskoku na trhu: solídnu šírku a solídny objem. Oboje nám momentálne chýbajú," povedal Sosnick.
Trhy s dlhopismi taktiež prispievajú k pokoju na akciových trhoch. Keďže v blízkej dobe nehrozí recesia a inflácia v porovnaní s minulým rokom klesla, výnos 10-ročných amerických štátnych dlhopisov je na úrovni 4,2 percenta, čo je blízko ich ročnému priemeru.
Analytici zdôrazňujú, že najväčšie podniky sú dnes ziskové a majú silné súvahy, na rozdiel od začiatku 2000-tych rokov, keď bol trh podobne koncentrovaný. Navyše, firmy a jednotlivci držia v porovnaní s obdobiami pred finančnou krízou v roku 2008 výrazne menej dlhov.
Geopolitické riziká ako vojna na Ukrajine a napätie na Blízkom východe sú zvýšené, no investori nachádzajú útechu v tom, že konflikty sa doteraz neeskalovali. Ďalšie riziká zahŕňajú náhle hospodárske spomalenie alebo nárast inflácie. No pre mnoho investorov je neznáme desivejšie.
„Zvyčajne je to exogénny šok, ktorý nás vytrhne. Preto sa to nazýva čierna labuť,“ povedala Quincy Krosby, hlavná stratégička LPL Financial.
