Najväčšie univerzitné nadačné fondy v USA zaznamenali druhý rok po sebe podpriemerné výnosy. Najmä fondy Ivy League, ktoré významnú časť svojich portfólií investujú do private equity (PE) a venture kapitálu (VC), vykazujú so svojimi sklamanými výsledkami slabiny na trhu, kde akcie a dlhopisy dosahujú vysoké zisky. Nadačné fondy Yale a Princeton, ktoré tradične držia vysoký podiel alternatívnych investícií, patria k najslabším výkonom.
Princeton a Yale vykázali v uplynulom hospodárskom roku do júna výnosy 3,9 % a 5,7 % – výrazne pod priemerom vysokých škôl 10,3 %. Obzvlášť problematické je, že výnosy z týchto investícií stagnovali kvôli takmer nehybnému IPO trhu a nízkej aktivite v oblasti fúzií a akvizícií, zatiaľ čo verejné trhy prosperovali.
Um prekérne finančné situácie prekonať, Princeton vydal dlhopisy – mimoriadny krok, ktorý odráža výzvy pretrvávajúceho nízkeho úrokového prostredia a spomalenia súkromných transakcií. Nedostatok ziskových možností výstupu pre PE a VC investície viedol k tomu, že niektoré univerzity zvažujú zníženie svojej alokácie v alternatívnych aktívach.
„Mnohé z týchto nadácií podcenili volatilitu súkromných investícií,“ zdôraznil Britt Harris, bývalý hlavný investičný riaditeľ University of Texas/Texas A&M Investment Management Company.
Od 80. rokov 20. storočia, keď Yale ako priekopník investoval do súkromných trhov, univerzity Ivy League využívali svoju povesť a siete na získanie prístupu k prvotriednym investičným fondom. Táto stratégia prinášala z dlhodobého hľadiska nadpriemerné výnosy, ktoré často výrazne prevyšovali výnosy verejných trhov. Avšak pokles v oblasti private equity teraz stále viac vyvíja tlak na investičný model zameraný na rizikové aktíva.
Zatiaľ čo niektoré menšie nadácie, ako napríklad University of Nebraska Foundation, plánujú zvýšiť svoje kvóty na súkromné trhy až na 40 %, aby zabezpečili dlhodobé výnosy, odborníci z odvetvia varujú veľké nadácie pred opatrnosťou. Roger Vincent, zakladateľ Summation Capital, poznamenal, že niektoré nadácie Ivy League možno čakali príliš dlho na koniec súkromnej „párty“.
Vysoké úrokové sadzby a zdržanlivý trh s IPO by mohli prinútiť univerzitné nadácie, aby prehodnotili svoje stratégie a prispôsobili svoje portfóliá – potrebný krok na zabezpečenie udržateľných výnosov v dlhodobom horizonte.
