Americká centrálna banka Federal Reserve (Fed) čelí rozhodujúcemu zasadnutiu, na ktorom by mohli byť nastavené kroky pre možné zníženie úrokových sadzieb v septembri. Hoci sa na nadchádzajúcom zasadnutí neočakáva žiadna okamžitá zmena úrokových sadzieb, toto rozhodnutie môže mať aj tak veľký význam.

Bisher haben die Fed-Vertreter bei allen vier Sitzungen in diesem Jahr die Frage der Zinssenkungen auf einen späteren Zeitpunkt verschoben. Doch dieses Mal dürften die jüngsten Entwicklungen bei Inflation und Arbeitsmarkt den Offiziellen signalisieren, dass eine Zinssenkung im September sehr wahrscheinlich ist.

Jeden z dôvodov, prečo Federálna rezervná banka tento týždeň ešte nerozhodne o znížení úrokových sadzieb, je ten, že takéto opatrenie by pravdepodobne znamenalo začiatok série znižovaní úrokových sadzieb na ich celkové zníženie. Predstavitelia Federálnej rezervnej banky, ktorých v minulosti prekvapila inflácia, chcú najprv vidieť viac dôkazov o tom, že inflácia skutočne klesá, skôr než pristúpia k tomuto kroku.

Úradníci sú však čoraz viac znepokojení, že príliš dlhé čakanie by mohlo ohroziť šance na "mäkké pristátie" ekonomiky. Najväčšou výzvou je znížiť mieru inflácie na cieľové 2 % Fed-u pri zachovaní zdravého trhu práce, nedávno povedal predseda Fed-u Jerome Powell pred Kongresom.

New York Federálny rezervný prezident John Williams naznačil v rozhovore, že zníženie úrokových sadzieb v júli nie je opodstatnené a zdôraznil, že Fed sa medzi júlom a septembrom veľa naučí. Dodal, že bude potrebné prijať rozhodnutie, ako je možné znížiť úrokové sadzby, aby sa uvoľnila reštriktívna menová politika.

Tri faktory prispievajú k ochote Fedu znížiť úrokové sadzby: lepšie správy o inflácii, náznaky ochladenia trhu práce a zmenené hodnotenie rizík medzi vysokou infláciou a zbytočnou ekonomickou slabosťou.

Here is the translation of the heading to Slovak:

Miera základnej inflácie, ktorá vylučuje ceny potravín a energií, klesla v júni na 2,6 % z 4,3 % v minulom roku a z najvyššej hodnoty 5,6 % pred dvoma rokmi. Williams zdôraznil, že pokles je široko založený a odmietol obavy, že by bolo obzvlášť ťažké vrátiť infláciu na cieľovú hodnotu 2 %.

Miera nezamestnanosti v tomto roku stúpla na 4,1 % v júni zo 3,7 % na konci minulého roka, hlavne preto, že náborová aktivita poklesla a trvá dlhšie nájsť nových pracovníkov alebo návratníkov. To obmedzuje schopnosť pracovníkov dosiahnuť vysoké zvýšenie miezd, ktoré by mohlo udržiavať vyššiu infláciu.

Powells najnovšia poznámka, že pracovný trh „nie je zdrojom širokých inflačných tlakov“, naznačuje, že hlavný zdroj obáv o možné inflačné šoky sa znížil.

S pokračujúcim poklesom inflácie a ochladzovaním trhu práce čelia zástupcovia Fedu zmene v bilancovaní rizík, ktoré často označujú ako manažment rizík. Ide o to, ktorý problém – mierne zvýšenú infláciu alebo rastúcu nezamestnanosť – považujú za ťažšie riešiteľný.

Fed pred dvoma rokmi neskoro zvýšila úrokové sadzby, čiastočne preto, že nesprávne predpokladala, že inflácia rýchlo klesne. Fed mohla tento omyl opraviť, musela však rýchlo zvýšiť úrokové sadzby z takmer nuly v roku 2022 na približne 5,3 % v júli 2023, čo je najvyššia úroveň za viac ako dve desaťročia.

Niektorí úradníci uviedli argumenty, ktoré pravdepodobne využijú na presvedčenie svojich kolegov, že je čas znížiť úrokové sadzby. „Túto úrokovú sadzbu sme stanovili v čase, keď inflácia presahovala 4 %, a teraz je inflácia, povedzme, 2,5 %. To naznačuje, že sme od stanovenia tejto úrokovej sadzby výrazne sprísnili,“ povedal prezident Chicagskej federálnej rezervnej banky, Austan Goolsbee, v rozhovore.

Napriek tomu naznačilo viac rozhodovacích činiteľov, vrátane Dalyho, že veria, že si môžu ešte nejaký čas ponechať, čo zdôrazňuje balansovací akt Fedu. Ani pri nedávnych lepších údajoch o inflácii sme ešte nedosiahli cenovú stabilitu, povedal Daly na konferencii tento mesiac.

Die Sitzung der Fed in dieser Woche könnte daher entscheidend sein, um die Weichen für eine Zinssenkung im September zu stellen und die wirtschaftlichen Risiken auszugleichen.
=
Tento týždeň by mohlo byť zasadnutie Fed rozhodujúce na nastavenie kurzu pre zníženie úrokových sadzieb v septembri a vyváženie hospodárskych rizík.