Trumpova fiškálna politika podporuje výnosy amerických dlhopisov napriek znižovaniu úrokových sadzieb Fedu

Uprostred opätovného odhadu výnosov amerických dlhopisov sa prognózy expertných dlhopisových analytikov po druhýkrát za sebou posunuli smerom nahor, vzhľadom na očakávané obmedzené zníženia úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému a narastajúce inflačné riziká v roku 2025. Fed začal v septembri s drastickými zníženiami úrokových sadzieb a dosiaľ znížil základnú úrokovú sadzbu o 75 bázických bodov, pričom sa očakáva ďalšie zníženie na 4,25% až 4,50%. Napriek týmto opatreniam sa výnos kľúčového 10-ročného amerického štátneho dlhopisu, ktorý sa pohybuje opačne k cenám, zvýšil o približne 70 bázických bodov a dosiahol takmer šesťmesačné maximum 4,50% za posledný mesiac. Silné hospodárske výhľady a proinflačné opatrenia budúceho prezidenta Donalda Trumpa, od ciel až po zníženie daní, brzdili plány Fedu na uvoľnenie menovej politiky a najmä zvýšili výnosy dlhodobých dlhopisov. Zhiwei Ren, portfóliový manažér Penn Mutual Asset Management, je presvedčený, že Trumpova rastovo orientovaná deficitná politika poskytuje výnosom dlhopisov ďalší priestor pre rast. Rozpočtová zodpovednosť je sporná, keďže dlhové zaťaženie by mohlo v nasledujúcej dekáde značne vzrásť. Odborníci a stratégovia zostávajú napriek tomu v svojich prognózach pomerne konzervatívni, pretože neočakávajú presun 10-ročných výnosov nad 5% v budúcom roku. Podľa prieskumu medzi 44 stratégmi zostane 10-ročný výnos v nasledujúcich troch mesiacoch na úrovni 4,30% a do konca mája približne na 4,27%, čo je nad hodnotami v novembri. Robert Tipp z PGIM Fixed Income očakáva, že trhové úrokové sadzby zostanú na súčasnej úrovni, pretože aj keď by Fed mal ďalej znižovať, nebude to v takom tempe, ako sa v určitých chvíľach odhadovalo.