Rozvíjajúce sa trhy: Hroziaca búrka na obzore?

Rozvíjajúce sa trhy v súčasnosti prežívajú nepokojnú fázu na trhoch, ktorá by sa mohla v blízkej budúcnosti ešte zhoršiť. Podľa švajčiarskej veľkobanky UBS stratil index MSCI pre rozvíjajúce sa trhy od svojho dvojročného maxima z 2. októbra viac ako 10 %. Hlavnou príčinou tohto poklesu sú rozsiahle clá plánované Donaldom Trumpom, ktoré vyvolali obavy medzi investormi. V dôsledku toho sa meny rozvíjajúcich sa trhov takisto dostali pod výrazný tlak. Napriek výpredaju však trh v žiadnom prípade nezobrazuje plný rozsah rizík spojených s clami, uviedol stratég UBS Manik Narain. Narain poznamenáva, že stále existuje silná trhová nálada, ktorú naznačuje index UBS Emerging Markets Risk Appetite; tento sa pohybuje medzi neutrálnou a povznesenou úrovňou, čo je nezvyčajne silný signál vzhľadom na slabý globálny rast a pokles svetového priemyslu v posledných rokoch. Prognózy ziskov medzitým naznačujú rast o 13 % pre akcie rozvíjajúcich sa trhov do roku 2026, čo je výrazne viac ako 3 % rastu dosiahnutého počas Trumpovej obchodnej vojny s Čínou v rokoch 2018 a 2019. Napriek tomu trh podľa Naraina stále oceňuje riziká na nereálne nízkej úrovni. Tvrdí, že investori prehliadajú značnú možnosť, že slabnúca čínska ekonomika by mohla mať potenciálne negatívne dopady na iné rozvíjajúce sa trhy. Samotná Čína v súčasnosti zažíva najsilnejší deflačný impulz za najmenej tri desaťročia, so znižujúcimi sa vývoznými cenami a rastúcimi vývoznými objemami. Tento vývoj primárne zaťažuje rozvíjajúce sa krajiny, najmä preto, že čínska deflácia urobila yuan konkurencieschopnejším voči iným menám rozvíjajúcich sa trhov. Okrem toho by nové clá na Čínu mohli ďalej zvýšiť existujúce vývozné objemy krajiny, čo by ovplyvnilo produkciu a kapitálové náklady rozvíjajúcich sa trhov. To by mohlo tiež zrýchliť pokles čínskych importov a vyvolať ďalší tlak na konkurenčné výrobné podniky, ako aj poškodiť exportérov surovín. Čínske fiškálne stimulačné opatrenia ponúkajú len málo úľavy, keďže sa skôr zameriavajú na domáci spotrebiteľský trh a internetové spoločnosti, ktoré dominujú čínskemu akciovému trhu, ale len zriedkakedy presahujú na širšie rozvíjajúce sa trhy. Podľa Naraina sú na možné obchodné konflikty obzvlášť náchylné krajiny ako Mexiko, Vietnam, Taiwan, Kórea a Thajsko, ktoré majú výrazné obchodné nerovnováhy s USA.