Letnie miesiące były raczej ubogie w tradycyjne wejścia na giełdę, co utorowało drogę powrotowi kontrowersyjnej formy inwestycji: Spółki Specjalnego Przeznaczenia, znane jako SPACs. Te tak zwane „spółki czekowe” przeżywają niespodziewany powrót, mimo że ich najnowsza historia jest naznaczona bankructwami i rozczarowaniami.
SPAC-y działają według prostego zasad: Grupa sponsorów zakłada pustą spółkę i zbiera kapitał poprzez wejście na giełdę. Następnie mają zazwyczaj dwa lata na znalezienie prywatnej firmy, która ma się połączyć z SPAC. Jeśli to się uda, połączona firma wchodzi na giełdę, a sponsorzy zazwyczaj zyskują duży zysk. Jeśli fuzja się nie powiedzie, zebrane środki, w tym odsetki, muszą zostać zwrócone inwestorom.
Podczas pandemii SPAC-y przeżyły prawdziwy boom. Inwestorzy tłumnie napływali do tych wehikułów inwestycyjnych, przyciągani potencjalnie wysokimi zwrotami i obietnicami szybkich zysków. Jednak ta fala dla wielu zakończyła się katastrofą: liczne SPAC-y nie były w stanie znaleźć odpowiedniego przedsiębiorstwa do fuzji i musiały zostać rozwiązane. Według SPAC Research od początku 2022 roku zlikwidowano ponad 350 SPAC-ów, nie dokonawszy nigdy fuzji.
Jednym z wybitnych przykładów jest Bill Ackman, który w 2021 roku założył największy SPAC w historii z Pershing Square Tontine Holdings i zebrał 4 miliardy dolarów. Jednak Ackmanowi również nie udało się znaleźć odpowiedniego partnera do fuzji i musiał zwrócić pieniądze inwestorom.
Jeszcze poważniejsze są przypadki, gdy SPAC-i łączyły się z firmami, które później ogłosiły upadłość. Producent elektrycznych pojazdów Lordstown, firma zajmująca się rolnictwem wewnętrznym AppHarvest oraz firma zajmująca się hulajnogami Bird Global to tylko kilka przykładów, w których wysokie oczekiwania zakończyły się bankructwem. Bloomberg podał, że w 2023 roku co najmniej 21 SPAC-ów, które znalazły partnerów do fuzji, musiało ogłosić upadłość, co przyniosło inwestorom straty w wysokości łącznie 46 miliardów dolarów.
Trotz dieser düsteren Bilanz zeigt sich, dass SPACs wieder im Kommen sind. Laut Dealogic ist die Finanzierung für SPACs im Jahr 2024 bisher um 20 Prozent gestiegen, mit rund 3 Milliarden Dollar an neuem Eigenkapital. Über 20 neue SPACs haben seit Juni ihre IPO-Dokumente eingereicht, in der Hoffnung, 4,3 Milliarden Dollar einzusammeln.
Pomimo tych ponurych wyników, SPAC-y znowu są na fali. Według Dealogic finansowanie dla SPAC-ów wzrosło w 2024 roku do tej pory o 20 procent, osiągając około 3 miliardy dolarów nowego kapitału własnego. Ponad 20 nowych SPAC-ów złożyło swoje dokumenty IPO od czerwca, mając nadzieję na zebranie 4,3 miliarda dolarów.
Powodem tego ożywienia jest to, że wiele prywatnych firm wciąż szuka drogi na giełdę, często wspieranych przez ryzykowne firmy venture-capital lub private-equity. Podczas gdy tradycyjne IPO w ostatnim czasie są rzadkością, SPAC mogą wypełnić tę lukę. Jednakże może się to udać tylko, jeśli inwestorzy ponownie będą chętni inwestować w SPAC – pomimo historycznych strat.
Historia uczy nas jednak, że to zazwyczaj sponsorzy SPAC i ich doradcy z Wall Street wychodzą z gry bez szwanku. Inwestorom może być zalecane, aby uczyć się na błędach z przeszłości i nie stawiać ponownie na rzekomo łatwe zyski, które obiecują SPAC.
