Opłaty za zarządzanie funduszami private equity typu buyout spadły do najniższego poziomu od początku prowadzenia rejestrów w 2005 roku. Według danych ekspertów branżowych z Preqin, średnia opłata za zarządzanie dla funduszy buyout, które zostały zamknięte w tym roku lub nadal zbierały kapitał do czerwca, wynosiła 1,74 procenta zadeklarowanego kapitału inwestorów. Dla porównania, dotychczasowy najniższy poziom wynosił 1,85 procent w 2023 roku.
In den letzten zwei Jahren hatten Private-Equity-Firmen Schwierigkeiten, ihre Beteiligungen zu veräußern. Die üblichen Exit-Strategien wie Börsengänge und Firmenübernahmen wurden durch höhere Zinssätze, Bewertungsstreitigkeiten und allgemeine wirtschaftliche Unsicherheit erschwert. Dadurch flossen weniger Rückzahlungen an die Investoren, was deren Fähigkeit minderte, erneut in neue Buyout-Fonds zu investieren.
Przez ostatnie dwa lata firmy private equity miały trudności ze sprzedażą swoich udziałów. Standardowe strategie wyjścia, takie jak wprowadzenie na giełdę i przejęcia, były utrudnione przez wyższe stopy procentowe, spory dotyczące wyceny i ogólną niepewność gospodarczą. To skutkowało mniejszymi zwrotami dla inwestorów, co ograniczało ich zdolność do ponownego inwestowania w nowe fundusze wykupu.
„Z powodu tej presji związanej z pozyskiwaniem kapitału menedżerowie buyoutów teraz ustępują w kwestii opłat i warunków” — wyjaśnia Greg Durst, starszy dyrektor zarządzający Institutional Limited Partners Association, która reprezentuje inwestorów z branży. Dodaje: „Są bardzo ostrożni i rozważni, jak podejmują nowe zobowiązania.”
Ein weiterer Faktor, der die Gebühren beeinflusst, ist die Größe der Fondsgesellschaft. Größere Manager, die über die letzten 20 Jahre hinweg ihre Fondsgrößen erhöht haben und dadurch ein größeres Gebührenvolumen erhalten, haben ihre Sätze gesenkt. Gleichzeitig reduzieren auch kleinere Firmen ihre Gebühren, um wettbewerbsfähig zu bleiben. "Viele Investoren konzentrieren sich auf Beziehungen zu den größten Fondsmanagern", sagt ein Londoner Anwalt, der mittelständische Private-Capital-Fonds berät. "Das bedeutet, dass kleinere Manager am unteren Ende des Marktes härter arbeiten müssen."
Additional text: A factor influencing fees is the size of the fund company. Larger managers, who have increased their fund sizes over the past 20 years and as a result receive a larger fee volume, have reduced their rates. Meanwhile, smaller companies also reduce their fees to stay competitive. "Many investors focus on relationships with the largest fund managers," says a London-based lawyer advising mid-sized private capital funds. "This means that smaller managers at the lower end of the market have to work harder.
Duże firmy zarządzające funduszami w różnych strategiach, takich jak kredyty prywatne i wykupy, często oferują zbiorowe rabaty na opłaty. Durst wyjaśnia: „Jeśli inwestujesz w jeden fundusz, płacisz 2 procent opłaty za zarządzanie. W przypadku trzech funduszy jest to 1,75 procent.” Więksi ograniczeni partnerzy mają również większą swobodę w negocjacjach dotyczących opłat. Jednak menedżer londyńskiego family office, który inwestuje mniejsze kwoty w niektóre z największych i najbardziej renomowanych firm private equity na świecie, zauważa: „Podejrzewam, że istnieje tylko jedna grupa inwestorów, która płaci niższe opłaty, a mianowicie duże podmioty, które wystawiają czeki na kwoty od 25 do 100 milionów dolarów.”
Tłumaczenie nagłówka na język polski:
Pomimo spadku opłat za zarządzanie, opłaty za wyniki—udział w zyskach, który menedżerowie funduszy zachowują przy udanych inwestycjach, znany również jako Carried Interest—niewiele się zmieniły. Preqin odkrył, że ten udział wynosił średnio 19,5 procent zysków funduszu w ciągu ostatnich 20 lat, po osiągnięciu minimalnego oprocentowania dla inwestorów.
Interessujące jest, że nie było znaczącej presji na obniżenie opłat za zarządzanie funduszami dłużnymi typu private debt. Według Preqin opłaty za zarządzanie i wyniki dla długu prywatnego mogą być niższe niż w innych prywatnych klasach aktywów, w zależności od ryzyka i potencjalnego zwrotu. W tej dziedzinie można nawet zaobserwować wzrost zainteresowania inwestorów.
