Tesla wydawała się w 2024 roku doświadczać kolejnego roku niepowodzeń – aż do wyborów prezydenckich w USA. W ciągu kilku tygodni kurs akcji giganta samochodów elektrycznych wzrósł o 73%. Firma, której sprzedaż i zyski były zagrożone, nagle zyskała $570 miliardów wartości rynkowej. Niezwykły skok, który, według ekspertów, miał mniej wspólnego z samą Teslą niż ze strategicznym posunięciem Elona Muska: jego agresywnym wsparciem nowo wybranego prezydenta Donalda Trumpa.

Musk: Człowiek-cień władzy

Musks nowa linia do Białego Domu wydaje się nieoceniona – przynajmniej, jeśli weźmie się pod uwagę entuzjazm inwestorów. „Jak można ocenić dostęp, który Musk ma teraz do nowego rządu? Możliwości są niemal nieograniczone”, mówi Steve Sosnick, główny strateg w Interactive Brokers.

Liczby mówią same za siebie: Podczas gdy akcje Tesli przed wyborami były na minusie o 2,3%, od dnia wyborów wzrosły o 69% na rok 2024. Ale co się właściwie zmieniło? Niewiele. Problemy z popytem, niejasne perspektywy na przyszłość i zastój w postępach przy pojazdach autonomicznych pozostają. Zmieniły się oczekiwania – a te są wręcz zelektryzowane.

Trumps paradoksalny bonus EV

Ironischerweise steht Trump, bekannt für seine Skepsis gegenüber Elektroautos, nun als Katalysator für Teslas Erfolg da. Wall-Street-Analysten heben die Kursziele der Aktie an, überzeugt, dass Musks Nähe zur Regierung regulatorische Hürden für selbstfahrende Autos abbauen könnte. Auch der Marktanteil von Tesla könnte steigen, wenn Trumps angekündigte Kürzung von EV-Steuergutschriften kleinere Wettbewerber härter trifft.

Jednak nie wszyscy są przekonani. „To nie regulacje spowalniają Teslę w technologii samojezdnej", mówi Thomas Thornton z Hedge Fund Telemetry. I podczas gdy analitycy, tacy jak Chris McNally z Evercore ISI, szacują, że $500 do $600 miliardów z kapitalizacji rynkowej Tesli to jego biznes EV i energetyczny, reszta opiera się na „fantazjach przyszłości“ jak humanoidalne roboty i robotaxy.

Tesla: Szum czy twarda rzeczywistość?

Te fantazje napędzają również wycenę akcji do zawrotnych wysokości. Tesla jest obecnie handlowana po 129-krotności przewidywanych zysków – dla porównania, Nvidia, inna gwiazda technologii, ma wskaźnik 32. To ogromna rozbieżność, która budzi niepokój wśród inwestorów. Ponieważ podczas gdy Nvidia korzysta z rosnącego popytu na sztuczną inteligencję, potencjał zysków Tesli pozostaje niejasny. Szczególnie ryzykowny jest obszar robotaxi: podczas gdy Tesla kokietuje z poluzowaniem przepisów, lider rynku, Waymo z Alphabet, może być lepiej przygotowany, by na tym skorzystać.

„Od $500 do $600 miliard wartości Tesli zależy od obietnic, które są daleko w przyszłości” – ostrzega Nicholas Colas, współzałożyciel DataTrek Research.

Siła narracji

Doch Tesla war schon immer mehr als nur eine Aktie – es ist eine Bewegung. „Wer gegen Musk wettet, verliert“, sagt Cole Wilcox von Longboard Asset Management. Die Anleger setzen auf Musks unerschütterliche Vision und sein Talent, scheinbar unlösbare Herausforderungen zu meistern. Für viele ist Tesla der ultimative Ausdruck von Zukunftsgläubigkeit – und Musk ihr Prophet.

Dochodzi do tego ogromna popularność akcji wśród inwestorów indywidualnych. Rynek opcji pokazuje podobny obraz: Tesla jest w pierwszej piątce najczęściej handlowanych pozycji, zaraz po takich gigantach jak S&P 500 i Nasdaq 100. „Inwestorzy dramatycznie sięgają ku górze”, mówi Tom Keen z Piper Sandler.

Ryzyko marzeń

Die Euphorie ma jednak haczyk: bazuje mniej na twardych faktach, a bardziej na zbiorowej wierze w wizje Muska. I to właśnie sprawia, że sytuacja jest tak krucha. Historia uczy nas, że giełdowe huraoptymizmy często upadają, gdy rzeczywistość nie sprosta oczekiwaniom.

Chociaż Tesla obecnie lśni w blasku politycznego triumfu Muska, długoterminowe ryzyka pozostają. Firma stoi przed ogromnymi wyzwaniami, od rozwoju robotaksówek po zbliżający się kryzys rentowności. Jednak dopóki rynek wierzy w nieskończone możliwości, Tesla pozostaje jedną z najbardziej fascynujących – i niebezpiecznych – akcji na świecie.