Vanguard hat Investoren gewarnt, dass US-Regulierungsbehörden möglicherweise die Größe der Anteile beschränken könnten, die das Unternehmen an Firmen halten darf. Dies könnte die Kosten erhöhen und Risiken für einige der größten Indexfonds der Welt steigern.

Vanguard ostrzegł inwestorów, że amerykańskie organy regulacyjne mogą ograniczyć wielkość udziałów, jakie firma może posiadać w spółkach. Może to zwiększyć koszty i ryzyka dla niektórych z największych funduszy indeksowych na świecie.

Der weltweit zweitgrößte Vermögensverwalter mit einem Anlagevolumen von 9,3 Billionen US-Dollar per Mai hat kürzlich die Offenlegungen für Dutzende von Fonds aktualisiert. Darin weist das Unternehmen auf das erhöhte Risiko hin, dass die Behörden es zwingen könnten, sich an langjährige, aber selten durchgesetzte Obergrenzen für den Besitz von Einzelaktien von Banken und Versorgungsunternehmen zu halten.

Na całym świecie drugi co do wielkości zarządca majątku z aktywami o wartości 9,3 biliona dolarów amerykańskich na maj niedawno zaktualizował ujawnienia dla dziesiątek funduszy. Firma wskazuje na zwiększone ryzyko, że władze mogą zmusić ją do przestrzegania długotrwałych, lecz rzadko egzekwowanych limitów posiadania pojedynczych akcji banków i przedsiębiorstw użyteczności publicznej.

Vanguard wraz z dwoma innymi gigantami pasywnych inwestycji, BlackRock i State Street Global Advisors, jest krytykowany ze względu na swoją wielkość oraz sposób głosowania w sprawach klimatycznych i społecznych.

W styczniu pasywnie zarządzane fundusze amerykańskie po raz pierwszy przekroczyły swoje aktywnie zarządzane odpowiedniki pod względem wartości aktywów.

Progresywni aktywiści od dawna biją na alarm w związku z wpływem wielkich pasywnych kompleksów inwestycyjnych, które wspólnie posiadają prawie 25 procent wielu firm w USA.

W ciągu ostatnich trzech lat przyłączyli się do nich również konserwatyści, którzy skarżą się, że towarzystwa funduszy wykorzystują swoje udziały w akcjach do promowania liberalnych spraw, które określają jako "woke capitalism".

Historisch gesehen haben Regulierungsbehörden Investmentfonds erlaubt, die 10-Prozent-Obergrenzen für den Besitz von Bank- und Versorgungsaktien zu überschreiten, solange sie keine Managementrolle anstreben.

Historycznie rzecz biorąc, organy regulacyjne pozwalały funduszom inwestycyjnym przekraczać 10-procentowe limity posiadania akcji banków i przedsiębiorstw użyteczności publicznej, o ile nie dążyły one do przejęcia roli zarządzającej.

Rozważana jest przez Federalną Korporację Ubezpieczeń Depozytów możliwość wprowadzenia surowszych warunków dla tych wyjątków, podczas gdy republikańscy prokuratorzy generalni stanów wywierali presję na Federalną Komisję Regulacji Energetyki, aby zbadać zdolność Vanguard do posiadania dużych udziałów w notowanych na giełdzie przedsiębiorstwach energetycznych.

Die neuesten Offenlegungen von Vanguard, die letzte Woche bei der US Securities and Exchange Commission eingereicht wurden, warnen, dass der Vermögensverwalter aus Pennsylvania möglicherweise in Zukunft nicht immer die Besitzobergrenzen überschreiten darf.

Nepolskie tłumaczenie:
Najnowsze ujawnienia Vanguarda, złożone w zeszłym tygodniu do US Securities and Exchange Commission, ostrzegają, że zarządca aktywów z Pensylwanii może w przyszłości nie zawsze przekraczać limity posiadania.

„Nie zawsze możliwe jest uzyskanie ulg, a narasta niepewność co do tego, ile ulg w ograniczeniach własnościowych przyznają organy regulacyjne zarządzającym majątkiem takim jak Vanguard” - powiedział zarządca majątku.

Bez regulacyjnych ułatwień Vanguard może być zmuszony do sprzedaży papierów wartościowych i zamiast tego nabywać pośrednie udziały w dotkniętych akcjach za pomocą instrumentów pochodnych, takich jak całkowite swapy dochodowe lub inwestycje w spółki zależne.

Zarządzający majątkiem powiedział Financial Times, że nowe ostrzeżenia dotyczące ryzyka „wyjaśniają potencjalne negatywne skutki utraty ulg regulacyjnych dla kosztów funduszu i jego wyników, a także potencjalne konsekwencje podatkowe dla inwestorów”.

„Wciąż współpracujemy z decydentami politycznymi, aby odpowiadać na pytania, rozwiewać wątpliwości i minimalizować te ryzyka” – powiedział Vanguard.

Stowarzyszenie handlowe reprezentujące zarządzających majątkiem, Investment Company Institute, potwierdziło swoje obawy, że surowe regulacje mogą wpłynąć na zwroty z inwestycji dla milionów amerykańskich inwestorów.

„Biorąc pod uwagę znaczenie, zachęcamy organy regulacyjne do starannego rozważenia tych skutków i unikania zmian, które utrudniałyby funduszom pomaganie Amerykanom w inwestowaniu na bezpieczną przyszłość finansową” – powiedziało ICI.

Weder BlackRock noch State Street zareagowały natychmiast na prośby o komentarz.

Ben Johnson, dyrektor ds. rozwiązań obsługi klienta w Morningstar, powiedział, że rosnący rozmiar największych zarządców aktywów nieuchronnie spowodował bardziej rygorystyczne kontrole regulacyjne i że presja prawdopodobnie będzie się utrzymywać, niezależnie od tego, kto wygra krajowe wybory w listopadzie.

„Prawdopodobieństwo [niekorzystnych decyzji] rośnie tylko wtedy, gdy te firmy i ich udziały w poszczególnych przedsiębiorstwach dalej rosną,” powiedział.

Jeff DeMaso, redaktor newslettera Independent Vanguard Adviser, powiedział w środę, że "czasy, kiedy fundusze indeksowe otrzymywały regulacyjny 'wolny bilet', minęły".

„Vanguard, które zarządza 10 bilionami dolarów, to inne zwierzę niż Vanguard, które zarządza 1 bilionem dolarów”, napisał DeMaso.