Stłumione nadzieje na zbliżające się obniżki stóp procentowych – rentowności obligacji rosną

Na giełdach przeważająca oczekiwania na nieuchronną obniżkę stóp procentowych pozostają w znacznej mierze niespełnione, co przyczynia się do wzrostu rentowności na rynku obligacji. Zwiększająca się rentowność jest szczególnie widoczna na rynku obligacji korporacyjnych, gdzie kryzys w sektorze nieruchomości komercyjnych w USA i gwałtowny spadek kursu Depfa Banku wywołują dyskusje. Umiarkowany optymizm rozprzestrzenia się wśród uczestników rynku, którzy zdają sobie teraz sprawę, że łagodzenie polityki pieniężnej może nie nastąpić tak szybko. Według Ralfa Umlaufa z Helaba, nadzieje na szybką obniżkę stóp procentowych ostatnio osłabły, napędzane solidnymi danymi gospodarczymi z USA oraz komentarzami przedstawicieli Fed. Szef Rezerwy Federalnej Jerome Powell zaapelował do rynków o zachowanie ostrożności w kwestii zbyt pochopnej obniżki stóp procentowych, co jest sentymentem podzielanym również przez innych członków banku centralnego. W strefie euro członek zarządu EBC Isabel Schnabel wypowiedziała się sceptycznie o zbytnim optymizmie rynkowym. Stabilizujące czynniki, takie jak stabilny rynek pracy i zaostrzone warunki bezpieczeństwa na Morzu Czerwonym, przyczyniają się do powściągliwości. Rezultatem tych ocen jest widoczny wzrost rentowności obligacji w porównaniu z poprzednim weekendem. Pomimo napięć na rynku, różne nowe obligacje państwowe zostały dobrze przyjęte, przy czym wyróżniały się trzydziestoletnie obligacje Belgii i Hiszpanii, jak również dziesięcioletnie denominowane w norweskich koronach. Jednak w centrum uwagi znajduje się potencjalnie największy kryzys na rynku nieruchomości w USA od 2008 roku. New York Community Bancorp, z wyraźnym pustostanem przestrzeni biurowych, musiał poradzić sobie z obniżeniem ratingu przez Moody's. Odbija się to także na niemieckich bankach, w tym Depfa Bank, który znacząco ucierpiał zarówno na akcjach, jak i obligacjach. Niemniej jednak tradycyjne obligacje korporacyjne cieszyły się intensywnym zainteresowaniem inwestorów. Szczególnie pożądane były te wyemitowane przez Volkswagen i Mercedes oraz krótko- do średnioterminowe obligacje firmy leasingowej Grenke. Obligacje Sixt oraz papiery wartościowe różnych innych firm również doświadczyły dużej popytu, podczas gdy obligacje producenta aromatów i smaków Symrise spotkały się z większym oporem.