Intel: Między ciężarem zadłużenia a szansami na przyszłość

W świecie finansów istnieje bon mot Howarda Marksa, który mówi, że obawa przed trwałymi stratami jest prawdziwym ryzykiem, które niepokoi profesjonalnych inwestorów – znacznie bardziej niż zmienność cen akcji. Lekcja ta staje się szczególnie ważna w przypadku zadłużonych firm, ponieważ długi często są punktami zapalnymi kryzysów przedsiębiorstw. Dokładnym przykładem jest Intel Corporation, firma, która wykorzystuje długi jako część swojej działalności. Zrozumiałe jest, że akcjonariusze zastanawiają się, czy powinni martwić się polityką zadłużenia Intela. Zasadniczo zadłużenie staje się problematyczne tylko wtedy, gdy firma ma trudności z jego obsługą z własnych środków lub poprzez pozyskanie kapitału. Koncepcja 'twórczej destrukcji' w kapitalizmie prowadzi do tego, że nieudane firmy są rygorystycznie likwidowane. Chociaż zdarza się to rzadko, często widzimy, jak zadłużone firmy pozostawiają akcjonariuszy w niekorzystnej sytuacji poprzez wymuszone podwyższanie kapitału. Najczęściej jednak firmom udaje się zarządzać swoimi długami na swoją korzyść. Pełna ocena obejmuje zarówno długi, jak i płynność firmy. Aktualne sprawozdanie finansowe Intela pokazuje, że we wrześniu 2024 roku firma miała zadłużenie w wysokości 50,2 mld dolarów, podobne jak w poprzednim roku. Jednak naprzeciw temu stoją 24,1 mld dolarów w środkach płynnych, co prowadzi do netto zadłużenia w wysokości około 26,2 mld dolarów. Rzut oka na bieżące zobowiązania pokazuje, że Intel ma krótkoterminowe zobowiązania o wartości 35,2 mld dolarów oraz długoterminowe zobowiązania o wartości 53,5 mld dolarów. Zobowiązaniom tym odpowiadają środki płynne i krótkoterminowe należności o łącznej wartości 29,31 mld dolarów, co daje deficyt w wysokości 59,4 mld dolarów. To obciążenie długiem jest znaczne, zwłaszcza w stosunku do kapitalizacji rynkowej wynoszącej 86,5 mld dolarów. Jeśli wierzyciele zażądają poprawy bilansu, akcjonariuszom grozi znaczne rozwodnienie. Chociaż sprawozdanie finansowe wiele mówi o zadłużeniu, kluczowa będzie przyszła rentowność Intela, aby wzmocnić sytuację finansową. Intel w zeszłym roku nie osiągnął zysków na poziomie EBIT, ale odnotował wzrost przychodów o 2,6% do 54 mld dolarów – punkt, który inwestorzy powinni uwzględnić przy ocenie przyszłych perspektyw.