Japonińscy bankierzy centralni żonglują: decyzja o stopach procentowych wymaga cierpliwości

Bank Japonii (BOJ) wydaje się skłonna utrzymać stopy procentowe na stabilnym poziomie w nadchodzącym tygodniu. Powodem tej decyzji jest niepewność co do globalnych zagrożeń oraz rozwój wynagrodzeń w przyszłym roku, które wymagają intensywniejszej analizy. Taki krok zwiększyłby prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w styczniu lub marcu, kiedy dostępne będą bardziej szczegółowe informacje na temat sytuacji płacowej. Jednak w banku centralnym panuje niezgoda co do ostatecznej decyzji. Niektórzy członkowie zarządu twierdzą, że Japonia spełniła już warunki w grudniu. Decyzja będzie zależeć od przekonania każdego z członków zarządu, czy Japonia osiągnęła trwały, napędzany wzrostem płac, wzrost cen. Niewielki procent wskazuje, że BOJ mogłaby podjąć działanie, jeśli takie wydarzenia, jak nadchodzące posiedzenie dotyczące decyzji o stopach procentowych amerykańskiego Fed, wywołają szybką deprecjację jena i zwiększą presję inflacyjną. Niemniej jednak, wielu polityków BOJ obecnie nie jest w pośpiechu, ponieważ istnieje niewielkie ryzyko, że inflacja przewyższy oczekiwania. Nadchodzące wsparcie polityki gospodarczej ma miejsce na tle umiarkowanego wzrostu gospodarczego, rosnących wynagrodzeń i stopy inflacji przekraczającej 2% cel od ponad dwóch lat. BOJ wykazuje zaufanie do perspektyw gospodarczych, trzymając się kursu, że konsumpcja "umiarkowanie rośnie". Mimo tych pozytywnych tendencji nie ma pilnej potrzeby podnoszenia stóp procentowych, ponieważ presja inflacyjna związana z importem surowców zmalała dzięki ostatniemu wzrostowi jena. To różni się od podwyżki w lipcu, kiedy szybka deprecjacja jena podniosła ceny importu. Podczas gdy rosnące wynagrodzenia skłaniają niektóre firmy do podnoszenia cen, te zjawiska nie są jak dotąd na tyle niepokojące, aby wywołać spiralę płacowo-inflacyjną. Zbyt wczesne działanie w grudniu mogłoby dać rynkom poczucie, że BOJ się spieszy, czego bank stara się unikać. Dodatkowo, ostrożność jest wpływana przez niepewną politykę gospodarczą prezydenta elekta USA Donalda Trumpa. Największe zagrożenie dla japońskiej gospodarki pochodzi z zewnątrz, ponieważ słaby globalny popyt mógłby zmniejszyć zyski korporacji i ograniczyć skłonność do podwyżki płac. Decyzja BOJ zapadnie zaledwie kilka godzin po decyzji Fed, która prawdopodobnie obniży stopy procentowe. Jeśli Fed zaskoczy rynki i utrzyma stopy procentowe, wzrost dolara mógłby wywrzeć presję na BOJ, aby spowolnić nagłą deprecjację jena.