Vācija ieslīd 2025. gadā: priekšlaicīgas vēlēšanas, draudoša recesija, tirdzniecības konflikti ar ASV. Tomēr obligāciju investoriem tas skan kā mūzika ausīs. Un kāpēc? Procentu likmes samazinās – un līdz ar to palielinās iespējas uz lielu peļņu.
Vēl viens rekordgads: Vācijas obligācijas spīd
Saskaņā ar ekskluzīvu Eulerpool indeksu, 2024. gadā Vācijas valsts obligācijas, domājams, nodrošinās 1,5% peļņu – un tas jau otro gadu pēc kārtas ar labāku sniegumu nekā to amerikāņu un britu ekvivalenti. Kas ir aiz tā? Vācijas vājinātā ekonomika un Eiropas Centrālā banka (ECB), kas ieslēdz procentu likmju samazināšanas režīmu.
JPMorgan analītiķi tajā saskata skaidru priekšrocību: "Ekonomiskais vājums liks ECB agresīvāk samazināt procentu likmes, kas padarīs Vācijas obligācijas īpaši pievilcīgas.
Tramps, Trasa un ienesīguma lejupslīde
ASV Donalda Trampa pārvēlēšana izraisa virsrakstus. Investori gaida augstākas procentu likmes, jo Trampa ekspansīvā fiskālā politika varētu veicināt inflāciju. Rezultāts? ASV 10 gadu obligāciju ienesīgums strauji pieaug – ar prēmiju attiecībā pret Vācijas vērtspapīriem, kas tuvojas augstākajam līmenim kopš 2019. gada.
Doch nicht nur jenseits des Atlantiks herrscht Bewegung. Lielbritānijā situācija atgādina haosa gadu 2022, kad Liza Trasa ar savu katastrofālo budžetu izjauca tirgu uzticību. Šodien atkārtoti pieaugošie spredi starp britu un vācu ienesīgumiem liek ieguldītājiem aizdomāties – šoreiz tomēr par labu Vācijai.
Īsti ienesīgumi, īstas problēmas?
Was saka faktiskās, ar inflāciju koriģētās ienesīguma likmes? Kamēr ASV gandrīz 2 % līmenī izceļas un uzsver savas izaugsmes perspektīvas, Vācijas reālās ienesīguma likmes svārstās no 0,0 % līdz 0,5 %. Tas signalizē drūmas izaugsmes perspektīvas, bet arī ir vieta turpmākai procentu likmju samazināšanai.
Tirgi tam ir pielāgojušies: Likmes uz masveida ECB procentu likmju samazināšanu pēdējo nedēļu laikā ir eksplodējušas. Tirgotāji tagad sagaida gandrīz piecus ceturtdaļpunktu samazinājumus līdz 2025. gada beigām. Salīdzinājumam: Federālā rezerves sistēma un Anglijas Banka, iespējams, samazinās savas likmes ne vairāk kā trīs reizes.
2025: Drošā Patvērums?
Vācijas ekonomiskās nedienas var būt problēma iedzīvotājiem, taču investoriem tās padara obligāciju tirgu par drošu patvērumu. Kamēr ASV un Lielbritāniju ietekmē to strukturālās problēmas, Vācija izrādās par globālo obligāciju tirgu uzvarētāju.
Wie das weitergeht? Die Geschichte schreibt sich fast von alleine: Vācija joprojām ir vāja – un tas 2025. gados varētu padarīt vēl vienu zelta gadu obligāciju investoriem. Tikai viena lieta ir droša: pie Eulerpool to izlasīsiet vispirms.
