Fed maina kursu: gaidāms galvenās procentu likmes samazinājums

Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, sorgte auf der Jackson Hole Konferenz mit dem Hinweis "Die Zeit ist gekommen für eine Anpassung der Politik" für Aufsehen. Diese klare Ansage deutet darauf hin, dass die Zinsen bei der nächsten Fed-Sitzung im September gesenkt werden könnten. Investoren bereiten sich auf die bevorstehende Entscheidung des Federal Open Market Committee (FOMC) am Mittwoch um 20 Uhr deutscher Zeit vor. Es gilt als nahezu sicher, dass die Federal Reserve den Leitzins von seinem derzeitigen Niveau von 5,25%-5,5% senken wird. Dies wäre die erste Zinssenkung seit März 2020, als die Zentralbank die Zinsen angesichts der pandemiebedingten Rezession drastisch reduzierte. Interessanterweise gibt es noch keine Einigkeit über das Ausmaß der bevorstehenden Zinssenkung. Laut den neuesten Markterwartungen, die impliziten Wahrscheinlichkeiten der Märkte widerspiegeln, rechnen Investoren mit einer 50-Basispunkte-Zinssenkung bei einer Wahrscheinlichkeit von 59%. Der Rest sieht eine geringere Senkung um 25 Basispunkte vor. Historisch gesehen hat die Fed einen Zinssenkungszyklus oft mit einer Reduktion um 50 Basispunkte begonnen. Jedoch erwartet die überwältigende Mehrheit der Wall Street-Analysten eine geringere Senkung um 0,25 Prozentpunkte. Ihre Begründung: Die Wirtschaft bleibt widerstandsfähig und benötigt keine signifikante Zinssenkung, besonders vor dem Hintergrund, dass die Inflation noch über dem Zielwert liegt. Eine stärkere Reduktion um 50 Basispunkte könnte politisch brisant wirken, da dieses Treffen das letzte vor der Präsidentschaftswahl im November ist. Neben der Zinsentscheidung wird die Fed ihre aktualisierte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen veröffentlichen, die Wachstum, Inflation und den erwarteten Verlauf der Leitzinsen abdecken. Der sogenannte "dot plot," der die Erwartungen der FOMC-Mitglieder für zukünftige Zinsschritte abbildet, wird ebenfalls genau beobachtet. Im Juni deutete der durchschnittliche Punkt auf nur eine Zinssenkung bis Ende dieses Jahres hin, gefolgt von 100 Basispunkten an Senkungen sowohl im Jahr 2025 als auch im Jahr 2026. Marktteilnehmer erwarten nun eine aggressivere Prognose für Zinsreduktionen. Die Zinsentscheidung und die Wirtschaftsprojektionen werden um 20 Uhr deutscher Zeit bekannt gegeben. Händler werden aber vor allem der anschließenden Pressekonferenz von Chair Jerome Powell um 20:30 Uhr deutscher Zeit Aufmerksamkeit schenken. Powell wird sich voraussichtlich harten Fragen zu den Beweggründen der Entscheidung und dem Ansatz der Fed bezüglich des bevorstehenden Zinssenkungszyklus stellen müssen. Federal Reserve priekšsēdētājs Džeroms Pauels izraisīja ažiotāžu Džeksona Hola konferencē, norādot: "Ir pienācis laiks politikas pielāgošanai". Šis skaidrais paziņojums liecina, ka procentu likmes varētu tikt pazeminātas nākamajā Fed sanāksmē septembrī. Investori gatavojas gaidāmajam Federālā atvērto tirgu komitejas (FOMC) lēmumam trešdien plkst. 20:00 pēc Vācijas laika. Faktiski ir gandrīz droši, ka Federālās rezerves pazeminās galveno procentu likmi no pašreizējā 5,25% - 5,5% līmeņa. Tas būtu pirmais procentu likmes samazinājums kopš 2020. gada marta, kad centrālā banka krasi samazināja likmes pandēmijas izraisītās recesijas dēļ. Interesanti, ka vēl nav vienprātības par gaidāmā procentu likmes samazinājuma apmēru. Saskaņā ar jaunākajām tirgus prognozēm, kas atspoguļo tirgu implicitās varbūtības, investori sagaida 50 bāzes punktu procentu likmes pazeminājumu ar 59% varbūtību. Pārējie paredz mazāku 25 bāzes punktu samazinājumu. Vēsturiski Fed bieži ir uzsākusi procentu likmju pazemināšanas ciklu ar 50 bāzes punktu samazinājumu. Tomēr pārliecinošais vairums Volstrītas analītiķu sagaida mazāku, 0,25 procentpunktu samazinājumu. Viņu pamatojums: Ekonomika paliek izturīga un tai nav nepieciešams būtisks likmes pazeminājums, īpaši tādēļ, ka inflācija joprojām pārsniedz mērķa līmeni. Lielāka 50 bāzes punktu samazināšana varētu šķist politiski jutīga, jo šī sanāksme ir pēdējā pirms prezidenta vēlēšanām novembrī. Papildus procentu likmju lēmumam Fed publicēs savu atjaunināto ekonomisko prognožu kopsavilkumu, kas aptver izaugsmi, inflāciju un gaidāmo galveno procentu likmju gaitu. Tā sauktais "dot plot," kas attēlo FOMC locekļu nākotnes procentu likmju prognozes, tiks rūpīgi novērots. Jūnijā vidējais punkts norādīja tikai uz vienu procentu likmes samazinājumu līdz šī gada beigām, kam sekotu 100 bāzes punktu samazinājumi gan 2025., gan 2026. gadā. Tirgus dalībnieki tagad sagaida agresīvāku prognozi attiecībā uz procentu likmju samazināšanu. Lēmums par procentu likmēm un ekonomiskās prognozes tiks paziņotas plkst. 20:00 pēc Vācijas laika. Taču īpaša uzmanība tiks pievērsta sekojošajai preses konferencei ar Džeromu Pauelu plkst. 20:30 pēc Vācijas laika. Pauels, iespējams, saskarsies ar grūtiem jautājumiem par lēmuma pamatojumu un Fed pieeju gaidāmajam procentu likmju samazināšanas ciklam.