Ārvalstu investoru Ķīnas valsts obligāciju izpārdošana

Pēdējos divos mēnešos ārzemju investori ir plašā mērogā pārdevuši Ķīnas valdības obligācijas. Šī attīstība ir rezultāts atkāpšanās no iepriekš pieprasīta un ienesīga darījuma, kuru ļāva īstenot Pekinas centieni stiprināt savu valūtu. No pagājušā gada novembra līdz augustam investori ieguldīja vairāk nekā 130 miljardus dolāru tirdzniecības stratēģijā, kuras ietvaros sākotnēji dolāri tika aizdoti Ķīnas institūcijām un pēc tam ienākumi tika pārskaitīti renminbi Ķīnas obligācijās. Šī stratēģija solīja līdz pat 6 procentu ienesīgumu, ievērojami pārsniedzot ASV valdības obligāciju ienesīgumu. Tomēr Pekinas septembrī paziņotais plašais stimulu pasākumu komplekts izraisīja Ķīnas valdības obligāciju izpārdošanu un renminbi atgūšanos, kas rezultējās ar zaudējumiem investoriem, kuri bija ieguldījuši šajā darījumā. Ķīnas Centrālā Depozitārija un Klīringa un Šanhajas Klīringa mājas dati liecina, ka ārzemju investori septembrī un oktobrī neto pārdeva Ķīnas parāda vērtspapīriem 275,8 miljardus renminbi (38 miljardus dolāru), lielākoties attiecinot uz valdības obligācijām. Tas ietver arī samazinājumus par 62,8 miljardiem renminbi tā saucamajos starpbanku noguldījumu sertifikātos (NCDs), kas ir īstermiņa valdības obligācija un bieži izmantota aprakstītajā stratēģijā. Šie pārdošanas apjomi veidoja lielākos mēneša NCDs aizplūdumā vēsturē, ziņo Nomura. Gary Ng, vadošais ekonomists Natixis, paskaidroja, ka "valūtas maiņas kursi ārzemju investoriem vairs nav pietiekami pievilcīgi, lai pirktu NCDs." Patiesībā šī darījuma ienesīgums "pēdējos mēnešos ir samazinājies," norāda Ju Wang no BNP Paribas. Tikmēr valsts Ķīnas bankas ir guvušas labumu no valūtas swapiem, jo tās varējušas stabilizēt renminbi kursu. Tomēr Pekinas plašās stimulēšanas darbības septembrī, tostarp monetārā atbalsta sniegšana akciju tirgiem un parādu swapiem augsti parādā esošām vietējām pašvaldībām, izraisīja 10-gadu obligāciju ienesīguma kāpumu par 0,17 procentiem tikai trīs dienu laikā. Vienlaikus ASV valdības obligāciju ienesīgumi ir pieauguši pēdējo mēnešu izpārdošanas rezultātā. Investori spekulē, ka Donalda Trampa uzvara ASV prezidenta vēlēšanās padarītu likmju samazinājumus mazāk ticamus, kas šīm obligācijām varētu padarīt tās par salīdzinoši pievilcīgāku investīciju mērķi. Ilgtermiņa pieprasījums pēc Ķīnas valdības obligācijām no ārzemju investoru puses varētu palikt samērā zems, jo renminbi vājinās spēcīgā dolāra dēļ un draud iespējamās ASV muitas nodokļu paaugstināšanas, norādīja Xiaojia Zhi no Crédit Agricole. Tā vietā risku mīloši ārzemju investori varētu iesaistīties Ķīnas akciju tirgū, tā saka Ng no Natixis.