データに基づく金利決定：FRBにとってのバランスアクト

米連邦準備制度（FRB）の決定は、現在データに基づく戦略のもとに行われています。議長のジェローム・パウエル氏は、金利の決定が最新の経済データに依存していることを繰り返し強調しています。これは一見論理的に思えるかもしれませんが、金融政策においてこのアプローチは異例です。パウエル氏の「到着データをより重視する」姿勢は、一部の投資家や経済学者の間で不満を引き起こしています。彼らは、FRB政策の方向性をより透明にするために、より断固たる姿勢と明確な将来展望を求めています。 批判者は、しばしば遡及的な経済データへの依存がボラティリティを高め、不確実な意思決定の基礎を提供すると指摘しています。MetLifeインベストメント・マネジメントのドリュー・マトゥス氏は、データの質が低下し、修正が経済の全体像を変えることが多いと強調しています。また、インフレーションの専門家は、リスクと重要な問題を扱うために予測的な視点が不可欠であると考えています。 パンデミック後の経済は手に負えない野生動物のように振舞い、予測を度々超えています。2021年にはインフレーションが一時的とされましたが、2023年11月までに3%を下回ることはありませんでした。初期のリセッション予測にもかかわらず、経済は2023年にほぼ3%成長しました。ダートマス大学のアンドリュー・レヴィン氏は、明確な予測が金融政策全体の金利構造に与える影響を発揮することに重要であると強調しています。 不安定なデータ状況の別の例は労働市場に見られます。7月と8月の弱い報告を受けてFRBが大幅な利下げを行った直後、9月には大幅な回復とデータの後追い修正に直面しました。この点で、FRBが早まった行動を取ったのかどうかが問題とされています。合意された予測ではなく、19の個別の予測によって、ダイナミックで時には矛盾する状況が生じています。 ピ－ターソン国際経済研究所のアダム・ポーゼン氏は、構造化された予測が議論を規律化する重要性を強調しています。これは、政策決定の基礎を形成するだけでなく、中央銀行の視点と一致するように民間の経済上の意思決定を助けるものでもあります。 最後に、ニューセンチュリー・アドバイザーズの主任経済学者クラウディア・サーム氏は、将来の経済発展についてしっかりとしたストーリーを語る必要性を認めています。経済の未来に関する明確に策定された基本的仮定は、潜在的なリスクに関する議論を容易にします。