プライベート・エクイティ・バイアウト・ファンドの管理手数料が2005年の記録開始以来の最低水準に低下しました。業界専門家Preqinのデータによれば、今年にクローズしたまたは6月までに資金を募ったバイアウト・ファンドの平均管理手数料は、投資家のコミットメント資本の1.74パーセントでした。参考までに、これまでの最低値は2023年の1.85パーセントでした。

過去2年間、プライベート・エクイティ会社は保有株を売却するのに苦労してきました。株式公開や企業買収といった通常の出口戦略は、高金利、評価の争い、全般的な経済的不確実性によって困難になっています。その結果、投資家への返済が減少し、新たなバイアウトファンドへの再投資能力が低下しました。

「この資金調達の圧力により、バイアウトマネージャーは今、手数料や条件について譲歩を行っています」と、業界の投資家を代表するInstitutional Limited Partners Associationのシニアマネージングディレクターであるグレッグ・ダースト氏は説明します。彼はさらに、「彼らは新しい義務をどのように引き受けるかについて非常に慎重に考えています」と付け加えます。

もう一つの要因として手数料に影響を与えるのは、ファンド会社の規模です。過去20年間でファンドの規模を拡大し、それにより手数料の総額を増やした大手運用会社は、手数料率を引き下げています。同時に、小規模な会社も競争力を維持するために手数料を削減しています。「多くの投資家は最大のファンドマネージャーとの関係に集中しています」と、ロンドンの中堅プライベートキャピタルファンドを顧問する弁護士は言います。「これは、小規模なマネージャーが市場の下位でより懸命に働かなければならないことを意味します。」

複数の戦略（プライベート・クレジットやバイアウトなど）を管理する大手企業は、しばしば手数料の割引をまとめて提供します。デュルストは説明します：「ファンドに投資すると、2%の管理手数料を支払います。3つのファンドでは1.75%です。」より大きなリミテッド・パートナーは、手数料交渉の余地がさらにあります。しかし、ロンドンのファミリーオフィスのマネージャーで、一部の世界最大かつ最も著名なプライベートエクイティ企業に少額を投資する者はこう指摘します：「私の推測ですが、手数料が低いのは大手で、2500万ドルから1億ドルの小切手を出す投資家グループのみだと思います。」

管理手数料の減少にもかかわらず、成功報酬—成功した投資でファンドマネージャーが保持する利益分配、キャリーインタレストとも呼ばれるもの—はほとんど変わらなかった。Preqinの調査によると、この割合は過去20年間、平均でファンド収益の19.5%に達しており、投資家に対して最低利回りが達成された後に適用される。

興味深いことに、プライベートデットファンドの管理報酬に顕著な下方圧力は見られませんでした。プレキンによると、プライベートデットの管理報酬と業績報酬は、リスクと潜在的なリターンに応じて、他のプライベート資産クラスよりも低くなる可能性があります。この分野では投資家の関心の高まりさえ見られます。