日本のITサービスプロバイダーである富士ソフトの買収は新たなエスカレーション段階に直面している。ベインキャピタルが競争相手であるKKRを上回るために43億ドルの対抗提案を提示したのだ。これにより、今年の日本で最も熾烈な買収戦の一つがさらに加熱することになる。

ベインは水曜日に、富士ソフトの買収価格を9,600円（63米ドル）に引き上げると発表した。これは、KKRが提示した9,451円の価格を上回っている。この提案により、ベインは同社を約43億米ドルと評価することになる。以前、KKRはベインの当初の提案が11月に富士ソフトの取締役会によって拒否された後、主導的な立場を占めていた。

水曜日に東京で富士ソフトの株価が1.4％上昇し9,663円に達し、さらなる入札競争の期待を示している。ベインの増額された提案については、正式な発表が本日中に予想されている。

KKRは既に富士ソフトの取締役会の支持を得ている一方、Bainは会社創設者で大株主の野沢廣司の後ろ盾を期待している。しかし、Bainの提案もまた前進するためには取締役会の同意が必要である。

東京の高級M&Aアドバイザーは、状況を「敵対的な領域での挑戦」とし、ベインを「白馬の騎士」として位置づけた。この戦略は、取締役会に新たなオファーを真剣に検討させる圧力をかける可能性があると述べた。

KKRは以前の提案で富士ソフト株の3分の1以上を確保していたため、買収を完了することに自信を持っていました。この提案には、3Dインベストメント・パートナーズやファラロン・キャピタル・マネジメントのようなアクティビストファンドによる株式購入が含まれていました。

しかし、ベインはある課題に直面しています。フジソフトの取締役会の決定によれば、プロセス中に得られた機密情報をベインが破棄することが求められています。これにより、ベインの交渉力が弱まる可能性があります。水曜日の声明でベインはこの要求を批判し、2023年の改訂されたM&Aガイドラインが企業に対し、株主にとって最も良いオファーを率直に検討するよう求めていることを指摘しました。

アドバイザーは、富士ソフトを魅力的な買収対象として賞賛。コア事業だけでなく、価値ある不動産と安定した投資家基盤が要因。KKRの既存の持株が、ベインによる完全な支配に必要な票獲得を妨げ、買収戦が膠着状態に陥る可能性。こうした行き詰まりは、富士ソフトの経営戦略や従業員に影響を与える可能性があるとインサイダーが警告。

富士ソフトもKKRも進展についてコメントしたくなかった。しかし、ベインは日本で最も注目すべき買収合戦の1つで依然として断固たる挑戦者として位置づけている。