小規模な米国資産運用基金と財団が、収益性が高いが流動性の低い代替市場へのアクセスを得るために、投資管理を外部マネージャーに移行するケースが増えている。この動きは、伝統的な収入源がますます不安定になり、運営コストが上昇し、各機関の資金需要が高まっている時期に発生している。

数兆ドルを管理するファンドは、長年にわたって一貫したリターンの生成に苦労しています。投資利益への依存度の高まりは、より変動的な収入と増加する運営費への対応策です。パフォーマンスを向上させるために、エンダウメントはプライベート・エクイティやベンチャー・キャピタルといった代替資産クラスへの投資を強化しています。

調査によると、外部投資マネージャー (OCIO) の利用が顕著に増加していることが示されています。CommonfundとCouncil on Foundationsによる調査では、昨年、民間財団の39%がOCIOを利用しており、2018年の24%から増加していることが分かりました。Captrustの別の研究では、2020年以降、OCIOと協力している財団の数が倍増していることが判明しました。

外部の投資マネージャーは、主要なウォール街の銀行やコンサルティング会社の支援を受けて、小規模なファンドが限られた能力とアクセスしか持たない中で、より優れた私的投資のナビゲーション能力を主張していますが、その実際の利点については議論があります。従業員福利資産投資委員会の事務局長であるデニス・シモンズ氏は強調します：「OCIOは万能薬ではありません。外部チームが内部チームを上回ることを保証するものではありません。」

懸念にもかかわらず、一部の機関はアウトソーシング戦略に自信を見せている

以下の要約を日本語に翻訳します：

OCIOの増加は経済的な圧力によっても進められている。昨年、米国のインフレ調整後の慈善寄付が2.1%減少したとGiving USA Foundationが報告した。大学の入学者数の減少と高等教育のコスト上昇は財政状況をさらに悪化させている。ブラックロックのOCIO部門でエンダウメント、財団、ファミリーオフィスを担当するネッド・ローゼンマンは、この状況を「ここ数年の完璧な嵐の組み合わせ」と表現している。

それでも、OCIO戦略の効果は疑問視されています。Alpha Capital Managementのパフォーマンス・インデックスによると、基金と財団のサブインデックスは、過去10年間においてS&P 500や60％の米国株式と40％の債券による標準的な投資配分を下回っています。「OCIOが常に費用対効果が高いと言うのは単に正しくありません」とSimmons氏は批判しています。

多様な成果にもかかわらず、多くの基金や財団は投資戦略を最適化し、増大する財政的要求を満たすために引き続き外部マネージャーを活用しています。しかし、OCIOのパフォーマンスが従来の社内チームよりも明確に優れているわけではないため、これらの手段の長期的な有効性はまだ不明です。