Vanguard hat investitori avvertito che le autorità di regolamentazione statunitensi potrebbero limitare la dimensione delle partecipazioni che l'azienda può detenere in società. Ciò potrebbe aumentare i costi e i rischi per alcuni dei più grandi fondi indicizzati del mondo.

Il secondo più grande gestore patrimoniale al mondo con un volume di investimenti di 9,3 trilioni di dollari statunitensi a maggio ha recentemente aggiornato le divulgazioni per dozzine di fondi. In esse, l'azienda segnala il rischio aumentato che le autorità potrebbero costringerla a rispettare i limiti di possesso di azioni singole di banche e società di servizi pubblici, limiti che esistono da tempo ma che vengono raramente applicati.

Vanguard, insieme agli altri due giganti degli investimenti passivi BlackRock e State Street Global Advisors, è sotto critica per le sue dimensioni e il suo comportamento di voto su questioni climatiche e sociali.

Im Januar 2023 übertrafen passiv verwaltete US-Fonds erstmals ihre aktiv verwalteten Gegenstücke im Anlagevolumen.

Nel gennaio del 2023 i fondi statunitensi a gestione passiva hanno superato per la prima volta i loro omologhi a gestione attiva in termini di volume degli investimenti.

Progressive attivisti lanciano da tempo l'allarme sul potere dei grandi complessi di investimento passivo, che insieme possiedono quasi il 25% di molte aziende statunitensi.

Negli ultimi tre anni si sono uniti a loro anche i conservatori, che si lamentano del fatto che le società di fondi utilizzano le loro partecipazioni azionarie per promuovere cause liberali, che definiscono come "capitalismo woke".

Historicamente, le autorità di regolamentazione hanno permesso ai fondi di investimento di superare il limite del 10% di proprietà di azioni bancarie e di servizi pubblici, a condizione che non cerchino un ruolo di gestione.

Aber die Federal Deposit Insurance Corporation erwägt, strengere Bedingungen für diese Ausnahmen zu verhängen, während republikanische Generalstaatsanwälte der Bundesstaaten die Federal Energy Regulatory Commission unter Druck gesetzt haben, Vanguards Fähigkeit zu überprüfen, große Anteile an börsennotierten Versorgungsunternehmen zu halten.

Ma la Federal Deposit Insurance Corporation sta valutando l'imposizione di condizioni più severe per queste eccezioni, mentre i procuratori generali repubblicani degli Stati hanno fatto pressione sulla Federal Energy Regulatory Commission per rivedere la capacità di Vanguard di detenere grandi quote in aziende di servizi pubblici quotate in borsa.

Die jüngsten Offenlegungen von Vanguard, die letzte Woche bei der US-Börsenaufsichtsbehörde eingereicht wurden, warnen, dass der Vermögensverwalter aus Pennsylvania möglicherweise in Zukunft nicht immer die Besitzobergrenzen überschreiten darf.

Il gestore patrimoniale ha detto: "Non è sempre possibile ottenere agevolazioni e c'è crescente incertezza su quanta agevolazione nelle restrizioni sulla proprietà gli enti regolatori concederanno a gestori di patrimoni come Vanguard".

Senza agevolazioni normative, Vanguard potrebbe essere costretta a vendere titoli e invece acquisire esposizioni indirette in portafogli interessati attraverso derivati come i Total-Return-Swaps o investimenti in filiali.

Der Vermögensverwalter sagte der Financial Times, dass die neuen Risikohinweise „die potenziellen negativen Folgen eines Verlusts regulatorischer Erleichterungen für Fondskosten und -performance sowie die potenziellen steuerlichen Konsequenzen für Investoren klar machen“.
L'amministratore patrimoniale ha detto al Financial Times che i nuovi avvertimenti sui rischi "chiariscono le potenziali conseguenze negative di una perdita di agevolazioni regolamentari per costi e performance dei fondi, nonché le potenziali conseguenze fiscali per gli investitori".

„Continuiamo a collaborare con i decisori politici per rispondere alle domande, dissipare le preoccupazioni e minimizzare questi rischi“, ha detto Vanguard.

Un'associazione commerciale che rappresenta i gestori patrimoniali, l'Investment Company Institute, ha ribadito le sue preoccupazioni che una rigorosa regolamentazione potrebbe compromettere i rendimenti per milioni di investitori statunitensi.

„Dato l'importanza, incoraggiamo le autorità di regolamentazione a esaminare attentamente questi effetti e ad evitare modifiche che possano ostacolare la capacità dei fondi di aiutare gli americani a investire per un futuro finanziario sicuro“, ha detto l'ICI.

Né BlackRock né State Street hanno risposto immediatamente alle richieste di commento.

Ben Johnson, responsabile delle soluzioni di assistenza clienti presso Morningstar, ha dichiarato che la crescente dimensione dei principali gestori patrimoniali ha inevitabilmente comportato un controllo normativo più rigoroso e che la pressione probabilmente continuerà, indipendentemente da chi vincerà le elezioni nazionali a novembre.

„La probabilità [di decisioni sfavorevoli] aumenta solo se queste aziende e le loro partecipazioni in singole imprese continuano a crescere“, ha detto.

Jeff DeMaso, editore della newsletter Independent Vanguard Adviser, ha dichiarato mercoledì che "i tempi in cui i fondi indicizzati ricevevano un 'lasciapassare' normativo sono finiti".

„Vanguard, che gestisce 10 trilioni di dollari, è una bestia diversa da Vanguard, che gestisce 1 trilione di dollari“, ha scritto DeMaso.