Il recente rally del Bitcoin è stato trainato dall'introduzione di ETF spot. Ma presto Ethereum, la seconda criptovaluta più grande, potrebbe prendere il comando. Dall'inizio dell'anno Ethereum ha registrato un aumento del 42,11 percento, mentre Bitcoin è indietro con il 35,6 percento (dati aggiornati al 27 febbraio 2024). Questo sviluppo è guidato da diversi fattori, non solo dalla possibile approvazione di un ETF spot su Ethereum, come mostra un rapporto di ricerca del broker Bernstein.
Nel rapporto vengono individuati un'offerta deflazionistica, la quantità di Ether bloccati, la rinascita della finanza decentralizzata e il prossimo aggiornamento Dencun come principali catalizzatori. L'offerta di Ether è deflazionistica dall'introduzione del Proof-of-Stake e non è aumentata, il che viene spesso sottovalutato. Inoltre, la quantità di Ether sugli scambi è a un minimo storico dell'11 percento, indicando che sempre più applicazioni basate su ether vengono bloccate. Ciò include tra l'altro pool di staking e smart contract per mercati finanziari decentralizzati (DeFi). L'aumento delle commissioni di transazione ETH a causa di attività crescenti nel settore DeFi, NFT e token motiva più investitori a mettere in staking i loro Ether.
Un altro fattore importante è l'introduzione di nuove reti Layer-2 nel 2023, che ha portato a una migliore scalabilità e a commissioni più basse nella rete Ethereum, rivitalizzando così anche la finanza decentralizzata. Una chiara regolamentazione dei token potrebbe spingere i token di applicazione come i token DeFi a consentire la condivisione delle entrate con i token. L'aggiornamento pianificato Dencun della blockchain di Ethereum per marzo 2024 dovrebbe ridurre i costi delle transazioni delle reti Layer-2 del 90 percento, migliorando così la redditività dell'ecosistema. Ciò porterà a volumi maggiori nel mainnet e promuoverà l'ulteriore adozione di prodotti finanziari decentralizzati.
Bernstein ha recentemente dichiarato nel suo rapporto di ricerca, secondo CoinDesk, che potrebbe essere il momento di concentrarsi su Ethereum. La valuta ha buone possibilità di essere l'unica altra criptovaluta, oltre a Bitcoin, ad ottenere l'approvazione per un ETF Spot dalla Securities and Exchange Commission (SEC). Società finanziarie tradizionali come Franklin Templeton, BlackRock e Fidelity, che già offrono Bitcoin-ETFs approvati dalla SEC, ora mirano a lanciare ETF su Ethereum.
Le istituzioni non pianificano solo l'introduzione di ETF spot su Ether, ma anche la creazione di mercati finanziari tokenizzati più trasparenti e aperti sulla rete Ethereum. Bernstein prevede una probabilità del 50% per l'approvazione di un ETF spot su Ethereum entro maggio di quest'anno e quasi certa nei prossimi 12 mesi.
Le decisioni della SEC riguardo agli ETF su Ethereum restano incerte. Il presidente della US-Börsenaufsicht, Gary Gensler, si è recentemente mostrato riservato e ha ritardato alcune decisioni relative agli Ether-Spot-ETFs di aziende come Grayscale, Fidelity e BlackRock. Le scadenze per le decisioni su varie richieste di ETF su Ethereum sono fissate come segue: VanEck entro il 23 maggio, ARK 21Shares entro il 24 maggio, Hashdex entro il 30 maggio, Grayscale entro il 18 giugno e Invesco entro il 5 luglio. Le richieste di Fidelity e BlackRock richiedono decisioni entro il 3 e il 7 agosto rispettivamente.
L'analista di ETF James Seyffart di Bloomberg prevede che la SEC prenderà una decisione simultanea su tutte le domande di ETF Ethereum pendenti entro il 23 maggio, similmente a quanto avvenuto per l'ETF Bitcoin il 10 gennaio. Tuttavia, l'analista di ETF Eric Balchunas di Bloomberg ha recentemente abbassato la probabilità di approvazione degli ETF Ethereum nel 2024 dal 70% al 60%, ritenendo che la SEC potrebbe rinviare la decisione se lo desiderasse.
L'agenzia di rating S&P Global ha recentemente espresso preoccupazioni riguardo a un ETF su Ethereum. In un rapporto, gli esperti avvertono che gli impatti degli ETF su Ethereum sul rischio di concentrazione, sia in positivo che in negativo, potrebbero essere significativi, rendendo essenziale un monitoraggio costante del rischio di concentrazione. La partecipazione delle banche depositarie istituzionali agli ETF basati su Ether potrebbe ridurre l'attuale concentrazione sul protocollo di staking decentralizzato Lido, ma potrebbe anche creare un nuovo rischio di concentrazione se una singola società investisse la maggior parte del fondo basato su ether.
Il potenziale di Ethereum è evidenziato dal rialzo dei prezzi e dall'interesse degli investitori istituzionali. La capitalizzazione di mercato e i mercati dei rendimenti per Ether potrebbero continuare a crescere in futuro e dare origine a ETF unici se i rendimenti dello staking saranno integrati nel design degli ETF. Secondo gli analisti Gautam Chhugani e Mahika Sapra di Bernstein, Ethereum è ben posizionato per raggiungere l'adozione istituzionale da parte del pubblico grazie alla sua dinamica di crescita, al suo design ecologico e alla sua utilità nella creazione di nuovi mercati finanziari.
Quando e come la SEC deciderà sull'approvazione di un ETF su Ethereum resta da vedere. Tuttavia, gli sviluppi nel mercato delle criptovalute e l'interesse delle società finanziarie indicano che Ethereum rimarrà uno dei favoriti sul mercato.
