Es ist kaum ein Jahr vergangen, seit Siemens Energy AG auf die Hilfe der Bundesregierung angewiesen war, um zu überleben. Heute ist das deutsche Unternehmen Europas bestperformender Wert an der Börse 2024 – mit einer beeindruckenden Kurssteigerung von rund 300 Prozent. Ein Comeback, das selbst Hollywood nicht besser inszenieren könnte.

Una svolta americana nella storia di successo tedesca

Während Siemens Energy die Kurve kratzte, spielte ein ehemaliges Schwergewicht aus den USA eine unerwartete Rolle: GE Vernova Inc., ein Ableger von General Electric, spaltete 2023 sein Energiegeschäft ab und schuf damit einen direkten Vergleich zwischen den beiden Stromriesen. Hedgefonds bemerkten schnell, dass Siemens Energy im Vergleich deutlich unterbewertet war. Ein Glücksfall für die Deutschen, der dem Unternehmen neuen Schwung verlieh.

Ma il percorso per arrivarci è stato tutt'altro che facile. Fondata come spin-off di Siemens AG nel 2020, Siemens Energy è finita rapidamente in crisi. Problemi con la controllata Siemens Gamesa, in particolare turbine eoliche difettose e perdite massicce, hanno portato l'azienda sull'orlo del baratro nel 2023. Berlino ha dovuto intervenire, tuttavia senza sovvenzioni dirette: il governo federale ha fornito controgaranzie, mentre Siemens stessa ha contribuito con un'iniezione di capitale di miliardi.

Energie eolica: maledizione e benedizione

Il tallone d'Achille di Siemens Energy rimane la divisione energia eolica Siemens Gamesa. Cattiva gestione, sviluppi frettolosi e la trascuratezza dell'affidabilità nei nuovi design hanno portato a una perdita di oltre 4,5 miliardi di euro nell'anno fiscale 2023. Il settore continua a registrare perdite di oltre 400 milioni di euro a trimestre – e un miglioramento è previsto solo nel 2026.

Tuttavia, la domanda di energia eolica rimane alta e Siemens Gamesa lavora febbrilmente per riconquistare la fiducia persa. Dopotutto, l'azienda ha temporaneamente fermato la produzione dei modelli problematici e si concentra sui miglioramenti. Resta da vedere se sarà sufficiente.

Elettricità come motore del futuro

La vera forza di Siemens Energy risiede tuttavia nei suoi settori tradizionali: turbine a gas e a vapore, oltre a reti elettriche. La domanda di elettricità esplode, guidata dalla digitalizzazione, dall'intelligenza artificiale e dal cambiamento climatico. L'Agenzia internazionale dell'energia parla di una nuova "era dell'elettricità", con un tasso di crescita sei volte superiore per il consumo di elettricità rispetto alla domanda energetica totale entro il 2035.

L'attività di rete di Siemens Energy ha beneficiato nel 2024 di un aumento delle vendite di circa un terzo e prevede di assumere migliaia di nuovi dipendenti nei prossimi anni, un passo notevole in un paese dove molte aziende stanno riducendo il personale.

Forza del capitale incontra la crescita

Dal punto di vista finanziario, Siemens Energy è di nuovo su basi solide. Grazie ai pagamenti anticipati dei clienti e alla vendita di partecipazioni in India, l'azienda è uscita dalle perdite e dispone nuovamente di una posizione netta di cassa positiva. Tuttavia, l'accordo con il governo federale impedisce finora la distribuzione di dividendi, uno svantaggio rispetto a GE Vernova, che ha recentemente annunciato un programma di riacquisto di azioni e dividendi.

Tuttavia: Il libro ordini impressionante di oltre 123 miliardi di euro e la previsione di una crescita a due cifre del fatturato attirano l'attenzione degli investitori. Con un obiettivo di margine di profitto fino al 12 percento entro il 2028, Siemens Energy sembra ben preparata per il futuro.

Il verdetto dei mercati

Nonostante tutti i successi, la valutazione rimane una sfida. Gli investitori europei sono abituati al fatto che le aziende statunitensi ottengano premi più alti in borsa. GE Vernova viene negoziata a più del doppio della capitalizzazione di mercato di Siemens Energy, nonostante i ricavi di entrambe le aziende siano comparabili. Ma la tendenza parla a favore dei tedeschi: se riusciranno a risolvere i problemi nell'energia eolica, il rally azionario del 2024 potrebbe essere solo l'inizio.

Siemens Energy ha dimostrato che anche nella crisi c'è un'opportunità - e che con coraggio e visione anche un'azienda colpita può diventare una leggenda in borsa.