La Silicon Valley incontra Wall Street: il boom dei chip come gioco da miliardi di dollari
Benvenuti nella nuova corsa all'oro, questa volta con le schede grafiche Nvidia come merce più calda. Mentre ChatGPT, Stable Diffusion e altri rivoluzionano il settore tecnologico, gli ingranaggi dietro le quinte ruotano attorno a nient'altro che le GPU – i cuori computazionali dell'IA. E proprio questi chip sono diventati il fulcro di un nuovo mercato che si sta rapidamente trasformando in un rischioso monopolio da mille miliardi di dollari.
Guidata da giganti della finanza come Blackstone, Pimco e BlackRock, Wall Street ha investito oltre 11 miliardi di dollari negli ultimi dodici mesi in aziende chiamate "Neocloud". Queste aziende – tra cui nomi come CoreWeave, Crusoe e Lambda Labs – si specializzano nell'offrire servizi cloud focalizzati sull'IA, con chip Nvidia come risorsa essenziale.
L'economia delle GPU: i chip come nuovo oro
CoreWeave, la più grande di queste aziende Neocloud, incarna l'ascesa di questa nuova economia. Con oltre 45.000 chip Nvidia, l'azienda ha catapultato il suo valore da 2 a 19 miliardi di dollari in soli 18 mesi. Interessante? Questi chip ora non solo fungono da strumenti di calcolo, ma anche come garanzie per crediti.
È come una miniera d'oro: le banche spingono per entrare ora", afferma Nate Koppikar, un gestore di hedge fund che scommette su calo dei prezzi. Ma ecco il trucco: le GPU sono tutt'altro che beni stabili nel valore. Nuove generazioni di chip come la serie "Blackwell" di Nvidia potrebbero rapidamente svalutare i modelli esistenti mentre il mercato si riempie lentamente di unità in eccesso.
Dalla cripto-mondo alla rivoluzione dell'IA
CoreWeave è iniziata nel 2017 come miner di criptovalute, prima di passare all'intelligenza artificiale nel 2019 – una scommessa che ha avuto successo. "Hanno assicurato GPU proprio quando ChatGPT ha conquistato il mondo", spiega un insider. Un accordo con Microsoft del valore di oltre un miliardo di dollari ha fornito a CoreWeave il capitale necessario per acquisire migliaia di GPU Nvidia – finanziato attraverso un'ondata di debiti che ormai comprende 10 miliardi di dollari.
Ma quanto è stabile un modello di business basato su un indebitamento così elevato? Nell'agosto 2023, quando CoreWeave ha concluso un finanziamento di 2,3 miliardi di dollari con Blackstone e Co., il fatturato annuo era di appena 25 milioni di dollari, con una perdita di 8 milioni. Oggi si afferma che le entrate siano salite a 2 miliardi di dollari, ma la dipendenza dal capitale di debito rimane enorme.
Una scommessa rischiosa sul futuro dell'IA
Die rapida espansione delle neocloud è appesa a un filo di seta: il loro accesso ai chip Nvidia. I giganti dei chip come Nvidia, AMD e persino grandi aziende tecnologiche come Google, che sviluppano i propri chip AI, controllano il mercato. Nonostante tutto, i finanziatori puntano sulla rivoluzione AI e su una domanda inesauribile.
Questo è il più grande investimento di capitale nella storia dell'umanità," afferma Chase Lochmiller, CEO di Crusoe, la cui azienda ha recentemente concluso un progetto da 3,4 miliardi di dollari per un nuovo data center in Texas.
Crescente dubbi e prezzi in calo
Ma il sogno di una crescita illimitata vacilla. Mentre le GPU un tempo erano considerate "biglietti d'oro", i loro prezzi di noleggio stanno diminuendo rapidamente: un'ora di calcolo GPU costa oggi 2 dollari, rispetto agli 8 dollari di pochi mesi fa. Allo stesso tempo, le aziende di AI lottano con un'enorme pressione per fornire risultati. Secondo Sequoia Capital c'è un divario di 500 miliardi di dollari tra le aspettative del settore e i ricavi effettivi.
Le carte vengono rimescolate: grandi aziende tecnologiche come Amazon e Microsoft sviluppano propri chip AI, mentre Nvidia stessa finisce sotto critica per la sua posizione dominante sul mercato. Se i crediti attuali contro le GPU e i contratti di leasing siano sicuri a lungo termine rimane incerto.
Il Gioco dei Giganti: Rischio o Rivoluzione?
Für die großen Wall-Street-Banken und Neocloud-Pioniere ist klar: Hier geht es um mehr als nur Kredite und Chips. Es ist eine Wette auf die Zukunft der Technologie – mit all ihren Risiken.
Storicamente, la domanda è sempre stata sottovalutata", afferma Erik Falk di Magnetar Capital. "Se questo sia il caso anche qui, resta da vedere." Una cosa è certa: il prossimo turno del poker della Silicon Valley è appena iniziato.
