La politica fiscale di Trump stimola i rendimenti dei titoli di stato USA nonostante i tagli dei tassi della Fed

Nel mezzo di una nuova stima dei rendimenti dei titoli di Stato statunitensi, le previsioni degli esperti obbligazionari si sono spostate verso l'alto per la seconda volta consecutiva, alla luce delle attese limitate riduzioni dei tassi della Federal Reserve e dei crescenti rischi di inflazione nel 2025. A settembre la Fed ha avviato drastici tagli ai tassi, riducendo finora il tasso di riferimento di 75 punti base, con un ulteriore taglio prospettato tra il 4,25% e il 4,50%. Nonostante queste misure, il rendimento del titolo di Stato a 10 anni, che si muove in senso inverso rispetto ai prezzi, è aumentato di circa 70 punti base, raggiungendo il mese scorso un massimo di quasi sei mesi del 4,50%. Le prospettive economiche robuste e le misure inflazionistiche del presidente designato Donald Trump, dai dazi alle riduzioni fiscali, hanno frenato i piani della Fed per allentare la politica monetaria e in particolare hanno spinto al rialzo i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine. Zhiwei Ren, gestore di portafoglio presso Penn Mutual Asset Management, ritiene che la politica di deficit orientata alla crescita di Trump dia ulteriore margine di rialzo ai rendimenti obbligazionari. La responsabilità fiscale è in discussione, poiché l'onere del debito potrebbe aumentare significativamente nel prossimo decennio. Professionisti e strateghi sono rimasti comunque abbastanza conservativi nelle loro previsioni, poiché non si aspettano un movimento dei rendimenti a 10 anni oltre il 5% nel prossimo anno. Secondo un sondaggio tra 44 strateghi, il rendimento a 10 anni sarà del 4,30% nei prossimi tre mesi e di circa il 4,27% entro la fine di maggio, al di sopra dei valori di novembre. Robert Tipp di PGIM Fixed Income vede i tassi di mercato rimanere all'attuale livello, poiché la Fed dovrebbe continuare a ridurre, ma non al ritmo temporaneamente previsto.