Adatalapú kamatdöntések: Egyensúlykeresés a Fed számára

A Federal Reserve, az amerikai központi bank döntései jelenleg egy adatvezérelt stratégiát követnek. Jerome Powell elnök ismételten hangsúlyozta, hogy a kamatdöntések a legfrissebb gazdasági adatoktól függnek. Noha ez logikusnak tűnhet, a monetáris politikában ez a megközelítés szokatlan. Powell hozzáállása, mely szerint a beérkező adatoknak nagyobb figyelmet kell kapniuk, néhány befektető és közgazdász körében elégedetlenséget kelt. Határozottabb fellépést és világosabb kilátásokat követelnek a következő évek számára, hogy átláthatóbbá tegyék a Fed-politika irányát. A kritikusok kifogásolják, hogy a gyakran retrospektív gazdasági adatoktól való függés növeli a volatilitást, és bizonytalan döntéshozatali alapot kínál. Drew Matus, a MetLife Investment Management munkatársa kiemeli, hogy az adatok minősége romlott, és az adatrevíziók gyakran vezetnek olyan kiigazításokhoz, amelyek megváltoztatják a gazdasági összképet. Ezen túlmenően az inflációs szakértők nélkülözhetetlennek tartják az előremutató perspektívát a kockázatok és a döntő kérdések kezeléséhez. A pandémia utáni gazdaság pedig úgy viselkedik, mint egy nehezen megszelídíthető vadállat, amely folyton túllépi az előrejelzéseket. 2021-ben az infláció átmenetinek számított, de csak 2023 novemberében csökkent három százalék alá. Az eredeti recessziós előrejelzések ellenére 2023-ban a gazdaság majdnem három százalékos növekedést mutatott. Andrew Levin, a Dartmouth College munkatársa hangsúlyozza, hogy egy világos előrejelzés alapvetően hozzájárul a monetáris politika teljes kamatszerkezetre gyakorolt hatásának kibontakozásához. Egy másik példa az instabil adatállapotra a munkaerőpiac. A júliusi és augusztusi gyenge jelentések után a Fed jelentős kamatcsökkentést hajtott végre — majd szeptemberben szembesült az erőteljes helyreállással és az utólagos adatkorrekciókkal. Felmerül tehát a kérdés, vajon a Fed túl elhamarkodottan cselekedett-e. Konszenzusos előrejelzés híján, 19 egyéni előrejelzéssel dinamikus és némileg ellentmondásos kép alakul ki. Adam Posen, a Peterson Institute for International Economics munkatársa hangsúlyozza az strukturált előrejelzés jelentőségét a viták fegyelmezése szempontjából. Ez nemcsak az alapot képezi a politikai döntésekhez, hanem segít szinkronba hozni a magángazdasági döntéseket a központi bank nézőpontjával. Végezetül Claudia Sahm, a New Century Advisors chefökonomistája elismeri annak szükségességét, hogy szilárd történetet kell mesélni a jövőbeli gazdasági fejlődésről. Egy világosan kidolgozott alaptézis a gazdasági jövőről megkönnyíti a potenciális kockázatokkal kapcsolatos vitát.