Der Telekommunikationskonzern Altice hat einen Margin-Kredit in Höhe von über £1 Mrd. auf seine Beteiligung an BT aufgenommen. Diese Maßnahme unterstreicht das risikoreiche Schuldenmanagement, das nun den Druck auf das weitverzweigte Unternehmen des Milliardärs Patrick Drahi erhöht.

A távközlési cégcsoport, az Altice több mint 1 milliárd font összegű fedezeti hitelt vett fel a BT-ben lévő részesedése alapján. Ez az intézkedés kiemeli a kockázatos adósságkezelést, amely most növeli a nyomást Patrick Drahi milliárdos kiterjedt vállalkozására.

A Drahi 24,5%-os BT részesedése jelentős hitelek és származékos finanszírozás révén lett felépítve, ami lehetővé tette az Altice számára, hogy erősen zálogba adja a részvényeket, ahogy azt a helyzettel tisztában lévő személyek és a Financial Times birtokában lévő hiteldokumentumok is mutatják.

A 3,5 milliárd fontot érő részvénypozícióval kapcsolatos hitelfelvétel kérdéseket vet fel azzal kapcsolatban, hogy Drahi hosszú távon megtarthatja-e a BT részesedését, különösen birodalmának növekvő adósságai fényében.

Altice a pénzbőség korszakában erőteljesen terjeszkedett, és egy niche kábelszolgáltatóból egy világszintű telekommunikációs óriássá vált, amely az Egyesült Államoktól Portugáliáig terjed. Azonban a hitelezők, akik több mint 60 milliárd dollár adósságot terjesztettek ki három fő üzleti egységére, most az adósságátalakítási tárgyalásokra készülnek, mivel aggodalmak merültek fel a növekvő kamatlábak és az Altice egyik társalapítója elleni büntetőjogi vizsgálat hatásai miatt.

Altice UK, amely most a BT legnagyobb befektetési járműve, 2021-ben először 18 százalékos részesedést épített fel úgynevezett finanszírozott equity collarok segítségével, amelyeket a BNP Paribas, Citigroup és Morgan Stanley biztosított. Ez a finanszírozási technika derivatívákat és bankhiteleket kombinál, lehetővé téve a befektetők számára, hogy egyidejűleg felépítsenek egy részesedést kölcsönzött pénzzel, és fedezzék pozícióikat árfolyamveszteségek ellen.

2022 januárjában az Altice új margin hitelkeret-megállapodást írt alá ugyanazzal a három hitelezővel és a Deutsche Bankkal, amely lehetővé teszi a vállalat számára, hogy akár 1,5 milliárd fontot kölcsönözzön BT-részvények ellenében. Az év során az Altice a hitel nagy részét felhasználta néhány Collar-finanszírozása megoldására.

Határidős hitelek kockázatosak lehetnek a hitelfelvevők számára, mivel a hitelezők további biztosítékokat – általában készpénz formájában – kérhetnek, ha az alapul szolgáló részvények értéke csökken. Ezek a margin felhívások pénzügyi szempontból nehéz időszakokban további nyomást gyakorolhatnak a befektetőkre. A bankok a részvényeket is lefoglalhatják és eladhatják, ha a hitelfelvevő késedelembe esik a hitel visszafizetésével.

Ezzel szemben az Equity Collars megvédik a befektetőket az árfolyamveszteségektől azáltal, hogy korlátozzák a lehetséges hozamokat emelkedő részvényárak esetén.

Altice később további collar-finanszírozásokat használt, hogy 2023 májusában közel 25 százalékra növelje tulajdonrészét a BT-ben. Az egyik, a feltételeket ismerő személy hozzátette, hogy a csoport azóta visszafizette a marginhitel egy részét.

Miközben az Altice nyomás alatt áll az adósságpiacokon, a négy bank, amelyek a BT-margin hitel mögött állnak, nem különösebben aggódik a kitettségük miatt. A hitelezőkhöz közeli források szerint a hitelt jól fedezi a BT részvényeinek értéke — egy nagy és likvid részvény, amely szerepel az FTSE 100 indexben.

Drahi birtokolja az Altice részvényeinek többségét, bár a múltban bonyolult kiegészítő megállapodásokat írt alá, hogy nyereségének egy részét megossza Armando Pereira-val, az Altice társalapítójával, akit tavaly Portugáliában letartóztattak egy korrupciós vizsgálat keretében.

Pereira tagadta a jogsértést, miközben Drahi tavaly kijelentette, hogy "becsapottnak és megtévesztettnek" érzi magát, ha a vádak régi üzlettársa ellen igaznak bizonyulnak.

Altices marginált hitele a BT-nél eredetileg 60 százalékos hitel-fedezet aránnyal rendelkezett — ami azt jelenti, hogy £100 értékű részvényt kellett zálogosítania, hogy £60-ot kölcsönözhessen — és futamideje három év volt.

A BT részvényei a hitelfelvétel óta majdnem egynegyedével estek, de javultak, miután Allison Kirkby, az új vezérigazgató májusban az FTSE 100-as vállalat éves eredményein ismertette a vállalat átszervezésére vonatkozó terveit.

Drahihoz nemrég csatlakozott egy másik telekommunikációs mogul, Carlos Slim, a BT részvényesei között; júniusban vált ismertté, hogy a mexikói milliárdos 3%-os részesedést szerzett a brit telekommunikációs csoportban.

Als Altice UK im Mai 2023 seine Beteiligung an BT auf fast 25 Prozent erhöhte, erklärte Drahi's Telekom-Investmentgruppe, dass er das Management weiterhin hoch schätze und deren Strategie voll unterstütze.

Amikor az Altice UK 2023 májusában közel 25 százalékra növelte részesedését a BT-ben, Drahi távközlési befektetési csoportja kijelentette, hogy továbbra is nagyra értékeli a vezetést és teljes mértékben támogatja annak stratégiáját.

Es wurde bekräftigt, dass es keine Pläne gebe, ein Angebot für die britische Telekom-Gruppe zu machen, jedoch würde dies erneut geprüft werden, falls ein Dritter ein Angebot ankündige. - Megerősítették, hogy nincs tervben ajánlatot tenni a brit Telekom-csoport számára, de ezt újra megvizsgálnák, ha egy harmadik fél ajánlatot tenne.