רוסיה בפני אתגרים כלכליים: השפעות הסנקציות והמדיניות המוניטרית

אנדריי קוסטין, המנהל הכללי של VTB, הבנק השני בגודלו ברוסיה, סיפק בראיון תובנות חשובות לגבי המצב הכלכלי של המדינה. נוכח הסנקציות הנרחבות והכלכלה המיליטריסטית, מצפה קוסטין להאטה בצמיחה הכלכלית בשנה הקרובה. הוא גם חוזה עלייה בריבית הבסיס ל-23% עד סוף השנה, מה שעלול להכביד על מגזר הבנקאות. ביחס לתמ"ג, קוסטין צופה לשנת 2025 שיעור צמיחה של 1.9%, הערכה הגבוהה מהתחזית של קרן המטבע הבינלאומית העומדת על 1.3%. לשנה הנוכחית מצפה הממשלה לצמיחה גבוהה יותר של 3.9%. שיעור האינפלציה, לדבריו של קוסטין, אמור לרדת מ-8.5% כיום ל-6.4%. קוסטין הביע ביקורת חריפה במיוחד על המדיניות המוניטרית המגבילה של הבנק המרכזי ואינו רואה בדחיפות בשיעור האינפלציה הנוכחי של 8.5% צורך בריבית בסיס של פי שלושה מכך. בניגוד בין "האישה הברזלית" הבריטית מרגרט תאצ'ר, הוא מתאר את נגידת הבנק המרכזי, אלווירה נביולינה, כמי שעומדת בנחישות, אך אינה מונטריסטית. בהקשר של הוצאות גבוהות עבור הצבא וסובסידיות ממשלתיות רבות, קוסטין רואה את הריבית כיעילה רק באופן מוגבל במאבק באינפלציה. בנוסף, הוא חוזה ייצוב ברובל הרוסי סביב 100 לדולר האמריקאי, על אף התנודות בשוק בעקבות סנקציות אמריקאיות חדשות נגד גזפרומבנק. סנקציות אלו החלישו לאחרונה את המטבע ב-15%. בשנה הקרובה מצפים לירידה בצמיחת האשראי ל-10%, בעוד שהבנקים צפויים לרווחים נמוכים יותר. כך מצפה קוסטין לירידה של 27% ברווחי VTB בשנת 2025.