בנק אנגליה לפני האפשרות של החלטת ריבית: הכלכלה מצפה להפחתת ריבית

בנק אוף אינגלנד שמר מאז אוגוסט האחרון על ריבית השיא של 5.25 אחוזים, שהיא הגבוהה ביותר זה 16 שנים. עם זאת, מרבית הכלכלנים מניחים שהבנק המרכזי יתחיל במסלול הורדת הריבית במהלך פגישתו ביום חמישי. מעל 80 אחוזים מהכלכלנים שנשאלו על ידי רויטרס חוזים ירידה של רבע נקודה בשבוע הבא. סוחרים בשווקי ה-Swap פחות משוכנעים, ורואים את הסיכויים להורדת ריבית או להשארת ריבית ללא שינוי כשווים. בשבועות האחרונים השווקים התרחקו מהימורים על הורדת ריבית באוגוסט, בעקבות כך שהכלכלה הבריטית הייתה מפתיעה בחוזקה והאינפלציה בתחום השירותים הייתה גבוהה מהצפוי. אלן מונקס מ-JP Morgan אמר: "אנו מצפים להורדת ריבית של רבע נקודה בשבוע הבא, אך בהצבעה על קוצו של יוד בחמש קולות מול ארבעה". מונקס הוסיף שהורדה תתקיים למרות הנתונים מאז מאי ולא בזכותם. אין טיעונים ברורים להורדת ריבית. אחד הגורמים לתחזיות הכלכלנים הוא שינוי לאחרונה בהנחיות ועדת המדיניות המונטרית של בנק אוף אינגלנד. ביוני נאמר שחברי הוועדה יקחו בחשבון את כל המידע הזמין במסגרת התחזית לאוגוסט ויעריכו כיצד זה משפיע על הערכת הסיכונים לאינפלציה. זה מרמז שבנק אוף אינגלנד החליט שהסיכונים לאינפלציה פוחתים. מונקס הסביר שפירוש יותר סובטילי מציע שהוועדה כבר שוקלת פעולות נגד התמשכות האינפלציה ומבצעת את השיפוט שלה על בסיס הערכת סיכונים יותר לא ברורה וסובייקטיבית. זה עשוי לתת לבנק מרחב גמישות להורדת ריבית למרות נתונים חזקים. הורדת ריבית באוגוסט תעמיד את בנק אוף אינגלנד לפני הפדרל ריזרב, שצפוי להוריד את הריבית בספטמבר, אך מאחוריי הבנק המרכזי האירופי שביצע את ההורדה הראשונה שלו ביוני והשאיר את הריבית החודש. במפגש הדו-יומי הבא בשבוע הבא צפוי הפדרל ריזרב לשמור על הריבית קבועה, אך לתת למשקיעים רמזים חשובים אם מתכוון להוריד את הריבית בספטמבר. סימנים לכך שהכלכלה האמריקאית מאטה והאינפלציה מתקרבת ליעד של שני אחוזים של הבנק המרכזי גרמו לסוחרים בשווקי החוזים להמר שהפדרל ריזרב אכן יוריד את הריבית בספטמבר. הסוחרים מצפים לעוד הורדות אחת או שתיים מאוחר יותר השנה. זה יותר ממה שהפרוייקציה האחרונה של ה-Dot-Plot של הפדרל ריזרב רמזה, סקר שמייצג דעות רשמיות על ריביות עתידיות, אינפלציה ואבטלה. הדוח שפורסם ביוני הראה שהמדד התיכון צופה הורדת ריבית אחת בלבד השנה. מאז הנתונים הכלכליים השתנו באופן משמעותי. למרות שהארה"ב יצרה יותר מקומות עבודה מהצפוי ביוני, שיעור האבטלה עלה ל-4.1 אחוזים - הגבוה ביותר מאז נובמבר 2021. נתונים עדכניים גם הצביעו על האטה באינפלציה - מדד המחירים לצרכן ירד ביוני מהר מהצפוי ל-3 אחוזים. נתונים שהתפרסמו ביום שישי לגבי הוצאות הצרכנים האישיים הראו שהמדד המרכזי - שמשמיט את התחומים התנודתיים כמו מזון ואנרגיה וזהו המדד המועדף של הפדרל ריזרב - עמד על 2.6 אחוזים. דו"ח יוני של הוצאות הצרכנים האישיים עולה בקנה אחד עם הציפיות שהפדרל ריזרב ישמור על הריבית קבועה בשבוע הבא ויבצע את הורדת הריבית הראשונה במפגש הבא בספטמבר," אמר ביל אדמס, כלכלן ראשי בבנק קומריקה. משקיעים מגבירים את ההימורים שלהם על העלאת ריבית של בנק יפן בשבוע הבא, לאחר שדוחות הצביעו על כך שתוצאות הפגישה שלהם ב-30 וב-31 ביולי עשויות להיות מותחות. סוחרים בשווקי ה-Swap כעת חלוקים במידה שווה באשר לסיכוי שבנק יפן יעלה את הריבית שלו ב-0.15 נקודות אחוז ל-0.25 אחוזים, סבירות שזהתה רק רבע בתחילת החודש. הציפיות הגוברות להעלאת ריבית ביולי הובילו לראלי חזק של הין, שעלה ב-2.5 אחוזים מול הדולר השבוע, מונע על ידי צמצום פוזיציות שורט מוגזמות על הין. למרות זאת, מרבית הכלכלנים שבחרו על ידי בלומברג מצפים שבנק יפן ימשיך להחזיק ריביות קצרות טווח בטווח של 0 עד 0.1 אחוזים, כפי שהיו מאז מרץ, שכן הבנק המרכזי נוקט בגישה זהירה כלפי אמצעי הידוק מונטריים. אנליסטים בבנק רבובנק כתבו שרק כשליש מהכלכלנים מצפים להעלאת ריבית של בנק יפן בשבוע הבא, אך הרוב מכירים בכך שזה סיכון וזה עשוי לגרום ל"נדיפות" ביין.