טסלה נראתה כאילו תעבור עוד שנה של מכשולים ב-2024 – עד לבחירות לנשיאות ארצות הברית. בתוך שבועות ספורים זינק מחיר המניה של ענקית הרכב החשמלי ב-73%. החברה, שמכירותיה ורווחיה הידלדלו, הוסיפה בפתאומיות 570 מיליארד דולר לשווי השוק שלה. קפיצה כמעט לא ייאמן, שלפי מומחים, קשורה פחות לטסלה עצמה ויותר לצעד האסטרטגי של אילון מאסק: תמיכתו האגרסיבית בנשיא הנבחר דונלד טראמפ.
מאסק: איש הצללים של הכוח
הקשר החדש של מאסק לבית הלבן נראה כבלתי ניתן להערכה – לפחות אם מתבוננים בהתלהבות המשקיעים. "איך מעריכים את הגישה שיש למאסק כעת לממשל החדש? האפשרויות כמעט בלתי מוגבלות," אומר סטיב סוסניק, אסטרטג ראשי ב-Interactive Brokers.
המספרים מדברים בעד עצמם: בעוד שמניות טסלה היו בהפסד של 2.3% לפני הבחירות, הן עלו מאז יום הבחירות לעלייה של 69% לשנת 2024. אבל מה בעצם השתנה? לא הרבה. בעיות ביקוש, עתיד לא ברור והתקדמות איטית בכלי רכב אוטונומיים נשארו בעינן. מה שהשתנה הוא הציפייה – וזו פשוט מחשמלת.
הפרדוקס של הבונוס לרכב החשמלי של טראמפ
למרבה האירוניה, טראמפ, הידוע בספקנותו כלפי מכוניות חשמליות, מוצג כעת כמאיץ להצלחתה של טסלה. אנליסטים בוול סטריט מעלים את יעדי המניה, משוכנעים שקרבתו של מאסק לממשלה עשויה להפחית חסמים רגולטוריים לרכבים אוטונומיים. גם נתח השוק של טסלה עשוי לגדול אם הקיצוץ שתכנן טראמפ בזיכויי המס לרכבים חשמליים יפגע במתחרים קטנים יותר.
Doch nicht alle sind überzeugt. "Es ist nicht die Regulierung, die Tesla bei der Selbstfahr-Technologie bremst", sagt Thomas Thornton von Hedge Fund Telemetry. Und während Analysten wie Chris McNally von Evercore ISI schätzen, dass 500 bis 600 Milliarden דולר של שווי השוק של טסלה מיוחסים לעסקי הרכב החשמלי והאנרגיה שלה, מבוסס השאר על "פנטזיות עתידיות" כמו רובוטים דמויי אדם ורובוטקסי.
טסלה: הייפ או מציאות קשוחה?
פנטזיות אלו דוחפות גם את הערכת המניה לגבהים מסחררים. טסלה נסחרת כיום במחיר פי 129 מהרווחים הצפויים שלה - לשם השוואה, אנבידיה, כוכב טכנולוגי אחר, נסחרת לפי פי 32. פער מסיבי זה מעורר דאגות בקרב משקיעים, שכן בעוד שאנבידיה נהנית מהביקוש המגביר של בינה מלאכותית, הפוטנציאל הרווחי של טסלה נותר לא ברור. תחום הרובוטקסי מסוכן במיוחד: בעוד שטסלה מחזרת אחרי הקלות ברגולציה, עשוי שווימו של אלפבית להיות בעמדה טובה יותר ליהנות מכך.
ניקולאס קולאס, מייסד-שותף של DataTrek Research, מזהיר כי בין 500 ל-600 מיליארד דולר משווי טסלה תלויים בהבטחות שממוקמות רחוק בעתיד.
כוחו של הנרטיב
אבל טסלה תמיד הייתה יותר מאשר רק מניה – היא תנועה. "מי שמתערב נגד מאסק מפסיד," אומר קול וילקוקס מ-Longboard Asset Management. המשקיעים סומכים על החזון הבלתי מתפשר של מאסק ועל כישרונו להתגבר על אתגרים שנראים בלתי ניתנים לפתרון. עבור רבים, טסלה היא הביטוי האולטימטיבי לאמונה בעתיד – ומאסק הוא הנביא שלהם.
בנוסף, ישנה הפופולריות העצומה של המניה בקרב משקיעים פרטיים. שוק האופציות מציג תמונה דומה: טסלה נמנית עם חמשת המניות הנסחרות ביותר, ישירות אחרי המשקלות הכבדות כמו ה-S&P 500 ונאסד"ק 100. "המשקיעים חותרים באופן דרמטי כלפי מעלה", אומר טום קין מפייפר סנדלר.
הסיכון של החלומות
עם זאת, לאופוריה יש חסרון: היא מבוססת פחות על עובדות מוצקות ויותר על אמונה קולקטיבית בחזונות של מאסק. וזה בדיוק מה שעושה את המצב לכל כך שברירי. ההיסטוריה מלמדת אותנו שבורסות לעיתים קרובות קורסות כשמציאות לא עומדת בציפיות.
למרות שטסלה זוהרת כרגע בזוהר הניצחון הפוליטי של מאסק, הסיכונים ארוכי הטווח נותרים בעינם. החברה עומדת בפני אתגרים עצומים, מהתפתחות המוניות הרובוטיות ועד למשבר רווחיות מאיים. אך כל עוד השוק מאמין באפשרויות הבלתי מוגבלות, נשארת טסלה כאחת מהמניות המרתקות – והמסוכנות – בעולם.
