כותרת: פרייבט אקוויטי מגלה את הפוריות: צמיחת שוק רפואת הרבייה במוקד

סיכום: שוק הרפואה הרבייתית מושך יותר ויותר את עניינם של משקיעי הון פרטי. עם רכישות והתרחבות, נותני חסות פיננסיים כמו Nordic Capital, KKR ו-Carlyle מתמקדים בתחום עסקי רווחי שמציע הן הכנסות יציבות והן צמיחה מבטיחה.

מאמר:

רפואה רפרודוקטיבית הופכת לשדה משחקים יותר ויותר אטרקטיבי עבור משקיעי פרייבט אקוויטי. מפעילים גדולים כמו CARE Fertility הבריטית, GeneraLife האירופית ו-Theramex נמצאים כעת בידיהם של תומכים חזקים כלכלית כמו Nordic Capital, KKR וקונסורציום של PAI ו-Carlyle.

כותרת מתורגמת:
מגמה זו אינה מפתיעה. הענף מתאפיין ברמת פירוק גבוהה ומציע הן הכנסות יציבות והן פוטנציאל צמיחה בריא. אפילו במהלך המשבר הפיננסי ב-2009 רשם המגזר עלייה בנפחים. חברות הון פרטי מנצלות את ההזדמנות לרכוש מרפאות מרופאים הפורשים או מרשתות קטנות יותר, להשיג יתרונות לגודל, להשקיע באסטרטגיות שיווק בולטות ולאחד ידע.

הצמיחה היא ברורה לאור הנטייה הגוברת להקים משפחות מאוחר יותר. כ-חצי מאה לאחר לידת "תינוק המבחנה" הראשון, כבר מגיעות ארה"ב 2.5 אחוזים מהלידות באמצעות הפריה חוץ גופית (IVF), לפי האגודה האמריקאית לרפואה רפרודוקטיבית. בסין נולד בכל חמישי תינוק בשנה שעברה בסיוע רפואת הרבייה, לפי Jinxin Fertility.

מחקרים מראים כי השקעות אלו מועילות לא רק למשקיעים, אלא גם למטופלים. החוקרות אמבר לה פורג׳יה ויוליה בודנר מצאו כי רכישת מרפאות פוריות על ידי רשתות גדולות יותר העלתה את שיעור ההצלחה של טיפולי IVF ב-13.6 אחוזים. במקביל, ירדה כמות ההריונות בסיכון עם לידות מרובות. ייתכן שזה נובע מהיתרונות של שיטות עבודה משותפות ומשאבים פיננסיים גדולים יותר.

בניגוד לכך עומדת הפרקטיקה שמבקרת לעיתים קרובות של כניסת קרנות הפרטיות (Private Equity) לבתי אבות, שם דמי השהייה לרוב עולים והאיכות יורדת. סיבה אפשרית להבדל זה היא הקהל: בטיפולי הפריון מדובר לעיתים קרובות במטופלים בריאים ועשירים יותר.

כמו בתחומים אחרים של רפואה תחום ההתרבות מכיל מספר חדי קרן, ביניהם מרפאות Maven ו-Kindbody וחברת האבחון BillionToOne. ספק שירותי הפוריות Carrot Fertility נמצא גם הוא בכיוון זה. כפי שקורה בתחומים אחרים, גם כאן נוטות החברות להישאר פרטיות לאורך זמן, מה שמתאפשר בזכות הון סיכון בשפע ומשקיעים מפורסמים.

עם זאת, אפשרויות היציאה למשקיעים נשארות מוגבלות. לעיתים קרובות חברות כמו CARE Fertility ו GeneraLife מחליפות ידיים מספר פעמים לפני שהן נמכרות מחדש. הספק האוסטרלי Virtus Health הונפק לבורסה ב-2013, אך תשע שנים מאוחר יותר הוחזר לידיים פרטיות, כאשר מחיר הרכישה היה רק כשליש מעל הערך המקורי בבורסה. משקיעים פרטיים (Private-Equity) לא רק התבססו כרוכשים, אלא גם פותחים יותר ויותר קליניקות משלהם.

שווקים ציבוריים מראים עד כה נכונות מועטה לקבלה. חברת Progyny האמריקאית, המציעה שירותי פוריות, יצאה להנפקה בשנת 2019 מתחת לטווח המחירים הצפוי ומאז נשארה מאחור בהשוואה לשוק הכללי. המניות של Jinxin Fertility הנסחרות בהונג קונג, שמודות על 'בעיות וקשיים', נסחרות כיום רק במעט מעל רבע מחיר ההנפקה שלהן. לכן, הון פרטי נשאר הסביבה השלטת לצמיחת תחום זה.