קרנות האוניברסיטאות המובילות בארה"ב רושמות תשואות נמוכות מהממוצע שנה שנייה ברציפות. במיוחד קרנות ליגת הקיסוס, שמשקיעות חלק גדול מהפורטפוליו שלהן בהון פרטי (PE) ובהון סיכון (VC), מציגות תוצאות מאכזבות בחולשה בשוק שבו מניות ואג"ח מניבות רווחים גבוהים. קרנות ייל ופרינסטון, שמסורתית מחזיקות בשיעור גבוה של השקעות אלטרנטיביות, נמנות על הביצועים החלשים ביותר.

פרינסטון וייל דיווחו על תשואות של 3.9% ו-5.7%, בהתאמה, בשנה הכספית שהסתיימה ביוני, הרבה מתחת לממוצע האוניברסיטאות של 10.3%. בעיה מיוחדת היא שההחזרות מהשקעות אלו קפאו בשל שוק הנפקות ראשוניות כמעט ושותק ופעילות נמוכה של מיזוגים ורכישות, בעוד השווקים הציבוריים שגשגו.

כדי לגשר על פערי המימון, פרינסטון הנפיקה אג"ח – צעד יוצא דופן המשקף את האתגרים בסביבת הריבית הנמוכה המתמשכת ואת ההאטה בעסקאות פרטיות. המחסור באופציות יציאה רווחיות להשקעות PE ו-VC הוביל לכך שכמה אוניברסיטאות שוקלות להפחית את ההקצאות שלהן בנכסים אלטרנטיביים.

„קרנות רבות אלו העריכו בחסר את התנודתיות של השקעות פרטיות“, הדגיש בריט האריס, לשעבר מנהל ההשקעות הראשי של חברת ניהול ההשקעות של אוניברסיטת טקסס/טקסס A&M.

מאז שנות ה-1980, כאשר ייל הייתה חלוצה בהשקעה בשווקים פרטיים, ניצלו אוניברסיטאות ליגת הקיסוס את המוניטין והרשתות שלהן כדי לקבל גישה לקרנות השקעה מהמעלה הראשונה. אסטרטגיה זו הניבה תשואות עודפות בטווח הארוך, שלעיתים קרובות עלו על השווקים הציבוריים. אך הירידה בתחום ההון פרטי כעת מפעילה לחץ גובר על מודל ההשקעה הממוקד בנכסים מסוכנים.

בזמן שכמה קרנות קטנות יותר, כמו הקרן של אוניברסיטת נברסקה, מתכוונות להעלות את מכסות השוק הפרטי שלהן עד ל-40% כדי להבטיח תשואות לטווח ארוך, ממליצים מומחי התעשייה לקרנות הגדולות לנקוט זהירות. רוג'ר וינסנט, מייסד חברת סומיישן קפיטל, ציין שכמה קרנות של ליגת הקיסוס ייתכן שחיכו זמן רב מדי לסיום ה"מסיבה" הפרטית.

הריביות הגבוהות ושוק ה-IPO המאופק עשויים לכפות על קרנות אוניברסיטאיות לשקול מחדש את אסטרטגיותיהן ולהתאים את תיקי ההשקעות שלהן – צעד הכרחי להבטחת תשואות ברות קיימא לטווח ארוך.