הדאקס הגרמני צוחק לתהום הכלכלית בפנים. בזמן שהכלכלה הגרמנית נחלשת, מהומות פוליטיות מטלטלות את המדינה ותחזיות הצמיחה מתוקנות כלפי מטה, המדד המוביל הגרמני מתנגד לכל הסיכונים. עם עלייה של 18.7 אחוזים, הדאקס עוקף השנה לא רק את צרפת ובריטניה, אלא גם גורם למדד Stoxx 600 האירופאי כולו, עם עלייה צנועה של 4.8 אחוזים, להיראות זקן.

ומי עומד מאחוריו? קומץ חברות שהן התשובה של גרמניה ל"שבעת המופלאים" של וול סטריט. בראשה נמצאת SAP, ואחריה Rheinmetall, Siemens, Siemens Energy, Deutsche Telekom, Allianz ו-Munich Re. יחד הם העלו את מדד הדאקס לרמה חדשה - וזאת למרות סביבת כלכלה שהיא הכל חוץ מפרחונית.

SAP: הענק השקט הופך לסופרסטאר

עם עלייה של יותר מ-70 אחוזים במניות, תרמה SAP השנה כמעט 40 אחוזים מהרווחים של הדאקס כולו. ענקית התוכנה הצליחה להיכנס לשוק הענן ומנגד הרוויחה מהאופוריה סביב בינה מלאכותית (AI). האסטרטגיה להתאים את פרסום תוצאות העסקים לזמני השוק בארה"ב הפכה את SAP לאהובה על המשקיעים בצפון אמריקה.

מניות טכנולוגיה שולטות השנה, ובאירופה כמעט ואין שחקנים שמסוגלים להתמודד. SAP ו-ASML הן המשקלות הכבדות היחידות האמיתיות", אומר מארק הלפרין מאדמונד דה רוטשילד. המתכון להצלחה? בינה מלאכותית ומיצוב חכם בשווקים הגלובליים.

ריינמטאל וסימנס אנרג'י: המנצחים המפתיעים

בעוד SAP נתמכת על ידי ההתלהבות מטכנולוגיה, בריינמטאל אלו כוחות אחרים לחלוטין: העלייה בהוצאות ההגנה של אירופה גרמה לעלייה של 107 אחוזים במניה. תאגיד הנשק נהנה מהמצב הגיאופוליטי ומהגידול בתקציבים של הממשלות האירופיות.

עוד יותר מרהיבה היא סימנס אנרג'י, שמנייתה זינקה ב-329 אחוזים מדהימים. הבום באנרגיות מתחדשות הביא לחברה קאמבק, שרבים לא האמינו שאפשרי.

דאקס חדש: מתעשייה כבדה לכל יכולות דיגיטליות

הדאקס עצמו השתנה בשנים האחרונות. פעם נשלט על ידי תעשייה כבדה וענקי רוקחות כמו באייר, הוא מאופיין היום על ידי חברות טכנולוגיה כמו SAP וכן ענקי פיננסים וביטוח כמו אליאנץ ומינכן רה. הגיוון הזה הוא אחת מהחוזקות הגדולות של המדד.

אך יש גם מבקרים. ארנה ראוטנברג מ"יוניון אינבסטמנט" מזהיר מהתלות הגוברת במעט מניות גדולות. "השוק עלול להפוך לבלתי יציב אם חברה כמו SAP תפרסם אזהרת רווח", כך ראוטנברג. באופן דומה מביע ספקנות הלפרין, המשווה את רמות ההערכה של SAP לאלה של מניות הטכנולוגיה האמריקאיות המנופחות.

תפקידו של האירו החלש וההתמקדות הגלובלית

אירו חלש סייע ליצואנים גרמנים. מאז סוף ספטמבר עלה הדולר מ-1.11 € ל-1.04 €, מה שמחזק את התחרותיות של חברות גרמניות בשווקים הגלובליים. בנוסף, פחות מרבע מהרווחים של מדד DAX מקורם בגרמניה עצמה - ברכה לאור הכלכלה הפנימית המדשדשת.

הדאקס מספר שתי סיפורים", מסביר גיום ג'ייסון מגולדמן זאקס. בעוד שראשי המדד בולטים, רבות מהחברות הממוקדות בייצוא נאבקות בביקוש הסיני החלש ובאיום של מכסי יבוא חדשים מארה"ב.