המחיר של נפט גולמי מסוג ברנט ירד השבוע ביותר מארבעה אחוזים ונסחר כעת בכ-71 דולרים לחבית. גם המדד האמריקאי West Texas Intermediate (WTI) ירד בלמעלה מארבעה אחוזים לכ-68 דולרים. במבט חודשי, נפט גולמי מסוג ברנט איבד כמעט עשרה אחוזים. הרקע: חששות מהיחלשות הביקוש הגלובלי ועלייה פוטנציאלית בהיצע הנפט מכבידים על השוק.

על פי מומחי שוק, היחס בין עמדות שורט ועמדות לונג בחוזי ברנט העתידיים השתנה לטובת עמדות שורט בשבועיים האחרונים. זהו ציון דרך היסטורי שמצביע על סנטימנט דובי הולך וגובר של המשקיעים. "מצב הרוח בשוק כבר חלש, והתחזית המקרו-כלכלית השלילית ממשיכה ללחוץ על המחירים. המשקיעים מגיבים כעת הרבה יותר חזק לדרייברים דוביים מאשר לבוליים", הסבירו אנליסטים של BMI Research.

יצירת לחץ נוסף על פי דיווחים, לפיהם אופ"ק+ עשויה להתחיל להחזיר בהדרגה את הקיצוצים הוולונטריים בייצור בהיקף של 2.2 מיליון חביות ליום החל מדצמבר. תוכניות אלו עשויות להציף את שוק הנפט בהיצע נוסף ולהמשיך לדכא את ההתאוששות במחירים. במקור סוכם על ידי אופ"ק+ ביוני, להעלות את הייצור שקוצץ החל מאוקטובר. אולם, ההפסדים במחירים שנרשמו בספטמבר הניעו את הקרטל לדחות תוכניות אלו בחודשיים.

אם אופ"ק+ תבצע את התכנית כמתוכנן, החל מדצמבר 2024 יוזרמו לשוק מדי חודש 180,000 חביות נוספות ליום, כך שכמות הייצור תוחזר במלואה עד נובמבר 2025.

בהקשר זה דיווח העיתון פייננשל טיימס ביום חמישי כי ערב הסעודית, יצואנית הנפט הגדולה בעולם ומנהיגה דה-פקטו של אופ"ק, מוכנה לוותר על היעד הלא רשמי שלה של 100 דולר לחבית. זאת כהכנה להגדלת הייצור, מה שהוריד מיידית את מחירי הנפט ביותר משלושה אחוזים. אנליסטים רואים בכך איתות ברור שערב הסעודית מוכנה להחזיר נתחי שוק מאשר להגן על מחירים גבוהים.

בשנות ה-2010, כאשר אופ"ק רצתה לכבוש נתח שוק כדי לדחוק את יצרני פצלי השמן היקרים בארה"ב, ירד מחיר הנפט ל-30 דולר לחבית, זכרו האסטרטגים של ANZ-Research, דניאל היינס וסוני קומארי בדו"ח. ANZ צופה לחודש דצמבר מחיר ברנט של 65 דולר לחבית ומעריכה שבמחצית השנייה של 2025 המחיר יהיה בין 80 ל-82 דולר.

ברנשטיין-אנליסטים מזהירים מפני ירידה אפשרית במחיר הברנט ל-55 דולר לחבית, במקרה ש-OPEC+ יחזירו לשוק את כל היקף הקיצוצים הוולונטריים. בממוצע, המחיר בשנת 2025 עשוי להיות סביב 60 דולר.

ביום רביעי הקרוב תתכנס ועדת המעקב המשותפת של שרי אופ"ק+ להערכת תנאי השוק. עם זאת, ההמלצות של ועדת המעקב אינן מחייבות; החלטות סופיות צפויות להתקבל במפגש השרים הבא בדצמבר.

ההתפתחויות האחרונות מראות עד כמה השחקנים בשוק עוקבים אחרי ההתנהגות של אופ"ק+ ובמיוחד סעודיה. אם הממלכה תחליט בפועל נגד ייצוב המחירים ובמאמץ להשגת נתחי שוק נוספים, השוק עלול להיכנס לשלב של חוסר ודאות ותנודתיות מוגברת.