מדובר בסכום של לא פחות מ-129 מיליארד דולר. סכום זה עומד במרכזו של מאבק משפטי אשר עשוי להיות בעל השלכות כספיות עצומות הן עבור טסלה והן עבור אילון מאסק. החלטת בית המשפט בדלאוור ביטלה את חבילת התגמולים המפורסמת מ-2018, שהבטיחה למאסק את חבילת האופציות הגדולה ביותר בהיסטוריה – והדרמה רחוקה מלהסתיים.

מקור הבעיה: העסקה הענקית של מאסק

ב-2018 הציבה טסלה סטנדרטים חדשים עם חבילת תגמול שהעניקה לאילון מאסק 304 מיליון אופציות למניות – אך בתנאי אחד: מאסק היה צריך להשיג יעדים שאפתניים, כולל הכפלה פי חמש עשרה של ההכנסות והכפלה פי שתים עשרה של ערך החברה. מאסק עמד בדרישות אלה עד 2023. אך כעת העסקה עלולה להתבטל.

השופטת קת'לין מק'קורמיק קבעה כי אישור החבילה המקורי על ידי בעלי המניות של טסלה לא היה מספיק כדי להפריך את הטענות על יחס בלתי הוגן ועל השפעה מוגזמת מצד מאסק. כעת יש לטסלה שתי אפשרויות: או להוביל את המאבק המשפטי הארוך עד לבית המשפט העליון של דלאוור או להציע למאסק חבילה חדשה. שני המסלולים יקרים מאוד.

הסיכון: בלגן של 100 מיליארד דולר

אם טסלה תציע למאסק חבילת אופציות חדשה בתנאים דומים, הדבר עשוי להוביל להוצאה חשבונאית של מעל 50 מיליארד דולר. חמור מכך הם ההשלכות המיסויות הפוטנציאליות: מאסק עשוי לשלם מס הכנסה של עד 57 אחוזים על ההפרש בין המחיר המקורי של האופציות לערך השוק הנוכחי. במחיר מניה נוכחי של 425 דולר, מדובר בדרישת מס כמעט 70 מיליארד דולר - סכום אסטרונומי אפילו עבור האדם העשיר בעולם.

מדוע ההשלכות המס העצומות הללו? קוד המס האמריקאי, במיוחד סעיף 409A, ממלא כאן תפקיד מכריע. הוא קובע כי תגמולים כמו אופציות למניות שהן "in the money" – כלומר כבר רווחיות – ימוסו מיד. בנוסף לכך מוטל מס עונשין של 20 אחוזים. התוצאה: חבות מס שמאסק יצטרך לשאת בה גם אם לא יממש את האופציות.

הקיפאון האסטרטגי

טסלה נמצאת במבוי סתום. אם יינתן למאסק חבילת תגמול חדשה בתנאים דומים, החברה לא תסבול רק מהוצאות חשבונאיות עצומות, אלא גם מהפסדים פוטנציאליים אם מאסק יצטרך למכור מניות כדי לשלם את מסיו. במקביל, החברה זקוקה לתמריץ כדי לשמר את המנכ"ל החזוני אך לעיתים בלתי צפוי.

זה מאוד פשוט", מסביר מומחה המיסוי סקיילר מור. "אם האופציות 'in the money', קורים כל מיני דברים רעים מבחינה מיסוית.

טסלה עשויה לנסות להעביר את המניות של מאסק ישירות כדי להפחית את נטל המס. אבל אפילו זה יוביל לחובת תשלום מס של כ-48 מיליארד דולר - ובעיית עלויות הנהלת החשבונות נותרת בעינה.

משחק מסוכן על העתיד

חוסר הוודאות סביב תגמולו של מאסק יש לו השלכות מרחיקות לכת. טסלה היא כיום ענק עם שווי שוק של 1.3 טריליון דולר - הרבה מזה מונע על ידי הכריזמה של מאסק וכוח ההנהגה שלו. אך כמה זמן הוא יישאר? מאסק רמז בפומבי כי הוא עשוי לפרוש אם לא ישמור על שליטה מספקת בטסלה.

ובזמן שטסלה מתכוננת למאבק המשפטי, מרחפת שאלה נוספת מעל החברה: כיצד כל זה משפיע על בעלי המניות? אם טסלה תפסיד ותשיק חבילה חדשה, הדבר עשוי לא רק להכביד על מחירי המניות אלא גם לעורר שאלות לגבי היציבות הפיננסית.

מאסק, טסלה והעתיד הלא ודאי

החודשים הקרובים יהיו מכריעים. האם טסלה תוכל להציל את חבילת התגמול המקורית של מאסק? או שהחברה עלולה לעמוד בפני קטסטרופה כלכלית, שתעמיד במבחן לא רק את דיני המס אלא גם את תפיסת בעלי המניות והמשקיעים?

ברור: המאבק של טסלה נגד תקנות מס, מציאות חשבונאית והחלטות משפטיות הוא שיעור על כמה מסובך לתגמל חזונאים – ובאותו זמן לשמור על שליטה.