בעימות חסר תקדים נאבקים ענקי ההשקעות הפרטיות קקר וביין קפיטל על השליטה בחברת התוכנה היפנית פוג'י סופט, המוערכת בארבעה מיליארד דולר. ביום שישי אישר דירקטוריון פוג'י סופט מחדש את תמיכתו בהצעה הקיימת של קקר בסך 8,800 ין למניה, אך נמנע מדחייה מוחלטת של ההצעה המאוחרת יותר של ביין, הגבוהה בשבעה אחוזים.

אנחנו רואים את ההצעה של ביין קפיטל כהצעה רצינית ונמשיך לבחון אותה", הצהיר הדירקטוריון בערב שישי בטוקיו. עמדה זו מתייחסת להתערבות פומבית של מייסד החברה ובעל המניות הראשי, הירושי נוזאווה, שכינה את ביין "אביר לבן" וביקש מ-KKR לסגת.

התחרות הישירה בין שתי חברות הפרייבט אקוויטי הגדולות בעולם על חברה יפנית היא חידוש ומובילה את שוקי המיזוגים והרכישות בטוקיו לטריטוריה לא נודעת. אנליסטים מדגישים כי חברות ונכסיהן ביפן לעיתים רחוקות מוערכים מהיבט של שליטה אקטיבית ברכישה.

פוג'י סופט, ספקית תוכנה בענן ומערכות דיגיטליות, עלתה על כוונת המשקיעים כאשר קרן 3D Investment Partners מסינגפור—בעלת המניות הגדולה ביותר בחברה—הציעה להוריד את פוג'י סופט מהבורסה. זה הוביל לתהליך מכירה פומבית שהביא את KKR וביין למעורבות.

KKR, שהביעה ביום שישי את שביעות רצונה מהתמיכה המתמשכת של פוג'י סופט, חתמה בתחילה על הסכם עם 3D והכריזה על הצעת השתלטות באוגוסט במטרה להפריט את החברה. אך בספטמבר הפתיעה ביין את השוק עם הצעה מתחרה בלתי מחייבת, מה שהקפיץ את מחיר המניה של פוג'י סופט.

בתגובה לכך, האיצה KKR את הצעתה וחילקה אותה לשני שלבים. בשלב הראשון הסכימו 3D ו-Farallon Capital Management, משקיע חשוב נוסף, למכירת מניותיהם, כך ש-KKR שולטת כעת ב-32.7 אחוזים מהמניות. השלב השני של ההצעה יימשך מסוף אוקטובר ועד סוף נובמבר וייתן לבעלי המניות זמן להעריך את ההצעה הגבוהה יותר של Bain.

בשבוע שעבר הגדילה ביין את הלחץ והציעה הצעת רכישה מחייבת של 9,450 ין למניה, מה שהעריך את פוג'י סופט בכ-4.2 מיליארד דולר—קצת יותר מההצעה של KKR. המחיר הנוכחי של מניית פוג'י סופט עומד על 9,660 ין, מה שמעיד על ציפייה לתחרות הצעות שתסלים.

עם זאת, כמה בנקאים מטילים ספק בכך שיהיו הצעות גבוהות יותר, שכן האחזקה הקיימת של KKR מייצגת מיעוט חוסם בפועל. "השוק היפני מוכן לקרב כזה בין חברות הון פרטיות, אבל אף אחד לא יסכן את המוניטין שלו על ידי נקיטת גישה עוינת," אמר בנקאי שממוקם בטוקיו.

ביין הצהירה כי תמשיך לתמוך בפוג'י סופט כ"אביר לבן" ואינה מראה כוונות נסיגה למרות ההתפתחויות האחרונות. לא 3D Investment Partners ולא Farallon Capital Management רצו להתייחס לאירועים.