新興市場：地平線に迫る嵐？

新興国市場は現在、混乱の時期を迎えており、近い将来にさらに悪化する可能性があります。スイスの大手銀行UBSによると、新興国のMSCI指数は10月2日の2年ぶりの高値から10%以上下落しています。この下落の主な原因は、ドナルド・トランプによって計画された広範な関税であり、投資家の不安を煽っています。その結果、新興国の通貨も大きな圧力を受けています。 しかし、UBSのストラテジストであるマニク・ナレインによれば、市場の売りに反して、関税に関連するリスクの全貌は市場に反映されていません。ナレインは、UBS新興市場リスク・アペタイト・インデックスによって示される強い市場センティメントが依然として存在すると述べています。この指数は中立から熱狂的な間に位置し、過去数年間の世界的な成長の鈍化と製造業の衰退を考慮すれば、異常に強いシグナルです。 利益予想によれば、新興国株は2026年までに13%の成長を示しており、トランプの中国との貿易戦争があった2018年と2019年に現実化した3%の成長を大きく上回っています。それにもかかわらず、市場は依然としてリスクを非現実的に低いレベルで織り込んでいるとナレインは述べ、投資家は低迷する中国経済が他の新興国に潜在的に悪影響を及ぼす可能性を見過ごしていると主張しています。 中国自体は現在、少なくとも30年間で最も強いデフレ圧力を経験しており、輸出価格は下落し、輸出量は増加しています。この動向は主に新興国に影響を与えており、特に中国のデフレが他の新興国の通貨に対して人民元を競争力のあるものにしているためです。 さらに、中国に対する新しい関税は、同国の既存の輸出量をさらに押し上げる可能性があり、新興国の生産と資本コストに影響を与えるでしょう。また、中国の輸入減少を加速させ、競合する製造企業への圧力を強め、資源輸出国を圧迫する可能性があります。中国の財政刺激策は、主に国内消費とインターネット企業を対象としており、これらは中国株式市場を支配していますが、より広範な新興市場にはほとんど波及していません。 特にメキシコ、ベトナム、台湾、韓国、タイのような国々は、アメリカとの大きな貿易不均衡を抱えており、潜在的な貿易紛争に対して脆弱です。